Quatre Mac Studio exécutent un modèle de milliards de paramètres, Apple lance un défi à la narration de l'inférence de Nvidia.
Le responsable du matériel d'Apple souligne que, après l'achat des appareils par les entreprises, il n'est pas nécessaire de payer par token, ce qui signifie que les capacités locales pourraient être plus économiques que la location à long terme des GPU cloud. Selon Goldman Sachs, si davantage de tâches d'inférence sont transférées vers les terminaux, la part de Nvidia dans les activités d'IA additionnelles pourrait être inférieure aux attentes du marché. Actuellement, la volatilité implicite de Nvidia est à son plus bas niveau depuis avant la pandémie, et le prix des options n'intègre pratiquement aucune prime de risque liée à ce changement de scénario. Goldman Sachs recommande donc d’acheter des options de vente sur Nvidia tout en prenant des positions longues sur Apple.
Apple redéfinit la concurrence sur le marché du matériel IA avec une logique de "traitement local", ciblant directement la part de croissance potentielle de NVIDIA dans le secteur de l’inférence IA.
Le tout nouveau Mac Studio M5 Ultra d’Apple, dont la livraison commence le 22 septembre, prend en charge jusqu’à 512 Go de mémoire unifiée et permet l’exécution de tâches d’inférence distribuée en cluster de plusieurs machines. Apple a déjà démontré l’exécution collaborative d’un modèle à un billion de paramètres sur quatre Mac Studio.
Johny Srouji, responsable matériel chez Apple, a déclaré à Reuters qu'une fois que l’entreprise achète l'équipement, elle n’a plus à payer de frais de cloud facturés à l’utilisation pour chaque requête d’inférence. Pour les équipes ayant des charges de travail stables, la puissance de calcul locale s’avère plus économique qu’une location prolongée de GPU cloud.
L’enjeu pour NVIDIA ne réside pas dans la perte directe de commandes actuelles, mais dans le fait que, si de plus en plus de tâches d’inférence migrent vers les terminaux ou les propres serveurs des entreprises, la part de marché que NVIDIA pourra capter dans la croissance de l’inférence IA pourrait être inférieure aux attentes actuelles du marché.
Actuellement, l’action Apple montre une dynamique technique solide, alors que NVIDIA évolue dans une large zone de fluctuation sans tendance à moyen terme. Certains analystes suggèrent d’exprimer une vision haussière sur Apple et baissière sur NVIDIA via des options.
Changement de positionnement produit : de « utiliser l’IA » à « faire tourner l’IA »
Apple revoit fondamentalement le positionnement du Mac Studio : on passe d’un ordinateur qui « utilise l’IA » à une machine qui « fait tourner l’IA ».
Le cœur de cette bascule réside dans la différence structurelle du coût d’inférence : les utilisateurs d’iPhone et de Mac ont déjà payé pour la puce, les tâches traitées localement n’impliquent donc plus de frais cloud supplémentaires, et cette logique s’étend désormais aux entreprises.
Le Mac Studio M5 Ultra prend en charge jusqu’à 512 Go de mémoire unifiée, une configuration disponible fin octobre. Une grande mémoire permet de charger un modèle trop volumineux pour un GPU classique, tandis qu’un cluster de plusieurs machines peut répartir le poids d’un modèle à un billion de paramètres.
Apple a précédemment démontré que quatre Mac Studio pouvaient exécuter un modèle à un billion de paramètres localement, prouvant ainsi la faisabilité technique, dans certains cas, de remplacer une partie des clusters GPU cloud par du traitement local.
Cependant, au-delà des démonstrations, le vrai test réside dans la comparaison de la vitesse d’inférence, du nombre d’utilisateurs simultanés et du coût total de possession face à la location cloud – car ce sont là les variables clés pour les décisions d’achat des entreprises.
NVIDIA reste présent dans la chaîne industrielle, mais la croissance de sa part est incertaine
Le Mac Studio ne remplacera pas les GPU de centre de données pour toutes les charges de travail ; Apple utilise d’ailleurs les GPU NVIDIA sur Google Cloud pour certaines tâches IA les plus exigeantes.
Mais NVIDIA n’a pas besoin de perdre ses commandes actuelles pour voir la narration changer : dès lors qu’un plus grand nombre d’inférences s’opèrent sur les terminaux ou les machines internes des entreprises, sa part dans l’activité IA additionnelle pourrait être inférieure aux hypothèses du marché.
Le cours de NVIDIA est toujours sans tendance à moyen terme, oscillant dans une large fourchette et se négociant près du sommet de cette zone, tandis que la volatilité implicite est au plus bas depuis la période pré-pandémique.
Une faible volatilité reflète généralement une forte visibilité du marché sur les tendances futures, mais le changement potentiel de paradigme de l’inférence constitue une inconnue, et le pricing des options n’intègre pratiquement aucun risque lié à la « migration vers le local » de l’inférence.
C’est pourquoi Goldman Sachs estime qu’acheter des options put sur NVIDIA avant toute révision à la baisse des prévisions de bénéfices est une manière peu coûteuse d’exprimer ce changement de paradigme ; dans une perspective relative, la préférence va à l’achat d’options call sur Apple face à des options put sur NVIDIA.
D’après l’analyse, il faudra observer les résultats sur la vitesse d’inférence et le coût total de possession après la livraison de la configuration 512 Go prévue fin octobre, ainsi que le retour des clients entreprises quant à ce type de solutions locales.
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