Un signal de retrait ? Le "grand short" clôture ses positions de vente sur Nvidia et Palantir

Le "big short" Michael Burry annonce une réduction de son exposition au risque : il a clôturé ses options de vente à court terme sur Nvidia et Palantir, mais son positionnement globalement baissier demeure.

Selon le dernier rapport de StockTwits, Burry a publié mercredi sur Substack, déclarant qu’il avait "resserré l’exposition au risque" en septembre, réduisant la taille de chaque position de son portefeuille et détenant désormais une certaine part de liquidités. Il a précisé : "Content d’en détenir, j’observe tranquillement les évolutions du marché cet automne." Il a conclu : "Cet automne sera une période intéressante pour les marchés."

L’élément le plus remarqué de cette opération : Burry a clôturé ses options de vente à échéance décembre 2026 sur Nvidia et Palantir sans reporter ces positions sur des échéances plus lointaines.

Clôture des options à court terme, mais la stratégie baissière reste inchangée

Burry explique explicitement dans son texte la raison de la clôture : éviter la rapide perte de valeur temps (time decay) des contrats arrivant à échéance. Selon lui, cette action s’inscrit dans une réduction globale de l’exposition du portefeuille, et non dans un revirement fondamental de sa vision baissière.

Selon les rapports, Burry détient encore des options de vente 2027 sur Palantir et Invesco QQQ Trust (QQQ), et continue de shorter plusieurs actions technologiques, dans les semi-conducteurs et l’IA.

Dans le classement de ses positions vendeuses, Oracle (ORCL), Palantir (PLTR) et Nebius Group (NBIS) restent ses trois plus importantes, suivies de Nvidia (NVDA) et iShares Semiconductor ETF (SOXX). Nvidia occupe la quatrième place de son portefeuille vendeur.

Positions longues : priorité à la consommation et à la santé, faible pondération de la technologie

Du côté des positions longues, Burry a également procédé à des réductions, tout en conservant le même ordre de priorité.

Ses plus grosses positions longues sont respectivement : Lululemon Athletica (LULU) — qu’il a qualifiée la semaine dernière de "fat pitch" (une opportunité particulièrement attrayante) — puis Molina Healthcare (MOH) et MercadoLibre (MELI).

Le top 17 de ses positions longues comprend notamment Temple & Webster, Zoetis, Sprouts Farmers Market, JD.com, Birkenstock, Adobe, HCA Healthcare, Fiserv, Flutter Entertainment, Build-A-Bear Workshop, Veeva Systems, Fannie Mae, Freddie Mac et PayPal. Burry n’a pas dévoilé la pondération de chaque position dans son portefeuille.

Jensen Huang répond à Burry avec des données réelles

L’argument central de Burry pour shorter Nvidia repose sur sa conviction que les entreprises technologiques surestiment la durée de vie utile des GPU Nvidia.

De nombreuses entreprises technologiques estiment une durée de vie de six ans pour les GPU Nvidia et amortissent ces équipements sur cette période — ce qui revient à comptabiliser un sixième du coût chaque année, gonflant ainsi artificiellement les bénéfices. Selon Burry, la durée de vie réelle de ces puces serait plutôt de deux à trois ans, rendant la pratique des six ans exagérément favorable aux profits.

Cependant, les données réelles remettent en question cette hypothèse. L’Ampere A100 GPU de Nvidia, lancé à la mi-2020, est encore largement utilisé aujourd’hui. Selon les rapports, l’entreprise de cloud CoreWeave a signé le mois dernier un contrat pour louer ces puces à des fins d’IA, jusqu’en 2029 — soit neuf ans après la première mise sur le marché de l’A100.

Autre point notable, la tendance des prix. La plateforme financière Ornn Exchange a indiqué cette semaine sur X que la location de la nouvelle génération de puces Hopper H100 a augmenté de 22 % sur un mois.

Jensen Huang a aussitôt partagé ce message, y ajoutant son commentaire. D’après The Motley Fool, il a déclaré que ces chiffres "contredisent clairement l’affirmation de Burry sur une surestimation de la durée de vie des GPU Nvidia". Autrement dit, non seulement ces puces ne sont pas obsolètes prématurément, mais la demande est en progression continue.