Dolar słabnie: rynek ocenia działania wykupu przez amerykański Departament Skarbu oraz napięcia z Iranem

Portal Walutowy 21 sierpnia – Nawet gdy efekt rynkowy spowodowany przez wykupy obligacji przez amerykański Departament Skarbu stopniowo zanika, dolar ponownie zaczyna spadać; napięcie między USA a Iranem podnosi ceny ropy, co sprawia, że złoto nadal przekracza granicę 4500 dolarów; oczekiwania na podwyżkę stóp przez Bank Japonii rosną, lecz nadal nie wzmacniają jena; przez wahania rynku obligacji oraz ryzyka geopolityczne, amerykańskie giełdy kończą dzień na minusie.

W piątek (21 sierpnia) podczas sesji europejskiej, nawet gdy efekt rynkowy spowodowany przez wykupy obligacji przez amerykański Departament Skarbu stopniowo zanika, dolar ponownie zaczyna spadać; napięcie między USA a Iranem podnosi ceny ropy, co sprawia, że złoto nadal przekracza granicę 4500 dolarów; oczekiwania na podwyżkę stóp przez Bank Japonii rosną, lecz nadal nie wzmacniają jena; przez wahania rynku obligacji oraz ryzyka geopolityczne, amerykańskie giełdy kończą dzień na minusie.

W czwartek dolar próbował się ustabilizować, odbijając względem franka i jena, zatrzymując tymczasowo spadek wobec euro. Jednak wobec walut o wyższym ryzyku, takich jak dolar australijski, nowozelandzki i kanadyjski, dolar pozostaje w słabej pozycji; dziś dolar ponownie osłabia się wobec wszystkich głównych walut.

Krótka stabilizacja dolara może wynikać z ogłoszenia przez amerykański Departament Skarbu co najmniej podwojenia skali wykupu długoletnich obligacji, co wywołało krótkotrwały efekt rynkowy. Następnie wzrost długoletnich obligacji USA wyhamował, a rentowności 10- i 30-letnich obligacji wzrosły.

Mimo tego, sekretarz skarbu Besent zapowiedział w nocy, że aby zahamować szybki wzrost rentowności, USA mogą jeszcze bardziej zwiększyć wykupy obligacji. Może to być powód dzisiejszego ponownego spadku dolara, nawet mimo lekkiego wzrostu oczekiwań na wrześniową podwyżkę stóp przez Fed. Na podstawie danych z rynku kontraktów Fed Funds, szansa na podwyżkę przez Fed we wrześniu wzrosła do 35%, a wycena rynku wskazuje, że do końca 2027 roku podwyżki mogą wynieść łącznie 40 punktów bazowych.


Wzrost oczekiwań na podwyżkę stóp Fed może być związany z zaostrzeniem sytuacji na Bliskim Wschodzie i napięciem USA-Iran. Tymczasowe porozumienie o zawieszeniu broni między USA a Iranem wygasło w poniedziałek, żadna ze stron nie zamierza wznowić negocjacji dotyczących swobody żeglugi w cieśninie Ormuz.

Trump powiedział w nocy: „Nikt nigdy nie dał Iranowi tak dobrej szansy na negocjacje”, jednak Iran ją przegapił. Zapowiedział zaostrzenie sankcji wobec Iranu i ostrzegł, że każdy kraj wspierający Iran poniesie „bardzo poważne” konsekwencje gospodarcze. Sekretarz skarbu Besent potwierdził, że USA nałożą surowe ograniczenia na Iran, twierdząc, że te działania mogą ograniczyć konieczność działań militarnych.


Ceny ropy kontynuują wzrost, choć dziś tempo wzrostu nieco wyhamowało. Utrzymująca się konfrontacja rodzi obawy rynku o dostawy energii. Mimo wzrostu cen ropy dolar nie zyskał, a złoto nie straciło. Powodem jest to, że bez dużego konfliktu militarnego trudno o nową falę paniki inflacyjnej, co potwierdzają słabe dane o inflacji za lipiec.

Wskutek osłabienia dolara i ostrożnych oczekiwań co do podwyżek, w połączeniu z działaniami amerykańskiego Departamentu Skarbu, mającymi na celu ograniczenie wzrostu rentowności na długim końcu, koszt trzymania złota maleje, a jego cena dziś dalej wzrasta.

Cena złota dziś skutecznie przekroczyła kluczową granicę 4500 dolarów i może niedługo testować szczyt z 29 maja, czyli około 4600 dolarów. Jeśli przebije tę barierę, pojawi się silny sygnał wzrostowy – możliwe jest nawet wyzwanie szczytu z 12 maja na poziomie 4775 dolarów.



Jen wczoraj nadal tracił na wartości. Wskazuje to, że nawet po wspólnej interwencji USA i Japonii pod koniec lipca, gracze nadal preferują pozycje długie na dolarze względem jena.

W nocy opublikowano dane pokazujące, że lipcowa inflacja bazowa w Japonii przyspieszyła, wzmacniając oczekiwania na podwyżkę stóp podczas najbliższego posiedzenia Banku Japonii. Swap indeksowy overnight dla Japonii (OIS) pokazuje, że szansa podwyżki podczas tego spotkania wynosi aż 67%, a inwestorzy spodziewają się, że do końca 2027 roku Bank Japonii podwyższy stopy o ok. 100 punktów bazowych.

Jednak rynek uważa, że różnice w polityce monetarnej między Fed a Bankiem Japonii osiągnęły maksimum, co tłumaczy dalsze pozycje długie na dolarze wobec jena. Według obecnej sytuacji Bank Japonii trudno będzie prezentować jeszcze bardziej jastrzębie stanowisko. Premier Sanaa Takai chce pobudzić gospodarkę przez zwiększenie wydatków budżetowych, a do zdobycia środków niezbędne są niskie stopy i atrakcyjność obligacji. Premier może nawet powołać gołębie osoby do komitetu politycznego Banku Japonii, by wpłynąć na decyzje polityczne banku.



Nerwy na rynku obligacji nie ustępują, amerykańskie giełdy wczoraj spadły, a Dow Jones zanotował największy spadek. Ostre wypowiedzi dotyczące konfliktu na Bliskim Wschodzie także negatywnie wpłynęły na giełdy.

Mimo że kontrakty terminowe na amerykańskie indeksy sugerują dzisiejszy wzrost na otwarciu, inwestorzy nadal mają wątpliwości co do wycen. Wzrost cen ropy nie wywołał ponownie obaw o inflację i podwyżki stóp, jednak gdyby sytuacja się zaostrzyła, oczekiwania na podwyżkę stóp wzrosną, co może obniżyć wycenę dynamicznych firm technologicznych – wycena tych firm silnie zależy od dyskonta przyszłych przepływów pieniężnych.