Les positions longues sur l'or à l'international sont en péril, la chute spectaculaire du yen n'est qu'un avant-goût ?

Aujourd'hui, mardi 8 septembre, pendant la séance asiatique, après le "triple revers" des statistiques de l'emploi américain, le marché de l'or ne s'effondre pas mais repart à la hausse ! L'or au comptant s'établit à 4429,94 USD/l’once, en hausse de 0,55 %, oscillant entre 4442,87 et 4405,55, avec le seuil des 4400 défendu à trois reprises. En août, l'emploi non-agricole a augmenté de 162 000, le taux de chômage s'établit à 4,1 %, la probabilité de hausse des taux en septembre est d'environ 60 %, les obligations américaines et le dollar exercent une pression ; les prix du pétrole au Moyen-Orient poussent l'inflation à renforcer le resserrement. À court terme, les résistances se situent à 4440—4465, un fort soutien à 4350, et avant la publication des données PPI/CPI, la forte volatilité se poursuit sans rupture.

[Flash Infos]

Alors que l'or au comptant oscille autour du seuil des 4400 USD, les acheteurs peinent à maintenir leur position. Peu ont remarqué que la chute soudaine de 400 points du dollar face au yen, en une semaine, a déjà sonné l'alerte sur le marché des métaux précieux : ce réajustement n'en serait peut-être qu'à ses débuts.

Regardons d'abord l'évolution extravagante du dollar/yen : la semaine dernière, un membre hawkish de la Banque du Japon, Hajime Takata, a déclaré que « plusieurs hausses consécutives de taux étaient possibles », ce qui a immédiatement enflammé le marché. Le dollar face au yen s'est effondré de 160 à environ 153, enregistrant la plus forte chute hebdomadaire de ces derniers mois. Le marché attribue désormais une probabilité de 97 % à une hausse de taux de la Banque du Japon en septembre. Mais, de façon étrange, l'affaiblissement du dollar n'a pas donné d'élan à l'or ; au contraire, le cours de l’or subit la pression—car ce qui pèse actuellement sur l'or, ce n'est plus le dollar, mais les attentes de hausse des taux de la Fed.

La ligne de défense des acheteurs d'or est de plus en plus précaire : après la publication explosive des chiffres de l'emploi non-agricole, la probabilité d'un relèvement des taux par la Fed en septembre est passée de 50 % à 60 %. Le seuil des 4400 USD a déjà été testé à deux reprises, chaque fois sauvé de justesse par les achats des banques centrales. Mais les munitions des acheteurs s'épuisent : selon la CFTC, les positions nettes longues sur l'or COMEX ont baissé de plus de 10 000 contrats, seul le SPDR Gold ETF continue à encaisser passivement. Ce schéma où les spéculateurs se retirent et seuls les investisseurs de long terme tiennent le fort ne pourra pas durer. Si les chiffres de l'inflation américaine dépassent les attentes cette semaine et confirment une hausse des taux, la défense des 4400 sera très probablement rompue, avec les supports de la moyenne mobile 100 jours à 4365 USD, voire celui des 4300, qui risquent d'être testés.

Le repli du dollar/yen est également loin d’être terminé : JPMorgan avertit qu'il reste encore 16 000 milliards à 17 000 milliards de yens de positions vendeuses sur le yen non débouclées. Si la Banque du Japon relève effectivement ses taux la semaine prochaine, un « short squeeze » pourrait faire plonger le dollar/yen dans la zone des 142-146. Les deux marchés attendent désormais les chiffres de l'inflation américaine cette semaine pour arbitrer : si l'inflation se calme, les anticipations de hausse de la Fed s'effondreront, l'or rebondira et le dollar/yen se stabilisera ; si l'inflation reste élevée, une chute de l'or et une poursuite de la chute du dollar/yen pourraient tout juste commencer.

[Dernière analyse technique sur l’or au comptant]

D'un point de vue technique : tous les cycles, petits et grands, sont dans une phase de consolidation. Les graphiques hebdomadaires, journaliers et 4 heures dessinent tous un resserrement des bandes de Bollinger et un enchevêtrement des moyennes mobiles, sans aucun signal de forte hausse ou de forte baisse.

De plus, les bougies journalières rétrécissent, le corps des chandeliers devenant de plus en plus petit, ce qui confirme qu'avant la publication de l’indice CPI cette semaine, il ne devrait pas y avoir de fluctuations majeures.

À noter également, sur le cycle H4, les points bas de marché se relèvent progressivement : point bas à 4365 vendredi dernier, à 4380 lundi, ce qui montre que la pression baissière s'affaiblit. Si la tendance se poursuit, le point bas de mardi pourrait encore monter, il faut donc surveiller la zone des 4400. Si on privilégie les achats sur repli, la hausse pourrait se poursuivre aujourd’hui avec une attention portée sur les résistances à 4450 et 4500.