Qu’a dit Nvidia lors du GTC de Berlin ? Voici le résumé de Goldman Sachs
Goldman Sachs a publié un rapport après avoir assisté à la présentation de Jensen Huang lors du GTC, en se concentrant sur trois points clés : une expansion significative de la chaîne d'approvisionnement de Nvidia à plusieurs niveaux suggère une expédition imminente de GPU à plus grande échelle ; le DSX POD réduit le cycle de déploiement des centres de données de plusieurs mois à seulement deux semaines ; les revenus de l’IA physique au premier semestre de l’exercice 2027 ont déjà atteint 11 milliards de dollars, soit environ 30 % de plus que l’ensemble de l’exercice 2026, indiquant une tendance claire à la diversification des revenus. Dans le même temps, Nvidia a publié l’architecture OpenShell pour répondre aux enjeux de sécurité de l’IA en entreprise.
Le 21 octobre, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a prononcé un discours d'ouverture lors de la conférence GTC à Berlin, suivi de la publication d'un rapport par l'équipe de recherche de Goldman Sachs.
Selon ce rapport, l'impact immédiat du discours sur le cours de l'action devrait être limité, mais le message central transmis par Nvidia « renforce notre conviction : le déploiement de l’IA reste sur la bonne voie dans un avenir prévisible ».
Les informations clés de cette conférence incluent : le lancement par Nvidia de la solution de centre de données modulaire DSX POD, capable de réduire le cycle de déploiement de plusieurs mois à deux semaines ; les partenaires de la chaîne d'approvisionnement annoncent une augmentation de la capacité de substrat de 2,5 fois et une extension de l'encapsulation CoWoS de 3 fois ; le chiffre d'affaires de l’activité IA physique pour le premier semestre de l'exercice 2027 a atteint 11 milliards de dollars, dépassant de loin l'ensemble de l'exercice 2026 ; et le lancement de l'architecture OpenShell pour répondre aux problématiques de sécurité de l’IA en entreprise.
La banque maintient sa recommandation d’achat sur Nvidia, avec un objectif de cours à 12 mois de 300 dollars, soit une hausse potentielle d’environ 38,6 % par rapport au cours actuel de 216,47 dollars. Elle souligne également que Nvidia soutient son cours de bourse par la réduction de l’écart entre l’offre et la demande et une politique vigoureuse de retour de capital (environ 235 milliards de dollars de rachat d’actions autorisés).
Les clients réalisent des profits, le déploiement de l’IA ne faiblit pas
La banque observe que les clients de Nvidia—y compris les hyperscalers et les nouveaux fournisseurs de services cloud (neoclouds)—« réalisent une forte rentabilité unitaire grâce à leurs déploiements actuels de centres de données ».
En d’autres termes, l’argent investi porte déjà ses fruits. C’est la logique centrale qui soutient la continuité des dépenses en capital liées à l’IA.
Goldman Sachs en déduit que le déploiement de l’IA « reste sur la bonne voie dans un avenir prévisible ».
Extension massive de la chaîne d’approvisionnement, anticipation d’expéditions GPU à plus grande échelle
Lors de cette conférence, Nvidia a annoncé, avec plusieurs partenaires, l’augmentation conjointe des capacités de la chaîne d’approvisionnement sur de nombreux maillons clés. Plus en détail :
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Ibiden, SEMCO et Unimicron verront leur capacité de production de substrats croître de 2,5 fois ;
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La capacité d'encapsulation CoWoS-R d’Amkor sera multipliée par 3 ;
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KYEC renforcera sa capacité de production aux États-Unis ;
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SPIL va fortement augmenter la capacité de CPO (co-packaged optics).
Pour les analystes, derrière cette série d’expansions de capacité, un message plus profond se cache. Le rapport indique : « Cela suggère que Nvidia se prépare à des expéditions de CPU à une échelle bien supérieure aux attentes précédentes. » En d’autres termes, l’ampleur de ce déploiement dans la chaîne d’approvisionnement dépasse les prévisions habituelles du marché concernant la montée en puissance de la prochaine génération de produits Nvidia.
