Le président de la Réserve fédérale de Richmond : la diminution de l'inflation prendra du temps et une nouvelle hausse des taux n'est pas exclue

L’application financière Zhihui Finance a appris que le président de la Réserve fédérale de Richmond, Barkin, a averti qu’une série de récents chocs inflationnistes pourraient mettre du temps à s’estomper et qu’il existe un risque de voir les pressions sur les prix durablement élevées s’enraciner. Après la première hausse de taux de la Fed en plus de trois ans, mise en œuvre la semaine dernière, Barkin a déclaré que cette hausse contribuerait à freiner l’inflation, mais qu’il fallait encore observer s’il serait nécessaire de continuer à resserrer la politique monétaire et combien de hausses seraient ajoutées à l’avenir.

Pendant un discours mardi à Baltimore, Barkin a indiqué que les récents chocs du côté de l’offre ne se résument plus à des événements uniques ou de courte durée, et que les pressions sur les prix qui en résultent persistent dans l’économie. « Ces facteurs finiront peut-être par se dissiper, mais je m’attends à ce que cela prenne du temps », a déclaré Barkin. Pendant ce temps, le niveau actuel élevé de l’inflation pourrait continuer à peser sur l’évolution future de cette dernière.

La semaine dernière, la Fed a voté à l’unanimité pour relever la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 25 points de base à 3,75%-4%, marquant la première hausse des taux depuis plus de trois ans. Dans sa déclaration de politique monétaire, la Fed a indiqué que l’inflation reste à un niveau élevé et que cette action contribuera à ramener l’inflation plus rapidement vers l’objectif de 2%.

Dans les dernières prévisions de taux d’intérêt publiées la semaine dernière, la médiane des prévisions montre qu’une nouvelle hausse de taux pourrait intervenir avant la fin de cette année, tandis que la prévision médiane du taux des fonds fédéraux de fin 2027 reste stable par rapport à celle de fin 2026. Cependant, il subsiste des divergences importantes entre responsables quant à l’évolution des taux en 2024.

Barkin n’a pas exprimé explicitement s’il soutenait une nouvelle hausse des taux. Il a affirmé que la Fed s’engage à ramener de manière durable l’inflation à l’objectif de 2%, et que la hausse de la semaine dernière y contribuerait. En ce qui concerne un resserrement supplémentaire ou le nombre de hausses nécessaires, Barkin a déclaré : « Nous verrons bien. »

Barkin ne dispose pas cette année du droit de vote sur la politique monétaire au sein du Comité fédéral de l’open market (FOMC).

Malgré sa vigilance à l’égard de l’inflation, Barkin reste relativement optimiste sur les fondamentaux de l’économie américaine. Il a indiqué que l’économie et le marché du travail des États-Unis demeurent solides et que, selon les retours des entreprises, la conjoncture économique semble même se renforcer.

La déclaration de politique monétaire de la Fed publiée la semaine dernière souligne également que l’activité économique américaine continue de croître à un rythme soutenu, que les dépenses intérieures demeurent résilientes, que la productivité augmente fortement, que l’investissement en capital reste robuste et que la croissance de l’emploi reste globalement en phase avec celle de la population active.

Barkin a exposé lors de son discours deux scénarios possibles pour l’évolution future de l’inflation.

Le premier scénario serait celui d’un retournement graduel des chocs récents et d’un apaisement assez rapide des tensions sur les prix. Il a précisé qu’il n’exclut pas un retour rapide de l’inflation. Si les consommateurs atteignent leur seuil de tolérance, que l’investissement des entreprises ralentit, que le marché de l’emploi s’affaiblit, la modération de la demande pourrait aider à alléger les pressions sur les prix. Un autre scénario serait celui d’une inflation plus persistante. Certains chocs considérés comme temporaires pourraient durer plus longtemps alors que de nouvelles pressions sur les coûts pourraient apparaître. Si la demande se renforce davantage, les entreprises continueront probablement à répercuter leurs coûts, tandis que l’inflation élevée actuelle pourrait également influencer la formation des prix futurs.

Lors de la séance de questions-réponses suivant son allocution, Barkin a déclaré s’attendre à ce que les hausses des prix de l’énergie et les pressions liées aux droits de douane finissent par s’atténuer, mais que la politique monétaire restrictive devait elle aussi jouer un rôle dans la réduction de l’inflation. Il a reconnu que certaines sources d’inflation disparaîtraient effectivement, tandis qu’« une politique convenablement restrictive » contribuerait également à l’effort. Quant à la durée nécessaire à ce processus et à la difficulté d’abaisser l’inflation par la maîtrise de la demande, il estime qu’il faudra en juger à la lumière des données à venir.

Il a également ajouté que les pressions sur les prix observées restent « légèrement supérieures » à un niveau qui lui semble confortable, mais qu’au vu de l’ensemble de l’économie américaine, à l’exception du secteur de l’intelligence artificielle, il n’y a pas de signe évident de surchauffe. « Je ne considère pas que l’économie est en surchauffe, sauf dans l’IA, qui est vraiment très dynamique. »

Les dernières prévisions économiques montrent que les responsables de la Fed s’attendent à une croissance du PIB réel des États-Unis de 2,3% en 2026, contre 2,2% dans la prévision de juin ; la prévision médiane du taux de chômage pour 2026 est de 4,1%, contre 4,3% précédemment. Parallèlement, l’inflation PCE pour 2026 est attendue à 3,7%, et l’inflation PCE sous-jacente à 3,4%, toutes deux relevées de 0,1 point de pourcentage comparé aux prévisions de juin.

Cela signifie que l’environnement de politique monétaire auquel fait face la Fed demeure complexe : l’économie et le marché de l’emploi font preuve de résilience, mais l’inflation reste supérieure à l’objectif de 2%, de sorte que les décideurs doivent continuer à arbitrer entre croissance économique et stabilité des prix.

La présidente de la Fed de Boston soutient la hausse des taux et prévoit une nouvelle hausse cette année

Le même jour, la présidente de la Fed de Boston, Collins, a également exprimé son soutien à la décision de relever les taux prise la semaine dernière. Selon Collins, le fait de renforcer modérément le caractère restrictif du taux des fonds fédéraux contribuera à garantir le retour durable de l’inflation vers l’objectif. Avec un marché du travail dans une position plus solide, la politique monétaire peut davantage se concentrer sur le rétablissement rapide de la stabilité des prix, d’autant plus que l’inflation dépasse l’objectif depuis plus de cinq ans et demi.

Collins a aussi déclaré qu’elle faisait partie des responsables de la Fed qui prévoit une nouvelle hausse des taux d’ici la fin de l’année, estimant que les taux resteraient stables jusqu’en 2027.

Selon le dernier « dot plot », les responsables de la Fed sont très divisés sur l’évolution des taux en 2027. Alors que la médiane des prévisions de taux suggère que les taux de fin 2027 seront proches de ceux de fin 2026, certains responsables anticipent des niveaux de taux nettement supérieurs.