Malapit na bang maabot ang "kisame" ng pagtaas ng presyo ng storage?

Ang momentum ng pagtaas ng presyo ng mga storage chip ay malinaw na bumabagal. Pinakabagong datos mula sa Bernstein ay nagpapakita na sa ikatlong kwarter ng 2026, ang quarter-on-quarter na pagtaas ng DRAM at NAND contract prices ay parehong lumiit sa humigit-kumulang 20%, na mas mabagal kaysa sa ikalawang kwarter at posibleng mas mababa kaysa sa pinakabagong inaasahan ng merkado. Bagaman magpapatuloy ang kakulangan sa suplay hanggang 2027, ang potensyal para sa karagdagang pagtaas ng presyo ay pinipigilan ng parehong resistance mula sa demand side at mga price ceiling na itinakda ng mga long-term agreement.

Ayon sa Trading Desk ng Hangin at sa storage price tracking report ng institusyong Bernstein nitong Hulyo, ipinapakita ng data ng contract prices ngayong Hulyo na, ang tradisyunal na DRAM quarter-on-quarter growth para sa ikatlong kwarter ay tinatayang 17%, bahagyang mas mataas kaysa sa sariling forecast ng institusyon ngunit posibleng mas mababa kaysa sa pinakabagong inaasahan ng merkado. Sa bahagi ng NAND, kung isasama ang SSD, ang kabuuang pagtaas ay halos 20%, na tumutugma sa modelo ngunit maaari ring hindi umabot sa pinakaoptimistic na inaasahan.

Ipinunto ni analyst Mark Li ng Bernstein sa ulat na ang storage ay unti-unting nagiging cost burden para sa AI at non-AI applications, at ang mga price ceiling na itinakda sa ilang long-term agreements (LTA) ay pumipigil din sa karagdagang pagtaas ng presyo. Naniniwala siya na ang kamakailang pullback sa stock prices ay nagbigay ng opportunity para sa panandaliang technical rebound, ngunit ang upward potential ng presyo ay malapit nang maubos.

DRAM: Malakas ang Demand ng Server, Ngunit Lumalakas ang Resistance sa PC at Smartphone

Malinaw ang internal differentiation sa DRAM market.

Nananatiling matindi ang demand mula sa server, na may mga kliyenteng nag-aanticipate na mas titindi pa ang kakulangan sa suplay pagsapit ng 2027, kaya malakas ang kanilang kagustuhan na mag-imbak. Ayon sa datos ng TrendForce, tumaas ng 8% hanggang 15% ang contract price ng server DRAM noong Hulyo, at inaasahan na ang kabuuang pagtaas ngayong ikatlong kwarter ay 13% hanggang 18%. Gayunpaman, para sa mga customer na may LTA na may price ceiling, ang presyo ngayong Hulyo ay halos umabot na sa limitasyon ng kasunduan, na may malinaw na agwat sa presyo kumpara sa mga non-LTA clients.

Ang PC at smartphone segments ay nagpapakita ng malinaw na magkaibang sitwasyon. Ang contract price ng PC DRAM ay tumaas ng 13% hanggang 16% month-on-month sa Hulyo, na inaasahan na tataas ng humigit-kumulang 17% kalahatian ng taon, ngunit dahil sa pagtaas ng memory costs, tinaas ng OEM manufacturers ang presyo ng kanilang products, na nagresulta sa mahigit 10% na inaasahang pagbagsak ng PC shipments sa ikatlong quarter quarter-on-quarter, at malaking pagbaba ng kanilang intent na bumili.

Sa bahagi ng smartphone DRAM, inaasahan ng TrendForce na tataas ang contract price ng humigit-kumulang 10% quarter-on-quarter para sa ikatlong quarter, mas mababa kumpara sa ikalawang quarter, at mas malakas na ang resistance ng mga smartphone OEM customers sa price increases matapos nilang bawasan ang mga plano sa produksyon ng smartphone. Sa fourth quarter forecast, inaasahan ng TrendForce na bababa pa sa single digit ang pagtaas ng presyo ng smartphone DRAM.

