AIブームがウォール街に拡大！テック株が「主役」、米大手銀行は「恩恵」

ジートンファイナンスが報じたところによると、7月14日、ウォール街の大手銀行は一連の記録的な業績によって、市場に対して人工知能ブームの恩恵を受けているのがシリコンバレーのテック大手や半導体製造企業だけではないことを証明した。Goldman Sachs (GS.US)とJPMorgan Chase (JPM.US)はともに歴史的な四半期の成果を示し、売上高はそれぞれ39％増の203億ドル、27％増の580億ドルに急伸した。これらの数字を牽引したのは、金融市場で「至る所に存在する」AIの存在である。

JPMorgan Chaseの最高財務責任者Jeremy Barnumは決算電話会で、「これらの分野において市場は活況を呈し、活動が頻発し、大型IPOが次々と現れ、指数の調整幅も大きく、アジア市場も非常に活発です。その多くが人工知能のテーマと密接に関連しています……これは非常に、非常に、非常に活発な市場環境です」と率直に述べた。

株式トレーディング収入が全面的に爆発：Goldman Sachsが74.2億ドルで業界最高記録を更新

今四半期で最も注目された数字は株式トレーディング部門から生まれた。Goldman Sachsの株式トレーディング収入は前年比72％増の74.2億ドルとなり、ウォール街の一行として史上最高額を記録した。過去3カ月だけの収入で、すでに同行の2019年通年4四半期の合計を超えた。

JPMorgan Chaseも同様に好調で、株式トレーディング収入は86％増の60億ドルとなり、同行史上最高となった。両社の株式トレーディング収入は合計するとアナリスト予想より44億ドル多い。Bank of Americaの株式トレーディング収入も70％増の36億ドル。Citigroupの株式ビジネス収入も前年比45％増。大手5行合計で第2四半期利益は490億ドル、前年比39％増となった。

アナリストは、JPMorgan Chase、Bank of America、Citigroup、Goldman Sachs、Morgan Stanleyの5大銀行の第2四半期トレーディング総収入は390億ドル近くに達すると見ている。Goldman Sachsの株式ビジネスの四半期収入はすでに2019年通年の合計を超えた。トランプ政権復帰以降、6大銀行の株式トレーディング総収入は毎四半期で過去記録を破っている。

JPMorgan Chase、Bank of America、Citigroup、Wells Fargo、Goldman Sachsの5大銀行は一斉に第2四半期決算を発表。データによれば、5大銀行は合計490億ドルの利益を計上し、前年比39％増となった。ウォール街のバンカーたちは記録的な決算報告で、数兆ドル規模の資本の宴でM&A等の取引を仲介する側が大きな利益を上げていることを証明している。

市場のボラティリティはトレーディング業務への継続的なサポートを提供している——地政学的緊張がAIによる産業の不透明感と重なり、ボラティリティが高水準で維持されている。Goldman SachsのCEO David Solomonは6月、「市場には『欲望』が『恐れ』を上回っている」と述べ、投資家たちは新規株式公開に殺到していると語った。

AIが牽引する大型資金調達が続々成立：SpaceXからSK hynixまで

株式トレーディングの爆発的伸長は、世界の資本がAIテーマを軸とした再配分を進めていることに直接起因している。投資家はAIの恩恵を受ける企業を米国のテック大手から韓国、中国台湾、日本などアジア市場にも探し求めている。Bank of AmericaグローバルマーケットプレジデントのSoofian Zuberiは「人々はAI分野での取引に注目し、『米国外でこのトレンドを最も体現しているのは何か？』と問う。すると、いくつかの米顧客が投資を多様化し、より多くの資金をアジアに振り向けていることがわかる」と述べている。Bank of Americaの株式トレーディング収入も70％増の36億ドル。

AIによる「資本支出スーパーバブル」は投資銀行業務をかつてない高みに引き上げている。SpaceXの記録的なIPOは今四半期最大の注目事例。Goldman Sachsが主幹事を務め、Morgan Stanley、Bank of Americaらとともに史上最大規模のIPOを成立させた。引受団の報酬合計は約5億ドルに達した。

Goldman SachsとMorgan StanleyはSpaceX IPOでそれぞれ約1億ドルの引受収入を得た。さらに多くの企業がこの波に乗りつつあり、Anthropicは年内上場を予定し、OpenAIやDeepSeekも上場計画を持っている。

SK hynixのADR上場もまた注目された。このメモリチップ大手はアメリカ預託証書を通じて265億ドルを調達、外国企業の米国上場としては最大規模となった。Citigroupは共同グローバルコーディネーターとして、この取引で7000万ドル超を獲得した。

Goldman Sachsは上半期だけで合計1.2兆ドルの取引にアドバイスを提供し、最も近いライバルより約4250億ドル多い。投資銀行手数料収入は前年比55％増の34億ドルで、2021年以来の最高水準。JPMorgan Chaseの投資銀行収入は30％増の33億ドル。Bank of Americaの投資銀行サービス手数料は50％増の21億ドル。

