Каждый раз, когда кажется, что пора «торговать приложениями», внезапно появляется новое железо для торгов?

过去美股三年的AI牛市，是一场不断寻找系统瓶颈的过程，可以分为五个主题阶段：第一阶段：GPU时代（2023年）谁拥有算力，谁拥有未来，代表公司是英伟达。第二阶段：数据中心时代（2024年上半年）机房不够，供电不够，冷却系统不够，网络带宽也不够了，资金开始从GPU扩散到数据中心产业链。代表公司是Vertiv。市场第一次形成一个重要认知：AI是一场基建运动。第三阶段：电力时代（2024年上半年）数据中心可以建，但有一个东西没办法快速增加，那就是电，代表公司是Vistra。AI行情第一次从科技板块扩散到工业板块。第四阶段：HBM时代（2025年）当大量新增量来自推理，数据根本送不过来送到GPU，AI瓶颈从算力问题，演变成数据流动问题。代表公司就是存储三巨头第五阶段：高速互联时代（2026年）数据搬运再次成为瓶颈，市场交易的已经不是单个芯片。而是整个系统架构。代表公司是Broadcom。令人蛋疼的是，每次大家觉得要硬件炒差不多了，该炒应用了，市场总是会绕到新硬件上。为什么今天的AI产业趋势跟当前的互联网如此不同？本周三的直播，我将聊一聊这个放量，欢迎预约（UTC+8）：