Спрос на AI-серверы и сети "взлетает", но проблемы с цепочками поставок не решены: квартальный отчет慧与科技 (HPE.US) превысил ожидания, однако акции упали после закрытия торгов

По сообщению приложения Zhihui Cai Jing, после закрытия торгов в среду по восточному времени США компания HPE (Hewlett Packard Enterprise, HPE.US) опубликовала финансовые результаты за третий квартал, завершившийся 31 июля. Благодаря высокому спросу на серверы и сетевое оборудование, связанные с искусственным интеллектом (AI), доходы и прибыль компании превысили рыночные ожидания, а прогнозы на текущий и следующий финансовый год были значительно повышены. Тем не менее, из-за того, что руководство предупредило о продолжающихся ограничениях в снабжении, акции HPE после окончания торгов временно упали более чем на 8%.

Согласно отчету, в третьем квартале HPE получила доход в размере 12,21 миллиарда долларов, что на 33,7% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и выше прежних ожиданий аналитиков на уровне 11,9 миллиарда долларов. Скорректированная прибыль на акцию составила 1,11 доллара, что значительно превышает прогноз рынка в 0,93 доллара.

HPE заявила, что постоянные инвестиции облачных провайдеров и корпоративных клиентов в AI, обновление серверов и увеличение емкости дата-центров стимулировали высокий спрос на высокопроизводительные серверы и сетевое оборудование компании. Генеральный директор Антонио Нери (Antonio Neri) заявил в своем заявлении: «Наши результаты доказывают прочность роста прибыли». Он отметил, что AI становится «многолетним двигателем роста» компании и HPE готова «масштабно использовать эту возможность».

Рассматривая отдельные бизнес-направления, сетьные решения продемонстрировали особенно впечатляющие результаты. Доход от сетевого бизнеса в третьем квартале достиг 2,89 миллиарда долларов, что на 75% больше, чем годом ранее. Доход от сетей в дата-центрах вырос на 112,2% и составил 382 миллиона долларов; продажи маршрутизаторов подскочили на 270%. Значительный рост сетевого бизнеса отчасти обусловлен приобретением компанией HPE сетевого оборудования Juniper Networks, завершенным в июле 2025 года.

Доходы от облачных и AI-решений увеличились на 25% по сравнению с предыдущим годом и достигли 9 миллиардов долларов. Доходы от серверов выросли на 35% и составили 6,8 миллиарда долларов; доходы от систем хранения данных — на 10%, до 1,3 миллиарда долларов. Известно, что HPE производит как традиционные серверы для дата-центров, так и оптимизированные серверы на базе GPU Nvidia (NVDA.US) и других AI-чипов — обе категории продукции выигрывают от тренда перехода предприятий к AI-нагрузкам.

Главный финансовый директор Мари Майерс (Marie Myers) рассказала, что клиенты обновляют свои дата-центры, чтобы справиться с новыми требованиями рабочих нагрузок, а внедрение корпоративного AI также ускоряется. Она подчеркнула, что операционная прибыль компании в третьем квартале превысила 2 миллиарда долларов, способствуя формированию сильного денежного потока.

«У нас портфель продуктов, идеально подходящий моменту», — отметила Майерс, — «Положительное влияние AI проявляется по всей компании». Она добавила: «С учетом продолжающегося роста спроса сейчас, вероятно, лучшее время для ведения этого бизнеса».

Узкие места в цепочке поставок: дефицит памяти, NAND, CPU и жестких дисков по всему фронту

Несмотря на высокий спрос, ограничения в снабжении остаются главной проблемой для HPE. В интервью Майерс рассказала, что предложение по-прежнему ограничено, основное узкое место сейчас — память, за ней следуют NAND-флэш, CPU и жесткие диски. Для решения этой проблемы HPE уже заключила долгосрочные соглашения о поставках, чтобы улучшить доступность комплектующих.

«Спрос намного превышает предложение», — прямо заявила Майерс.

На конец июля запасы HPE составили 11,82 миллиарда долларов, значительно увеличившись по сравнению с 7,16 миллиарда долларов за аналогичный период прошлого года. Майерс объяснила рост запасов «повышением стоимости комплектующих, а также целевыми закупками для поддержки роста заказов и выполнения накопленных заявок».

Учитывая продолжающийся мощный спрос на AI, HPE резко повысила свои прогнозы по результатам деятельности.

По итогам текущего финансового года, который завершается в октябре 2026 года, компания ожидает роста доходов на 34–37%, что выше прежней оценки в 29–33%; скорректированная прибыль на акцию составит от 3,75 до 3,85 доллара против ранее ожидавшихся 3,35–3,45 доллара. Аналитики ранее в среднем ожидали роста доходов на 31% и прибыли на акцию около 3,45 доллара.

По итогам 2027 финансового года (начинается 1 ноября 2026 года), HPE прогнозирует рост доходов на 13–17% — это выше прежних ожиданий 8–12%, а медианное значение в 15% превышает средний прогноз аналитиков (12%); скорректированная прибыль на акцию вырастет на 16–20% (прежний прогноз — 12–16%).

В наступающем четвертом квартале (заканчивается в октябре) HPE ожидает доходов в диапазоне 13,9–14,8 миллиарда долларов, а скорректированная прибыль на акцию — от 1,20 до 1,30 доллара, что значительно выше прогнозов аналитиков в 13 миллиардов долларов и 1,07 доллара.

Кроме того, HPE объявила о расширении сотрудничества с Oracle (ORCL.US), чтобы помочь этому гиганту программного обеспечения расширить свою глобальную AI-инфраструктуру. В рамках соглашения HPE внедрит сетевые устройства HPE Juniper в AI-центрах обработки данных Oracle. Также HPE предоставила Oracle варранты на приобретение обыкновенных акций компании.

Генеральный директор HPE Нери также сообщил, что после окончания третьего квартала компания заключила соглашение стоимости 3,5 миллиарда долларов с крупной облачной компанией о поставке серверов для поддержки работы внутренних AI-моделей этого клиента. Нери не раскрыл наименование этой компании.

Аналитики положительно оценивают уникальное позиционирование HPE на корпоративном AI-рынке

Накануне публикации отчетности аналитик Deutsche Bank Джанмарко Конти (Gianmarco Conti) впервые начал покрытие акций HPE и дал рекомендацию «покупать». Он назвал HPE «нетипичным контрцикловым игроком в лагере AI-серверов».

Конти отметил, что в отличие от конкурентов, таких как Dell Technologies (DELL.US) и Super Micro Computer (SMCI.US), которые фокусируются на поставках малорентабельных решений для гиперскейлеров, более двух третей заказов HPE на AI (6,3 миллиарда долларов) сосредоточены в корпоративном и суверенном AI-сегментах. У компании сетевые и программные решения «по-настоящему монетизируются», что приводит к лучшей структуре прибыли. Он также сказал, что сетевые продукты HPE являются «двигателем прибыли» и что продукты Juniper и Aruba компании занимают второе место на рынке корпоративных сетей.

Майерс также в интервью подтвердила, что корпоративные и суверенные клиенты составляют основную часть спроса на AI-серверы HPE — это также основная область максимальной прибыльности для компании.

По состоянию на закрытие среды акции HPE стоили 51,82 доллара, увеличившись с начала года примерно на 116%. После торгов котировки сначала упали более чем на 3%, затем снижение сузилось до примерно 1%, практически не изменившись. Озабоченность инвесторов по поводу ограничений в снабжении частично компенсировала позитив от сильных результатов и оптимистичных прогнозов.