Meta (META.US) lance une levée de fonds par actions rare pour un pari de 95 milliards de dollars sur l'IA, Goldman Sachs continue de recommander l'achat

Le site financier Zhihui Finance APP a remarqué qu'alors que la course à la puissance de calcul de l'IA entre dans une zone de dépenses massives, Meta (META.US) a choisi de soutenir son ambition dans l’IA grâce à une levée de fonds en actions de près de 95 milliards de dollars. Le 26 octobre, ce géant des médias sociaux, valorisé environ 1 700 milliards de dollars, a annoncé le lancement d'une vaste opération de financement propre, d'une ampleur rarement vue sur le marché américain. Goldman Sachs a réitéré sa recommandation d’“achat” sur l’action, avec un objectif de cours à 12 mois de 885 dollars, estimant que ce pari reflète une logique de croissance axée sur le développement simultané du cœur de métier et de l’IA.

Goldman Sachs précise que le financement de Meta sera réparti en deux tranches. La première porte sur environ 35 milliards de dollars via une émission garantie immédiate, dont environ 22,5 milliards de dollars sous forme d’actions ordinaires de classe A, arrangées via des accords de vente à terme ; à cela s’ajoutent environ 12,5 milliards de dollars en ADS (American Depositary Shares) de série A, correspondant à de nouvelles actions préférentielles obligatoirement convertibles. La seconde tranche concerne un programme d’émission à la demande ("at-the-market", ATM) de près de 60 milliards de dollars, qui démarrera après la mise en cotation des actions ordinaires de classe C, au plus tôt au premier trimestre 2027, le montant, le calendrier et les modalités restant à finaliser.

Il est à noter que les trois géants des puces IA — Nvidia (NVDA.US), AMD (AMD.US) et Broadcom (AVGO.US) — ont chacun manifesté leur intention de souscrire ensemble jusqu’à environ 5 milliards de dollars d’actions ordinaires de classe A. Ce point est perçu par le marché comme un signe du renforcement des liens capitalistiques entre fabricants de puces et grands clients en aval.

Le plan de financement comprend également une mesure de gouvernance d’entreprise : l'émission d'actions de classe C sans droit de vote. Cela permettra au fondateur et CEO, Zuckerberg, de conserver le contrôle du vote, malgré l’augmentation du capital, notamment dans le cadre d’investissements pluriannuels – un élément clé pour consolider les investissements d’envergure dans l’IA sur le long terme.

Ce financement est soutenu par d’excellents résultats de Meta au troisième trimestre. Goldman Sachs met en avant quatre points majeurs : un dynamisme opérationnel supérieur aux attentes sur le cœur de métier, des premiers résultats prometteurs du modèle d’IA Muse, une clarification progressive des relais de croissance issus de l’IA (notamment auprès des PME et entreprises), ainsi qu’une réaffirmation par le management de sa volonté d’amplifier les investissements dans l’infrastructure IA. Ces éléments convergent vers une conclusion : Meta accélère ses investissements pour dominer le secteur de la puissance de calcul IA.

Cependant, le coût de ce pari est tout aussi remarquable. D’après les estimations de Goldman Sachs, les dépenses totales GAAP de Meta pour les exercices 2027 et 2028 atteindraient respectivement environ 221 milliards et 254 milliards de dollars, avec des dépenses d’investissement autour de 230 milliards et 250 milliards de dollars ; soit un total d’environ 480 milliards de dollars sur deux ans.

En conséquence, le flux de trésorerie disponible de l’entreprise devrait chuter d’environ 46 milliards de dollars en 2025 à seulement 6,369 milliards de dollars en 2026, puis devenir négatif à hauteur d’environ 33,452 milliards de dollars en 2027. La marge EBIT passerait d’environ 31,2 % en 2026 à 29,9 % en 2027 ; la marge brute diminuerait également de 78,7 % en 2026 à environ 68 % pour les deux années suivantes.

Malgré cela, Goldman Sachs demeure optimiste. La banque considère que Meta occupe une position unique à l’intersection de l’IA et du spatial computing, s’appuyant sur ses applications existantes, de nouvelles applications autonomes, ainsi que sur le potentiel hardware, software et plateforme de Reality Labs, autant de piliers pour une croissance durable. Selon le rapport, le chiffre d’affaires de Meta devrait passer d’environ 257,185 milliards de dollars en 2026 à 374,132 milliards de dollars en 2028, soit des taux de croissance respectifs de 28,0 %, 22,8 % et 18,4 % ; le bénéfice GAAP par action grimperait de 28,84 dollars à 37,49 dollars.

Toutefois, les risques ne doivent pas être négligés. Goldman Sachs met en garde contre la concurrence sur la croissance des utilisateurs, l’engagement et les revenus publicitaires, la pression sur les marges exercée par les lourds investissements à long terme, les réglementations et antitrust, ainsi que l’incertitude de la monétisation de Muse et Reality Labs, autant de facteurs susceptibles de peser sur le cours de l’action.

La réussite de ce pari de 95 milliards de dollars dépendra à la fois de la capacité de Meta à transformer ses investissements IA en revenus supplémentaires durables, et du temps.