Mas mahusay ang performance ng consumer DRAM kung ikukumpara, na may 12% hanggang 16% month-on-month contract price hike ngayong Hulyo, at inaasahang tataas ng 24% hanggang 30% quarter-on-quarter sa ikatlong quarter. Ngunit napansin ng TrendForce na ang spot price ay nagsisimula nang mahuli sa contract price, na nagpapahiwatig na maaaring umabot na sa peak ang demand.

NAND: Humupa ang Pagtaas ng Presyo ng Wafer, SSD ang Pangunahing Suporta

Mas malinaw ang differentiation sa NAND market.

Halos walang galaw ang contract price ng wafers noong Hulyo, at dahil sa mahina ang consumer demand, tumanggi ang mga module manufacturers na tanggapin ang karagdagang pagtaas ng presyo, na nagdulot ng matinding pagbagsak ng transaction volume. Ayon sa TrendForce, sa kasalukuyang sitwasyon ng mahinang demand, naniniwala ang mga module manufacturers na sobra na ang taas ng presyo ng NAND wafers at mas pinipiling baklasin ang sariling imbentaryo.

Mas maganda ang performance ng smartphone NAND (eMMC/UFS), na ayon sa TrendForce ay inaasahang tataas ng humigit-kumulang 20% quarter-on-quarter sa ikatlong quarter, na pangunahing hinihila ng logic ng paghabol sa profitability ng eSSD. Kapansin-pansin na mas mababa ang presyo ng mga Chinese suppliers sa kasalukuyang round ng price increases, kaya lumaki ang market share nila.

Ang SSD ang pangunahing suporta sa NAND segment. Naniniwala ang Bernstein na ang contract price ng client at enterprise SSD ay tataas ng humigit-kumulang 20% quarter-on-quarter sa ikatlong quarter, itataas ang kabuuang NAND price increase sa halos 20%. Ngunit kasabay nito, binigyang-diin ng institusyon na lalong bumabagal ang pagtaas ng presyo ng NAND, na ang peak ay posibleng mangyari sa anumang oras hanggang 2027, at nagdudulot ng structural na pressure ang tumitinding kompetisyon mula sa China.

Maaaring May Short-term Rebound Window, Pero Limitado ang Potential Uptrend

Pinanatili ng Bernstein ang "outperform the market" rating para sa Samsung Electronics, SK Hynix, Micron, at SanDisk, na may target prices na 440,000 Korean won, 3,300,000 Korean won, 1,300 US dollars, at 3,000 US dollars; at "underperform" para sa KIOXIA na may target price na 40,000 Japanese yen.

Ayon sa institusyon, magpapatuloy ang kakulangan sa storage supply hanggang 2027, at mananatili sa mataas na antas ang presyo, ngunit ang room para sa karagdagang taas ay malinaw na lumiliit.

Sa isang banda, ang imbentaryo ng PC at smartphone customers ay nananatili o lumalaki pa, at pagkatapos bawasan nang husto ang shipment plans, bumaba nang malaki ang kanilang tolerance para sa price increases; sa kabilang banda, ang mga price ceiling na naka-embed sa ilang LTA agreements ay nililimitahan ang pagtaas ng presyo ng server DRAM. Bukod dito, ang tuloy-tuloy na pagtaas ng storage costs ay nagsisimula nang maging burden sa AI at non-AI applications, at hindi dapat balewalain ang mga palatandaan ng pressure sa demand side.

Binigyang-diin ng Bernstein na, ang kamakailang corrections sa storage stocks ay nagbigay ng pagkakataon para sa panandaliang technical rebound, ngunit dapat mag-ingat ang mga investor sa risk na posibleng malapit na ang pagtatapos ng price increase cycle—maaaring nasa abot-tanaw na ang mataas na presyo, at hindi malayong mangyari.