Bank of America: Если Республиканская партия проиграет выборы в Сенат, американский фондовый рынок упадет более чем на 10%, а борьба в Техасе определит политику в сфере AI

Стратег Bank of America Харнетт считает, что рынок слишком оптимистично оценивает результаты промежуточных выборов, и если Демократическая партия получит большинство в Сенате, американские акции рискуют скорректироваться более чем на 10%.

Текущая оценка рынка построена на предположении о мягком исходе промежуточных выборов, сохранении политики дерегулирования и дружественного отношения к AI. 23 августа Харнетт в своем последнем исследовании отметил, что это предположение может оказаться ошибочным.

Он заявил, что если Демократическая партия выиграет Сенат, две ключевые рыночные истории окажутся под угрозой: во-первых, финансовое дерегулирование, во-вторых, политическая поддержка капитальных расходов в AI. В совокупности, по его прогнозу, акции США до конца года откатятся более чем на 10%, это будет сопровождаться ослаблением доллара и снижением доходности облигаций.

Фундаментальные политические факторы ухудшаются

По данным Bank of America, общий уровень поддержки Трампа сейчас составляет 39%, уровень поддержки по вопросам экономики — всего 36%, а по инфляции — еще ниже, 30%. Все эти цифры значительно ниже уровня, предшествовавшего «войне в Иране».

Это означает, что электоральная база республиканцев на выборах в ноябре остается неустойчивой. Логика хеджирования Харнетта строится именно на этой политической реальности, которую рынок игнорирует.

Гонка в Техасе: «референдум» по AI-политике

Харнетт особо отметил особое значение губернаторских выборов в Техасе.

По его мнению, эта избирательная кампания превращается в референдум по «стоимости электроэнергии и доступности» в сфере AI-инфраструктуры. Масштабное расширение дата-центров AI ведет к огромному потреблению электроэнергии и давлению на инфраструктуру — это уже вызвало политический отклик в Техасе.

Если демократы неожиданно победят в Техасе, рынку придется пересмотреть свой взгляд: сможет ли AI по-прежнему рассчитывать на безусловную политическую поддержку капитальных вложений?

Это не просто политический сигнал, а прямой удар по логике рыночной оценки сверхмасштабных инвестиций в AI.

Два инструмента хеджирования: финансовый сектор и полупроводники

Харнетт предложил конкретные инструменты для хеджирования.

Финансовый сектор (XLF): В настоящее время XLF остается в восходящем тренде, ключевой уровень поддержки находится около 56 долларов, здесь же проходит и 50-дневная скользящая средняя. Харнетт рекомендует выражать медвежий взгляд с помощью медвежьего спреда по пут-опционам с экспирацией в ноябре — конкретно Nov 56/52 put spread с максимальным коэффициентом риска-выигрыша около 4-х раз.

Полупроводниковый ETF (SMH): Сектор полупроводников потерял динамику еще в конце июня и продолжает отставать от рынка. Последний отскок был снова заторможен у линии 50-дневной скользящей средней и краткосрочного нисходящего тренда. Долгосрочный уровень поддержки — у 200-дневной скользящей, который все еще достаточно далеко от текущих цен.

Важно отметить, что за последние недели волатильность в секторе полупроводников резко сократилась, что делает стоимость хеджирования более привлекательной. Харнетт рекомендует хеджировать этот риск с помощью нисходящей опционной стратегии по SMH.

Движение капитала подтверждает тренд

Финансовые потоки подтверждают тенденцию.

По данным Bank of America, за последние три недели отток из полупроводникового ETF составил примерно 6 миллиардов долларов. Харнетт отмечает, что хотя это не обязательно связано с хеджем перед промежуточными выборами, «потоки капитала смещаются в сторону медвежьего сценария».

Харнетт также выдвинул вторую логическую цепочку: катализатор другой, но вывод тот же.

По его мнению, количественное смягчение (QE) стало отправной точкой для бычьего рынка последних 20 лет, а также породило нарратив о «слишком больших, чтобы упасть» на Уолл-стрит. После двух десятилетий чрезвычайно мягкой монетарной политики рынок ожидает, что действующие меры по «исправлению доходности» дадут результат.

Но если министр финансов Bessent не сможет опустить доходность 30-летних трежерис ниже 5%, по мнению Харнетта, политическая неудача приведет к ослаблению доллара и запустит рыночные изменения: шорт по рискованным активам, шорт по кредитному плечу — особенно у сверхмасштабных AI-операторов и частного кредитования, а также по циклическим секторам финансового рынка.

«Разные катализаторы, те же хеджи: финансовый сектор и AI», — резюмирует Харнетт.