Le double moteur IA + aérospatiale est lancé ! Goldman Sachs fixe un objectif de cours de 230 dollars pour SpaceX (SPCX.US)

Selon des informations de Jinse Finance, à l’approche de la publication par SpaceX (SPCX.US) de ses résultats du troisième trimestre 2026 le 5 novembre (heure de la côte Est des États-Unis), Goldman Sachs a récemment publié un rapport de recherche actualisant et révisant à la hausse ses prévisions concernant l’activité Intelligence Artificielle (IA) de l’entreprise, sur la base des dernières transactions, des déclarations publiques récentes, ainsi que des progrès sur les cas d’utilisation et le développement de modèles clés. Au rythme de l’exécution élevée de SpaceX, Goldman Sachs prévoit d’analyser plus en détail les scénarios potentiels de monétisation de la puissance de calcul du groupe pour les exercices 2026 à 2028 et estime que, tant que le contexte plus large de l’IA n’évoluera pas, les prévisions pour les 6 à 18 prochains mois resteront relativement prudentes (par rapport au consensus de marché). Par ailleurs, concernant l’activité spatiale, le rapport aborde les dernières nouvelles du secteur et réfléchit à la manière dont l’augmentation de la fréquence de lancement et des capacités de réutilisation dans les prochaines années pourraient élargir les perspectives de développement à long terme du groupe.

Goldman Sachs articule cette perspective de résultats autour de trois points clés de débat/inquiétude des investisseurs :

1. Au cours des 12 à 18 prochains mois, comment les investisseurs doivent-ils considérer la construction de l’infrastructure au sol de puissance de calcul ?

Selon les commentaires de la direction, Goldman Sachs considère que SpaceX dispose d’une visibilité relativement élevée pour porter sa capacité de puissance de calcul au sol à 2,4 GW d’ici fin 2026. En 2027, les principaux leviers pour faire progresser cette capacité vers une fourchette de 5 à 10 GW incluent : (a) l’approvisionnement électrique et le refroidissement; (b) le bâti informatique (c’est-à-dire l’infrastructure du data center); (c) la capacité des serveurs.

La capacité au sol devrait atteindre 7,0 GW d’ici fin 2027 et 10,6 GW fin 2028. Ces trois variables restent fluctuantes à ce stade, et Goldman Sachs suivra les évolutions des prochains mois afin d’évaluer le développement de la puissance de calcul terrestre.

2. Quel niveau de monétisation SpaceX peut-il tirer de la puissance de calcul terrestre (quel chiffre d’affaires par GW) ?

Considérant les avancées récentes de l’entreprise (signature de nouveaux accords de colocation, améliorations des modèles fondamentaux, etc.) ainsi que la dynamique du secteur (déséquilibre de l’offre et la demande, croissance constante des besoins en tokens, etc.), Goldman Sachs demeure optimiste quant à la capacité de SpaceX à monétiser son infrastructure de puissance de calcul à des taux élevés à moyen terme. Goldman Sachs a élaboré plusieurs analyses de scénarios pour la monétisation de la puissance de calcul et les accords de colocation, et en conclut qu’à horizon de quelques années, le chiffre d’affaires de l’activité IA de l’entreprise pourrait nettement dépasser le consensus actuel du marché.

3. Comment interpréter les récents lancements de Starship et leurs impacts sur les activités de connectivité et d’IA ?

Goldman Sachs souligne que la poursuite des lancements et du déploiement de Starship favorisera l’itération continue des engins et des ajustements technologiques, permettant à SpaceX de progresser continuellement et de surmonter les obstacles techniques. Au fur et à mesure de ces adaptations, il est prévu que l’entreprise se rapproche de ses objectifs en matière de réutilisation et de fréquence de lancement.

En outre, Goldman Sachs estime que Starship ouvrira la voie à diverses opportunités commerciales majeures — des activités actuelles de communication haut débit/mobile à l’activité future de puissance de calcul en orbite — en accroissant la capacité (par exemple, la capacité de liaison descendante) et en améliorant l'efficacité économique unitaire.

Dans son rapport, Goldman Sachs réitère sa recommandation « Achat » sur SpaceX et relève l’objectif de cours à 12 mois de 220 USD à 230 USD, ce qui offre un potentiel de hausse de près de 45 % par rapport au cours de clôture de vendredi dernier. La banque continue de juger que SpaceX possède d’excellentes conditions d’expansion dans les secteurs suivants : activités spatiales (lancements et réutilisation), activités de connectivité (constellations de satellites large bande et mobiles) et activités IA (puissance de calcul, X, etc.). Chacun de ces marchés, sur un horizon de plus de cinq ans, pourrait évoluer pour représenter une opportunité de plusieurs milliers de milliards de dollars.

Parallèlement, Goldman Sachs demeure confiant dans la stratégie d’intégration verticale du groupe après consolidation, ainsi que dans l’avantage structurel en termes de coûts et de compétitivité qui en découle. Selon la banque, ces atouts devraient continuer de se renforcer et d’alimenter la dynamique de croissance dans les prochaines années.