Cena złota w sierpniu może się ustabilizować i zacząć rosnąć

Międzynarodowa cena złota ma duże szanse na wzrost w sierpniu, jednak nie należy oczekiwać stałego, jednostajnego wzrostu – po drodze wystąpią liczne wahania.

Po zakończeniu Mistrzostw Świata, globalna aktywność na rynkach szybko się ożywiła, a międzynarodowa cena złota przełamała linię spadkowej presji, która trwała od maja tego roku; jest to ważny sygnał odwrócenia trendu i potwierdzenia dołka cenowego. W poprzednich tygodniach kapitał rynkowy pozostawał głównie w oczekiwaniu, inwestorzy byli ostrożni, a cena złota oscylowała w okolicach 4000 USD/uncję, co wywoływało niepewność wśród wielu inwestorów.

Obecnie cena złota wyraziście pokazuje techniczne ukształtowanie dołka i wzrostu; kierunek rynku sprzyja dalszym wzrostom. Jednocześnie poprawia się sytuacja kapitałowa – odpływy z rynku ETF (Exchange-Traded Fund) na złoto są coraz mniejsze, a liczba otwartych pozycji na kontraktach futures wzrasta.

Szczególną uwagę zwraca ostatnio nietypowy korzystny sygnał na rynku złota: przez ostatnie miesiące obowiązywała zależność „wzrost cen ropy – spadek cen złota”, ale podczas obecnej fali wzrostu cen ropy, cena złota nie spadła, łamiąc wcześniejsze „przekleństwo” rynku. Wskazuje to, że duży kapitał już wcześniej zajął pozycje.

Wielu zastanawia się, czy obecne odbicie cen złota jest krótkoterminowym lekkim ociepleniem, czy też całkowitym odwróceniem trendu, z dużym kapitałem wykorzystującym szansę na wzrost?

Z analizy rynku wynika, że ​​dopóki nie zmieni się obecna sytuacja wysokiego zadłużenia USA, a nowy rząd będzie kontynuował dotychczasową politykę, przedział 3800–4000 USD/uncję pozostaje stabilnym wsparciem cen złota na światowym rynku. Gdy rynek przetrawi negatywne emocje, a liczne pozytywne sygnały zostaną zrealizowane, odpływający kapitał stopniowo powróci na rynek złota.

Podstawowe pozytywne sygnały wspierające ceny złota już się pojawiają: inflacja w USA systematycznie hamuje, rynek pracy stopniowo zwalnia, a nowy przewodniczący Fed z pozoru prezentuje jastrzębią postawę, lecz faktycznie preferuje łagodniejszą politykę, co oznacza, że obecny cykl spadku cen złota najprawdopodobniej osiągnął swoje dno. Dotychczas kapitał rynkowy czekał tylko na ewentualne zmiany w relacjach między USA a Iranem, traktując je jako sygnał do wejścia na rynek.

Obecnie konflikt między USA a Iranem nadal się zaostrza, ale duży kapitał już wcześniej rozpoczął przygotowania; główną przyczynę można znaleźć w opinii „króla towarów” Rogersa: polityka i gospodarka są ze sobą nierozerwalnie związane. Dynamika konfliktu USA-Iran jest bardzo zbieżna z kalendarzem wyborów lokalnych w USA, co jest kluczowym szczegółem łatwo pomijanym przez zwykłych inwestorów.

Powyższe zależności są wyraźne: w marcu ruszają wybory lokalne w USA, początkowo tylko w kilku stanach; w tym samym czasie zaczyna się konflikt USA-Iran. Wówczas wspólną opinią było, że USA celowo prowokują konflikt, by zbudować wizerunek silnego państwa i zdobyć głosy wyborców. W kwietniu, okres między wyborami, konflikt narasta – brak presji wyborczej. W maju i czerwcu następuje szczyt wyborów lokalnych, ponad połowa stanów prowadzi wybory, a wysokie ceny ropy poważnie wpływają na poparcie w tzw. swing states, dlatego w tym okresie konflikt szybko się uspokaja i zostaje zawieszony. W lipcu, ponownie bez presji wyborczej, konflikt znów narasta.

