Mise à jour 2 - Alors que la consolidation du secteur se poursuit, Ares Capital finalise un accord de 2,6 milliards de dollars pour l’acquisition de MFIC, filiale d’Apollo.

Ajout de commentaires de dirigeants, de détails sur la transaction et de contexte sectoriel au 4ᵉ paragraphe

Reuters, 27 octobre - Ares Capital (ARCC.O) a annoncé mardi l’acquisition de MidCap Financial Investment Corp (MFIC.O), société affiliée à Apollo, pour 2,6 milliards de dollars en espèces et en actions, renforçant ainsi la tendance à la consolidation parmi les fonds de crédit privés cotés en bourse.

Cette acquisition consolidera la position d’Ares Capital dans le secteur des prêts directs aux entreprises de taille moyenne, et permettra à son portefeuille de couvrir plus de 800 entreprises réparties sur un plus large éventail de secteurs et de partenaires financiers.

Les actionnaires de MidCap recevront une contrepartie de 10,88 dollars par action entièrement diluée, comprenant environ 1,21 dollar en espèces et 9,67 dollars en actions Ares Capital.

Cette offre représente une prime de plus de 30 % par rapport au cours de clôture de MidCap lundi. Le cours de l'action MidCap a bondi de plus de 24 %.

BlackRock TCP Capital (TCPC.O), Investcorp Credit Management BDC (ICMB.O) et WhiteHorse Finance (WHF.O) ont tous indiqué cette année qu’ils examinaient des options stratégiques, ce qui suggère une accélération possible de la consolidation parmi les fonds de crédit privés cotés en bourse.

En raison des doutes des investisseurs sur la qualité des prêts accordés par ces fonds, ces derniers se négocient à une forte décote (link) par rapport à leur valeur nette d’inventaire.

Le PDG d’Ares Capital, Kort Schnabel, a déclaré que grâce à cette acquisition, Ares Capital rachètera les trois plus grandes sociétés de développement commercial (BDCs) toujours en activité depuis son introduction en bourse (IPO) en 2004, ajoutant que l’entreprise est prête à saisir de nouvelles opportunités au fur et à mesure qu’elles se présentent.

« Nous avons toujours tiré parti des périodes de volatilité et de turbulences du marché pour créer des opportunités d’investissement différenciées, tout en gagnant en taille, pour nos actionnaires », a ajouté Schnabel.

En termes de capitalisation boursière, Ares Capital est la plus grande BDC cotée en bourse – un véhicule qui permet aux investisseurs d’accéder à un portefeuille diversifié d’actifs de crédit privé.

« ARCC a fait ses preuves en acquérant à des prix inférieurs à la valeur nette d’inventaire (NAV) des portefeuilles BDC en difficulté, comme Allied Capital et American Capital, et la transaction MFIC nous semble similaire à cet égard », a déclaré Kenneth Lee, analyste chez RBC.

Pour Apollo, cette transaction marque une nouvelle étape importante dans son processus d’optimisation du portefeuille de véhicules d’investissement cotés.

La transaction devrait être finalisée au premier semestre 2027, et va accroître le bénéfice par action de base d’Ares Capital.

Wells Fargo conseille Ares Capital sur l’opération et lui fournit un financement de 750 millions de dollars. Moelis & Company agit en tant que conseiller financier du comité spécial de MidCap.

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