Si la Fed relève les taux cette semaine, les prêts des citoyens américains seront soumis à une pression générale tandis que les dépôts bénéficieront d'avantages.

Huitong News, 15 septembre —— Sous l'effet de la hausse des prix de l'énergie et de la tension persistante entre les États-Unis et l'Iran, le marché s'attend largement à ce que la Fed augmente cette semaine son taux directeur des fonds fédéraux de 25 points de base. Il s'agit de la première hausse de taux de la Fed depuis plus de trois ans, ce qui augmentera directement le coût de tous les types d'emprunts pour les ménages américains. Les intérêts sur les cartes de crédit, les prêts automobiles et les prêts immobiliers à taux variable vont augmenter, mais l'impact sur les différents types de prêts immobiliers sera différencié. En même temps, la rémunération de l'épargne des déposants devrait s'améliorer, tandis que cette hausse de taux pourrait également accentuer les divergences de politique entre la Fed et le Président.

Les observateurs du marché prévoient, dans un contexte de hausse des prix de l'énergie et de tension continue entre les États-Unis et l'Iran, que la Fed annoncera mercredi, heure locale, une augmentation de 25 points de base de son taux directeur des fonds fédéraux. Pour les consommateurs ordinaires, cette hausse des taux va rendre tous les emprunts plus coûteux, alors que les ménages américains font déjà face à une pression financière importante.

Si cette hausse se concrétise, ce sera la première fois depuis plus de trois ans que la Fed prend une telle mesure. Cette décision pourrait entrer en conflit avec la volonté de Trump de voir le taux des fonds fédéraux baisser. Le taux des fonds fédéraux est le taux de référence pour les prêts entre banques au jour le jour. Les particuliers n'empruntent pas directement à ce taux, mais un changement du taux directeur se répercute sur toute l'économie, impactant les taux de divers produits de crédits et d'épargne.

Le coût du crédit à la consommation grimpe sur toute la ligne, les taux des cartes de crédit pourraient atteindre un nouveau record historique

Lorsque la Fed relève son taux directeur, le coût des emprunts pour les entreprises et les ménages augmente, ce qui vise à refroidir l'économie et à contenir l'inflation. Les coûts de l'endettement résidentiel, des prêts automobiles et des cartes de crédit vont tous augmenter, mais les intérêts sur les dépôts vont aussi croître. Les taux sur les dettes à la consommation à court terme sont généralement indexés sur le taux préférentiel, qui dépasse normalement le taux des fonds fédéraux de 3 points de pourcentage ; les taux à long terme sont quant à eux davantage influencés par les facteurs macroéconomiques comme les anticipations d'inflation.

La grande majorité des cartes de crédit utilisent un taux variable, directement lié au taux directeur de la Fed. Lorsque le taux des fonds fédéraux monte, le taux préférentiel grimpe parallèlement, et les taux des cartes de crédit sont généralement ajustés un à deux cycles de facturation plus tard. Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics, explique : « . »



Après l'émission d'un crédit auto, le taux d'intérêt est fixe, mais les nouveaux taux de prêt seront affectés par la hausse des taux directeurs. Selon une récente analyse de WalletHub, après une hausse de 25 points de base des taux de la Fed, le taux annuel moyen des nouveaux prêts automobiles sur 48 mois devrait augmenter d'environ 12 points de base dans les prochains mois. Les intérêts sur les prêts étudiants fédéraux sont fixes après octroi, mais suite aux dernières adjudications des Treasuries à 10 ans en mai, les nouveaux prêts étudiants fédéraux seront désormais à un taux plus élevé ; la plupart des prêts étudiants privés sont à taux variable et indexés sur le Libor, le taux préférentiel ou les taux des obligations d'État à court terme. Après la hausse de la Fed, le coût des intérêts pour ces emprunteurs augmentera aussi, la hausse dépendant du taux de référence choisi.

Des effets différenciés sur le marché immobilier : la différence marquée entre prêts immobiliers à taux fixe et à taux variable

La tarification des prêts immobiliers à long terme suit principalement le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans, qui constitue la référence pour la majorité des prêts hypothécaires. La semaine dernière, le rendement des Treasuries à 10 ans a dépassé 4,95 %, un sommet depuis octobre 2023, ce qui a fait passer le taux moyen du prêt immobilier fixe sur 30 ans au-dessus de 7 % pour la première fois depuis plus d’un an.

Jeff DerGurahian, directeur des investissements et économiste en chef de l’établissement de crédit LoanDepot, rappelle : « Lors d’une hausse des taux par la Fed, cela ne veut pas dire que le taux d'intérêt du prêt logement fixe sur 30 ans augmentera nécessairement en parallèle. Si le marché anticipe déjà cette hausse et que la Fed communique qu’il s’agit d’une mesure pour ramener l’inflation vers l’objectif de 2 %, les investisseurs pourraient voir cela comme un signal positif pour les obligations à long terme. » Il ajoute qu'une bonne communication sur la politique peut permettre de maintenir, voire de faire baisser les rendements des Treasuries à long terme, stabilisant ainsi les taux sur 30 ans. Fondamentalement, la Fed agit pour modérer l'économie maintenant, afin d'éviter un nouveau dérapage de l'inflation par la suite.

D'autres types de prêts immobiliers sont, eux, directement affectés par la hausse des taux. Les prêts hypothécaires à taux variable, appelés ARM, ainsi que les lignes de crédit sur la valeur immobilière (HELOC), sont tous deux indexés sur le taux préférentiel. La plupart des ARM sont ajustés une fois par an après leur période initiale à taux fixe, tandis que les taux HELOC bougent dès que le taux directeur change.

La hausse de taux n’est pas seulement négative : la rémunération des dépôts augmente

Dans un contexte de hausse des taux, les taux des dépôts grimpent souvent en parallèle du taux objectif des fonds fédéraux, ce qui représente un avantage souvent négligé pour les épargnants.

L’analyste économique et fondateur du « Hamrick Briefing », Mark Hamrick, précise : « La hausse des taux présente un avantage souvent ignoré par le marché : les épargnants peuvent bénéficier d'un meilleur rendement sur leurs dépôts. » Il conseille néanmoins de comparer systématiquement les conditions d'emprunt et d'épargne afin de profiter des meilleurs taux, minimisant le coût du crédit et maximisant le rendement de l'épargne.

Conclusion

Globalement, après cette hausse de taux de la Fed, le marché de la dette des particuliers américains va être très contrasté. Les produits indexés sur le taux préférentiel comme les cartes de crédit, les prêts étudiants privés et les crédits immobiliers à taux variable verront leurs mensualités grimper rapidement ; en revanche, l'évolution des prêts hypothécaires fixes sur 30 ans dépendra surtout de la réaction du marché obligataire américain à la politique de la Fed, ce qui reste incertain. Si la hausse de taux alourdit la charge des emprunteurs, elle profite cependant aux épargnants qui toucheront des intérêts plus élevés.

Il s'agit de la première hausse de taux par la Fed depuis trois ans ; les futures orientations de la politique monétaire et les désaccords éventuels avec la Maison Blanche continueront d'influencer le coût du financement pour les ménages américains, et auront aussi un impact sur tous les grands marchés d'actifs mondiaux.