ビットコインは70,000ドル未満に留まり、BTCのネガティブファンディングレートが警告サインを示す

主なポイント：

• Bitcoinの先物ファンディングレートは一時的にマイナスに転じ、強気トレーダーがレバレッジをかける自信を現在持っていないことを示している。

• 人工知能の長期的な収益性への不確実性により、投資家は金や米国国債へと資金を移している。

Bitcoin（BTC）は、S&P 500先物の後退を受けて火曜日に70,000ドルの水準を回復できなかった。トレーダーたちは、人工知能セクターへの投資が成熟するまでに時間がかかる可能性を懸念しており、それが金曜日にはNvidia（NVDA US）、Apple（AAPL US）、Google（GOOGL US）の株価を圧迫した。Bitcoin先物の弱気傾向が明らかとなり、トレーダーたちはさらなる下落を恐れている。

BTCの年率換算先物ファンディングレートは月曜日に一時的にマイナスへと転じ、レバレッジをかけたロングポジションに対する需要の低下を示した。中立的な状況下では、通常この指標は6%から12%の範囲にあるため、強気派の確信の欠如がここ1週間の標準となっている。最近の貴金属の優勢もBitcoin投資家の失望に拍車をかけている。

過去2か月間でシルバーとゴールドが明確な勝者となる一方、株式市場は調整局面に入った。テック部門の上昇も一時停止しており、一部アナリストはバリュエーションが過剰になったと主張し、他方ではAIによる効率向上がようやく成果を上げているとする声もある。いずれにせよ、投資家は政府債券での防御に動いている。

米10年国債の利回りは2025年11月以来の低水準にまで低下し、これらの債券への需要が高まっていることを示している。この傾向は、連邦準備制度理事会（FRB）がリセッションを引き起こさずにインフレを抑える戦略への信頼が高まっていることを必ずしも反映しているわけではない。実際、DXY指数に反映されているように、米ドルは外国通貨バスケットに対して弱くなっている。

Anthropicの共同創設者兼CEOであるDario Amodei氏は、AI投資からの収益が今後数年で回収できる可能性は低いと金曜日に述べたと報じられている。Fortuneによると、彼はデータセンターの構築に莫大な費用をかけることは「破滅的」になりかねないと警告した。

Amodei氏はまた、2027年半ばまでに10兆ドル規模のコンピュートを提供するのは、容量制約のために不可能だとも指摘した。このテック部門の不確実性が、投資家をよりリスク回避的な行動へと駆り立てている。

マクロ経済の不確実性が続く中、Bitcoinオプション市場は安定化

BTCオプションを用いた中立から弱気志向の戦略への需要は、過去1週間で停滞している。2月6日の想定外の暴落で60,200ドルまで急落した際のパニックはほぼ鎮まったものの、トレーダーたちはまだ強気転換には程遠い。

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DeribitにおけるBTCオプションのプット・コール比率は月曜日に0.8倍となり、プット（売り）とコール（買い）の需要がバランスしていることを示している。このデータは、通常弱気と見なされる1.5倍の比率だった先週水曜日とは大きく対照的だ。強気派が完全な自信を取り戻すには数週間かかりそうだが、現時点でBitcoinデリバティブ指標は市場参加者のパニックを示していない。

トレーダーはより慎重に行動し、Bitcoinが70,000ドル付近に達した後に利益確定を選択した可能性がある。この慎重姿勢は、月曜日に米国と中国の市場が祝日で休場だったことも影響している。BTC先物ファンディングレートのマイナスだけを根拠にBitcoinがさらなる下落に向かう明確な兆候はない。しかし、持続的な強気モメンタムを築くには、マクロ経済の不確実性が低減することが必要となりそうだ。