DSX POD : réduire le temps de déploiement des centres de données de plusieurs mois à deux semaines
Nvidia lance en partenariat le DSX POD, une conception de référence de conteneur modulaire pouvant accueillir un système complet Vera Rubin sur plusieurs baies, livré clé en main, qui fonctionne dès la mise sous tension sur site.
Sa commercialisation est attendue début 2027. Les analystes soulignent que la valeur essentielle du DSX POD réside dans la réduction drastique du cycle de déploiement des centres de données, passant de « plusieurs mois » à « deux semaines », raccourcissant considérablement le délai entre le déploiement et la première génération de Tokens.
L’amélioration de l’efficacité mérite également l’attention. Nvidia révèle que sa plateforme DSX Factory a permis à des opérateurs (dont de nouveaux fournisseurs cloud) d’économiser environ 30% d’énergie sur des déploiements de 2GW, et 56 millions de litres d’eau quotidiennement.
Problématique de sécurité des agents IA : Nvidia propose une solution matérielle
Avec l’accélération de la pénétration des agents IA dans les entreprises, les enjeux sécuritaires deviennent de plus en plus critiques. Lors de cette conférence, Nvidia a dévoilé plusieurs nouveautés logicielles, dont la plus remarquée est l’architecture de référence OpenShell.
Pour les analystes, la logique centrale de cette plateforme est de « placer l’octroi des privilèges critiques en dehors de l’agent, avec une application des politiques assurée par un déclencheur matériel, empêchant toute utilisation non autorisée ». Concrètement, même si l’agent IA est compromis ou utilisé à mauvais escient, les restrictions matérielles servent de dernier rempart.
OpenShell intègre Vera Rubin, Vera CPU ainsi que BlueField-4 DPU (avec module Sentry), constituant une boucle de sécurité complète des puces au logiciel. Goldman Sachs estime que cette configuration renforce la barrière défensive de Nvidia sur le marché de l’IA pour les entreprises.
Explosion des revenus de l’IA physique : le premier semestre de FY27 déjà 30% supérieur à l’exercice précédent
L’IA physique est un second axe majeur de cette conférence. L’entreprise a annoncé plusieurs initiatives pour accélérer le déploiement de l’IA physique, incluant la référence Hyperion pour les véhicules autonomes et Robotaxi, la référence AGILE ONE pour les robots humanoïdes ainsi qu’une plateforme de télécommunications basée sur l’IA.
Sur le plan des chiffres, Nvidia a révélé que les revenus de l’IA physique pour le premier semestre de l’année fiscale 2027 atteignaient 11 milliards de dollars, soit environ 30% de plus que sur l’ensemble de l’année fiscale 2026.
Les analystes voient ce chiffre comme une preuve solide de la diversification des sources de revenus de Nvidia. Au-delà du segment des centres de données, l’IA physique devient un moteur de croissance incontournable pour l’entreprise.
Goldman Sachs maintient l'avis d'achat, objectif 300 dollars, potentiel de hausse d’environ 40%
Goldman Sachs maintient sa recommandation d’achat sur Nvidia avec un objectif de 300 dollars sur 12 mois, basé sur un PER de 30 fois et un BPA normalisé de 10 dollars.
Selon les prévisions, Goldman Sachs estime que le chiffre d’affaires de Nvidia pour FY27E (clos en janvier 2027) atteindra 412,7 milliards de dollars et le BPA 9,40 dollars ; pour FY28E, les revenus grimperaient à 718,3 milliards de dollars et le BPA à 16,70 dollars. Au cours actuel, cela représente un PER prévu de 23x pour FY27E et d’environ 13x pour FY28E.
Les analystes identifient néanmoins des risques majeurs à la baisse, parmi lesquels le ralentissement des investissements en infrastructures IA, la perte de parts de marché due à la concurrence accrue, la réduction des marges sous la pression concurrentielle, et des contraintes de la chaîne d’approvisionnement.
La capitalisation boursière actuelle de Nvidia est d’environ 5 300 milliards de dollars, avec un plan de rachat d’actions d’environ 235 milliards de dollars autorisé.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
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