La courbe des taux des obligations d'État japonaises s'accentue, les échanges restant calmes avant la mise aux enchères.

智通财经2026/10/05 10:06

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(1) Lundi, la courbe des rendements des obligations d'État japonaises s'est accentuée, alors que le marché est resté calme avant les adjudications des obligations à 10 ans et 30 ans cette semaine. (2) Selon certaines informations, la Bank of Japan pourrait confirmer que l'inflation sous-jacente a atteint l'objectif de 2 %. (3) Le rendement de référence à 10 ans a augmenté de 1 point de base par rapport au week-end dernier, atteignant 3,11 %, avant de retomber à environ 3,085 % sous l'effet de rachats à bon compte. Le rendement à 5 ans a baissé à environ 2,365 %. (4) Les titres très longs n'ont pas suivi la tendance, avec le rendement à 30 ans augmentant d'environ 2,5 points de base à 4,23 %, et le rendement à 40 ans progressant d'environ 3,9 points de base sur la plateforme électronique. (5) Le rendement à 2 ans a baissé d’1 point de base à environ 1,905 %, l’accentuation de la courbe s’étant amplifiée après 9h45. (6) Après la pause de midi, les contrats à terme sur obligations d'État ont évolué dans une fourchette étroite, la pression de pentification restant forte, le rendement à 10 ans rebondissant légèrement à près de 3,085 %, tandis que celui à 30 ans atteignait 4,23 %. (7) La pentification du jour pourrait indiquer que les investisseurs se montrent plus prudents vis-à-vis de l’adjudication à 30 ans de jeudi que de celle à 10 ans de mardi. Selon certains courtiers japonais, il serait souhaitable que le rendement à 10 ans rebondisse au niveau de sa variation du jour avant la clôture de l'appel d'offres afin d'assurer une adjudication fluide. (8) Le ministre des Finances japonais et le Premier ministre cherchent tous deux à éviter une panique sur le marché obligataire. Le ministre des Finances a déclaré que le Premier ministre ne poursuivait pas une politique de reflation, et ce dernier a souligné dans son discours politique qu'il n'avait pas l'intention de financer la future baisse de la TVA par l'émission d'obligations couvrant le déficit. (9) Toutefois, de nombreux acteurs de marché estiment que les conseillers économiques du Premier ministre sont favorables à la reflation, et convaincre le marché ne sera pas facile. (10) Le gouverneur de la Bank of Japan a précédemment indiqué que l’inflation sous-jacente approche 2 %, qu'il est très important de la stabiliser à ce niveau et que le risque de dépassement s'accroît. (11) Selon les swaps d’indices au jour le jour, la probabilité d’une hausse de 25 points de base lors la réunion d’octobre est d’environ 12 %, contre 15 % vendredi dernier, et celle pour la réunion de décembre est d’environ 90,5 %, en baisse par rapport à 96 % précédemment. (12) L’indice Nikkei a augmenté d’environ 2,4 % pour atteindre 69 946,86 points, et le dollar s’échangeait à 157,77 yens.

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