Analizując ten schemat, można się spodziewać, że podczas szczytu wyborów lokalnych w USA, aby zabezpieczyć głosy, USA najprawdopodobniej dobrowolnie złagodzą konflikt z Iranem. W sierpniu i wrześniu nadchodzą kolejne szczyty wyborcze, ponad jedna czwarta stanów organizuje wybory, a presja wyborcza sprzyja deeskalacji konfliktu USA-Iran i spadkowi cen ropy. Dodatkowo, interakcje między USA a Chinami jeszcze bardziej łagodzą ogólną sytuację w sierpniu, tworząc warunki do spadku cen ropy.

Patrząc na fundamenty rynku ropy, obecna globalna podaż znacznie przewyższa popyt. Gdy sytuacja się uspokoi, ceny ropy najprawdopodobniej spadną poniżej 70 USD/baryłkę, a w warunkach ekstremalnych nawet do przedziału 55–60 USD/baryłkę. Spadek cen ropy przełoży się na dalsze obniżenie inflacji, a niska inflacja bezpośrednio sprzyja wzrostowi cen złota i srebra.

Oprócz spadku cen ropy, warunki do osłabienia dolara w III kwartale również systematycznie dojrzewają, co dodatkowo sprzyja wzrostom cen złota. Z jednej strony, po uspokojeniu konfliktu USA-Iran i obniżce cen ropy, kraje nie będą musiały masowo wymieniać dolarów na zakup ropy, co prowadzi do spadku popytu na USD. Z drugiej strony, techniczne wykresy dolara wykazują oznaki osłabienia – na miesięcznych świecach wielokrotnie testowano kluczowe średnie, brak było siły do dalszych wzrostów, a na tygodniowych wykresach następują spadki, z dużym prawdopodobieństwem dalszej korekty.

Spadek cen ropy bezpośrednio obniży inflację, dlatego dane o inflacji w USA, publikowane od końca lipca do sierpnia, najprawdopodobniej pozostaną słabe. Jednak obecnie rynek zbyt mocno spekuluje na temat podwyżki stóp procentowych przez Fed we wrześniu; jeśli podczas lipcowego posiedzenia Fed pojawi się sygnał, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp jest niskie, rynek szybko skoryguje swoje oczekiwania, co osłabi dolara i wesprze wzrost cen złota.

Patrząc na globalny układ walutowy, waluty nieamerykańskie czekają na odbicie, co również wspiera ceny złota. Nowy rząd Wielkiej Brytanii najprawdopodobniej przejdzie płynnie, współpraca handlowa z Europą pozostanie bez zmian, a oczekiwania na podwyżki stóp przez Europejski Bank Centralny sprzyjają euro i funtowi, które mogą kontynuować odbicie w górę. Jen spadł obecnie do najniższego poziomu od 40 lat, a Bank Japonii może podnieść stopy procentowe, a interwencja rządu w kurs walutowy jest znacznie bardziej prawdopodobna. Wzmocnienie euro, funta, jena – wszystkich nieamerykańskich walut – rozproszy popyt na dolara, pośrednio wspierając ceny złota na światowym rynku.

Jednocześnie, globalny trend de-dolaryzacji stale postępuje, co dalej osłabia pozycję dolara i sprzyja cenom złota. Pod koniec lipca USA wprowadzą nową rundę taryf handlowych, a we wrześniu Kongres USA najprawdopodobniej nie uchwali budżetu, co może doprowadzić do paraliżu rządu. Oba te wydarzenia zwiększą obawy rynku dotyczące aktywów dolarowych, skłaniając globalny kapitał do ograniczenia inwestycji w USD i wzrostu pozycji na złocie.

Biorąc pod uwagę wszystkie pozytywne czynniki, gdy wszystkie korzystne sygnały pojawią się jednocześnie, kapitał wejdzie na rynek i stanie się głównym nurtem, międzynarodowa cena złota może powtórzyć segmentowy wzrost z 2025 roku. Cele dla rynku można podzielić na etapy: pierwszy cel to 4400 USD/uncję, drugi – 4800 USD/uncję, po przełamaniu tych poziomów można celować w 5300 USD/uncję.

Na koniec należy podkreślić: cała logika prognozy wzrostu cen złota opiera się na stylu działania prezydenta USA Trumpa. Jego działania są zmienne, preferuje agresywne strategie i bywa skłonny do podjęcia decyzji typu „wszystko na jedną kartę”. Oznacza to, że na rynku mogą pojawić się niespodziewane zmiany – choć ogólnie sierpień będzie sprzyjał wzrostom cen złota, ścieżka wzrostowa nie będzie płynna, a wahania i korekty będą częste; należy odpowiednio przygotować się do ryzyka.

Redaktor: Zhu He Nan