Banco Central da Coreia refuta teoria do pico dos semicondutores: demanda impulsionada por IA continua superando a oferta, ciclo de alta se estende até 2026

O Banco Central da Coreia do Sul negou claramente as preocupações do mercado de que o ciclo positivo dos semicondutores já teria atingido o pico, afirmando que o ciclo de expansão global do mercado de semicondutores ainda continuará por um período consideravelmente longo.

Em uma resposta escrita submetida ao parlamentar do Partido do Poder Nacional, Park Sung-hoon, em 13 de julho, o Banco Central da Coreia do Sul afirmou que como o investimento em infraestrutura de IA impulsiona um significativo aumento da demanda, enquanto a expansão da oferta avança em ritmo notavelmente mais lento, o atual ciclo de alta dos semicondutores segue sólido. Essa avaliação vai além da previsão anterior do banco, que sugeria que o ciclo de expansão se estenderia até 2026, indicando uma ampliação na janela temporal deste ciclo.

Previsões de bancos de investimento importantes, como JPMorgan, Goldman Sachs e Morgan Stanley, comprovam essa avaliação. O banco citou que, apesar das incertezas quanto à velocidade de adoção, alcance e rentabilidade da tecnologia de IA, as principais instituições financeiras esperam em geral que o mercado global de semicondutores mantenha sua forte dinâmica ao menos até o próximo ano.

Este ciclo já ultrapassou a média histórica, e com impulso ainda maior

O Banco Central da Coreia do Sul destacou que o presente ciclo de expansão começou em março de 2023 e já perdura por 40 meses, superando a média histórica de 29 meses dos cinco ciclos de expansão registrados entre 2000 e 2020.

O banco também enfatizou que a intensidade deste ciclo é claramente superior à média histórica. “O atual ciclo positivo dos semicondutores é impulsionado pelo investimento global em infraestrutura de IA, como data centers, apresentando um vigor muito superior ao dos períodos anteriores de expansão”, aponta o banco na resposta escrita.

Comparado aos ciclos anteriores, o motor desta expansão também é fundamentalmente diferente. Segundo o Banco Central da Coreia do Sul, essa expansão é liderada por investimentos competitivos de empresas considerando que a IA irá transformar fundamentalmente o ecossistema industrial, e não apenas impulsionada pela demanda de eletrônicos de consumo ou pelo segmento tradicional de TI.

Bottleneck na oferta garante sustentação estrutural

No lado da oferta, o banco considera a limitação na expansão produtiva um fator chave para sustentar o ciclo positivo do setor.

O banco explica que produtos de alto desempenho apresentam grande complexidade técnica e sua produção em massa demanda um período considerável; somado ao fato de que a demanda atual é dominada por produtos customizados, como memórias de alta largura de banda (HBM), resulta que o ritmo de expansão da oferta está ainda mais limitado em relação aos ciclos anteriores.

Essa característica estrutural significa que, mesmo diante de possíveis oscilações na demanda, a oferta dificilmente criará rapidamente uma pressão excessiva, garantindo um certo amortecimento aos preços e ao ciclo econômico.

Posicionamento do Banco Central está mais confiante do que antes

Esta resposta escrita representa um ajuste para cima na avaliação do Banco Central da Coreia do Sul sobre as perspectivas dos semicondutores. Em novembro do ano passado, o então diretor do departamento de pesquisas e atual vice-presidente, Lee Ji-ho, afirmou em coletiva de previsão econômica que o ciclo dos semicondutores "poderia se estender até 2026", mas mantinha reservas quanto à possibilidade de que se prolongasse até 2027.

Em janeiro deste ano, o ex-presidente Rhee Chang-yong também adotou uma postura cautelosamente otimista em entrevista coletiva, declarando que "independentemente de quem vencerá a corrida da indústria de IA, os semicondutores são indispensáveis", e projetando que os setores relacionados "terão boas perspectivas pelo menos para o próximo ano".

Esta resposta escrita aprofunda a avaliação anterior, com uma formulação mais clara, demonstrando que a confiança do Banco Central da Coreia do Sul no ciclo positivo dos semicondutores está mais forte do que antes.