AI資本支出の「波及効果」：データセンターから電力インフラまで

AI投資ブームの拡散効果は資本市場そのものを超えている。Solomonは、これが米国経済全体に「波及効果」をもたらしており、銀行に多くの新たな機会を創出していると指摘した。

Goldman Sachsの幹部は決算電話会でその論理を詳述。AIの資本サイクルが実体構築まで広がっている——データセンターには不動産、発電、送電能力、冷却システム、コモディティおよびストラクチャード・ファイナンスが必要になる。サプライヤーには運転資本、インフラ開発事業者にはプライベートクレジットが欠かせない。テック企業は株式や債券発行も行うかもしれないし、公益企業は新しいエネルギー需要に対応するために資産を買収したりポートフォリオを再編したりする可能性がある。Solomonはこのプロセスを「乗数効果」と表現——アドバイザリー業務は出発点に過ぎず、その後にファイナンス、リスク管理、キャピタルマーケット実行、投資機会が波及していく。

例えば、Alphabetによる900億ドルの新株発行や、Dominion EnergyのNextEra Energyへの売却などの案件は、いずれもGoldman Sachs等の銀行がアドバイザーを務めている。Dealogicによれば、2026年上半期の世界投資銀行業務収入は614億ドル、前年比24％増となっている。

データセンター事業者Switchは既に投資銀行とIPOの準備を進めており、最大100億ドルの調達で評価額800億ドルに迫る可能性がある。JPMorgan Chase CFO Barnumは、「AI関連ではない会社であっても、資本支出や融資ニーズが生まれている。データセンターが最終的に配管工や電気工の大量需要を生み出すように、目立ちにくい分野にもこうした影響が見て取れる」と述べている。

Bank of Americaは2025年以来、AI関連企業に対して約5000億ドルの資金を調達しており、これは投資適格社債、レバレッジド・ファイナンス、株式調達の合計額の60％を占める。同社は最近、OpenAIに5億2000万ドルの与信枠も供与しており、AI企業への融資は初めてとなる。

Solomonは現状を「AI資本支出スーパーバブル」と定義し、「世界のあらゆる地域、すべての業界の全ての調達ツールが大きな資金需要に直面している」と指摘。「高盛は『3〜5年の投資サイクル』への準備を進めており、このサイクルは『まだ初期段階』にある」と述べた。

銀行業を内部から変革：AI活用の「双方向フライホイール」

こうした外部のAIブームによる利益を得るだけでなく、ウォール街の大手も内部でAI技術の積極的導入を進め、好循環を生み出している。

JPMorgan ChaseのCEO Jamie Dimonは、同行には現在約1000件のAI活用ケースが開発中であり、そのうち約50件は詐欺検知、リスク管理、マーケティング、ドキュメント審査など、銀行が最も力を入れている分野であると明かした。DimonはAIによってある特定領域のポジションが30〜40％減ったものの、大半のスタッフは他のポジションに再配置されたと説明した。

Goldman SachsはAI「デジタルファクトリー」を通じて今後3年間で15％の効率向上を目指している。また、Anthropicとの連携でAIエージェントを開発し、経理、コンプライアンスプロセス、顧客審査など内部機能の自動化を段階的に進めている。

Bank of Americaのグローバル市場プレジデントSoofian Zuberiは、この双方向関係の本質を「人工知能はプロセスの簡素化を通じて銀行業を発展させているが、銀行業がなければ全てのデータセンターに資金を供給することはできないので、銀行業もまたAIの発展を推進している」と総括した。

この宴はいつまで続くのか？

Argus Researchの金融サービスリサーチディレクターStephen Biggarは「AIが牽引する資本支出のスーパーバブルは、株式発行やM&A活動、債務ファイナンスにも恩恵をもたらした」と指摘した。

しかし、宴の裏には懸念材料もある。最近テック株の大幅な値動きがあり、市場はこの先多くの大型IPO案件が円滑に実現できるか疑問を持ち始めている。OpenAIは既に今年秋予定だったIPOを来年に延期することも検討している。これを受けてMorgan StanleyやGoldman Sachsの株価が一時4％超下落した。

Solomonは、AI資本支出サイクルが「波乱と再調整」を伴うことを警告——インフラ構築の内容や価格設定、調達の仕方などについて企業側の不確実性が依然として残っている。しかし、Goldman Sachsは「3〜5年の投資サイクル」に備えて準備しており、このサイクルは「まだ初期段階」であることを強調した。

AIブームは半導体株からウォール街の「多角的収入エンジン」へと波及している——株式取引からIPO引受、債券ファイナンスからM&Aコンサルティング、ウェルスマネジメントから社内効率化まで。もはや銀行がAIから利益を得られるかどうかではなく、この宴がいつまで続くかが問題となっている。