TSMC prend des parts de marché à Intel, discute de la coopération avec Musk sur Terafab, le cours de l’action atteint un niveau historique

La potentielle collaboration entre TSMC et la super-fonderie Terafab, appartenant à Musk, est en passe de devenir la transaction la plus remarquée dans l'industrie des semi-conducteurs. Selon des experts du secteur, la probabilité de coopération entre les deux parties dépasse 80 %, et le marché a déjà réagi en conséquence.

Lundi, l'action TSMC cotée aux États-Unis (TSM) a atteint en séance un sommet historique à 487,44 dollars, clôturant en hausse d'environ 2,8 % à 485,80 dollars, un nouveau sommet historique, portant pour la première fois sa capitalisation boursière à environ 2 500 milliards de dollars et une progression de plus de 60 % depuis le début de l'année.

Cette hausse du cours de TSMC trouve son origine chez Musk lui-même, qui a confirmé personnellement sur la plateforme X être en discussion préliminaire avec TSMC au sujet du projet Terafab, précisant "il ne s’agit que de discussions, mais il pourrait y avoir un résultat". TSMC, fidèle à sa discrétion habituelle, n’a publié aucune déclaration officielle à ce propos.

Dans le même temps, le cours d'Intel, ayant rejoint le projet Terafab en avril dernier, a clôturé lundi en baisse d’environ 2,6 %, soit une troisième séance consécutive dans le rouge. La possible intervention de TSMC affecte directement les attentes du marché quant au rôle d'Intel dans ce projet.

Probabilité de coopération supérieure à 80 % : Une synergie naturelle avec l’usine texane

D’après le média taïwanais Digitimes, les professionnels du secteur estiment à plus de 80 % la probabilité d’une collaboration entre TSMC et Terafab. Cette évaluation repose principalement sur le fait que le plan d’expansion des usines de TSMC au Texas coïncide fortement avec le site envisagé par Terafab.

Selon Jordan Klein, analyste chez Mizuho Securities, TSMC envisage d’établir un nouveau centre de production aux États-Unis dans l’État du Texas, "ce qui ferait très probablement partie de ce projet, Musk devenant alors le client de référence". Il précise également que le projet Terafab pourrait, à terme, être partagé ou découpé entre TSMC et Intel.

Selon plusieurs rapports, TSMC étudierait la construction et l’exploitation d’une usine de semi-conducteurs dédiée à Tesla, SpaceX et xAI. Le schéma le plus probable serait que TSMC possède et exploite cette usine, tandis que SpaceX apporterait son soutien sous forme de prise de participation, d’engagements d’achats ou les deux. Plusieurs sources du secteur ont indiqué à la presse que des contacts ont bien eu lieu entre les parties, mais qu’on est encore loin d’une signature, la situation étant similaire à une phase "préliminaire de rencontres".

Le silence de TSMC : Le jeu des négociations et des enjeux stratégiques

Face à la confirmation publique de Musk, TSMC choisit de garder le silence, ce qui constitue en soi une posture de négociation. En tant que premier fondeur mondial, la position monopolistique de TSMC dans les technologies de pointe lui confère un fort pouvoir de négociation.

Matt Bryson, analyste chez Wedbush Securities, a réitéré, après l'annonce, sa recommandation "surperformance" sur le titre TSMC. Jordan Klein estime également que la coopération entre TSMC et Terafab "a tout son sens, car ils sont reconnus comme le leader mondial de la fabrication de semi-conducteurs de pointe à grande échelle".

Le silence de TSMC traduit aussi sa prudence habituelle dans la gestion de sa clientèle. Ses clients actuels incluent des géants technologiques tels qu’Apple, Nvidia et AMD ; toute déclaration sur l'allocation des capacités de production pourrait provoquer des réactions sensibles parmi ces clients. Au stade actuel où l’architecture de la coopération n’est pas fixée, rester discret constitue tout autant une stratégie de négociation qu’une protection de la relation client existante.

Structure de clientèle et paysage concurrentiel : Intel en première ligne

Si TSMC rejoint formellement Terafab, l’impact sur la dynamique concurrentielle du secteur serait multiforme.

Pour Intel, le choc serait le plus direct. Intel a rejoint Terafab en tant que partenaire désigné dès avril dernier, et sa stratégie de fabrication y est étroitement reliée. L’arrivée potentielle de TSMC dans le projet risque de diluer le rôle central d’Intel, ce qui explique en partie la forte baisse de son titre ce jour-là.

Du côté de Samsung, si TSMC parvient à sécuriser les entreprises de Musk comme clients à long terme, cela renforcerait encore sa position de leader sur le marché de la fonderie de pointe, réduisant la marge de manœuvre de Samsung dans la course aux commandes de puces d’IA avancées.

Concernant l’allocation des capacités, le projet Terafab a pour vocation d’offrir à Tesla, SpaceX et xAI des puces personnalisées pour répondre à leurs besoins croissants en puissance de calcul. Si TSMC prend cette capacité dédiée, cela signifierait une chaîne logistique distincte aux États-Unis, séparée de celle destinée aux clients existants comme Apple ou Nvidia.

Un nouveau record pour l’action : Le marché anticipe, catalyseurs et risques coexistent

Le cours de TSMC avait déjà progressé de plus de 60 % avant la confirmation des discussions, et a franchi ce jour-là le point d'achat formant un "cup and handle" à 479 dollars, atteignant parallèlement un sommet sur sa ligne de force relative, ce qui sur le plan technique dénote un signal haussier. Investor's Business Daily a même qualifié TSMC d’"action du jour".

Néanmoins, la réaction rapide du marché soulève des questions sur la valorisation. Le titre TSMC se situe actuellement à plus de 10 % au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours ; si le signal de cassure est clair, le titre pourrait connaître une consolidation à court terme.

En ce qui concerne les futurs catalyseurs, TSMC publiera jeudi son chiffre d’affaires de septembre, un rendez-vous important pour le marché. Par ailleurs, le rapport trimestriel du 15 octobre donnera davantage d’éclairages sur la planification des capacités et la demande des clients ; la direction devra alors indiquer si elle prend position sur la coopération avec Terafab, ce qui sera un point d’attention majeur du marché.

Côté risques, les négociations en sont à un stade très précoce et Musk lui-même a souligné que le résultat restait incertain. Si les discussions n’aboutissent pas à un accord ou si la structure diffère sensiblement des attentes du marché, le cours de l’action, qui a déjà intégré une partie de ce scénario, pourrait subir une correction.