Jackson Hole nutqi yaqinlashmoqda, Wall Street tashkilotlari bir ovozdan chaqirdi: Inflyatsiyaga qarshi aniq signal berilishi kerak

Intellektual Moliya Ilovasi xabar beradi, joriy juma kuni, AQSh Federal rezerv raisi Kevin Walsh Jackson Hole global markaziy banklar yillik anjumanida asosiy nutq bilan chiqish qiladi. AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi yuqori bo‘lib turibdi, AQSh inflyasiyasi esa ketma-ket besh yil davomida 2% maqsadidan yuqorida. Morgan Stanley, Apollo Global Management va JPMorgan Chase kabi ko‘plab Wall Street institutlari bir ovozdan chaqirmoqda: bu nutqda Walsh Federal rezervning inflyasiyaga qarshi kurash borasidagi qat’iy majburiyatini aniq namoyon qilishi lozim.

Bozor mantig‘i: Inflyasiyaga qarshi aniq pozitsiya uzoq muddatli daromadlilikni kamaytirishi mumkin

Sarmoyadorlarning aksariyati, agar Walsh juma kuni o‘z nutqida narx barqarorligi borasida qat’iy pozitsiyasini aniq bildirsa, 30 yillik AQSh obligatsiyalariga talab kuchayib, uzoq muddatli daromadlilik pasayishi mumkin, deb hisoblamoqda. O‘tgan haftada 30 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi 5.34% ga chiqib, 2007 yildan beri eng yuqori ko‘rsatkichga yetdi.

Bu, shuningdek, AQSh Moliya vaziri Scott Besent uchun yordam bo‘ladi. Besent ilgari uzoq muddatli obligatsiyalarni qayta sotib olish kabi bir qator choralarni ko‘rdi, AQShning tobora o‘sib borayotgan foiz xarajatlarini kamaytirishga harakat qildi. Biroq, AQSh Moliya vazirligi aralashuviga qaramay, 30 yillik AQSh obligatsiyalari daromadliligi so‘nggi ikki oy davomida 5% dan yuqorida bo‘lib turibdi. Doimiy yuqori qarz olish xarajatlari AQSh uy-joy bozori, xususiy sarmoya kompaniyalari va kichik bizneslarga bosim bermoqda.

Iyul oyidagi foiz stavkasi majlisidan so‘ng, Walshning noaniq muloqot uslubi sarmoyadorlarni chalg‘itib yubordi va bozor ishtirokchilari orasida Federal rezerv narxlarni nazorat qilishga qodirligiga shubha uyg‘otdi. Iyul majlisidan keyingi matbuot anjumanida Walsh siyosat ishlab chiquvchilari turli iqtisodiy holatlarga qanday javob berishini tushuntirishdan bosh tortdi, hatto ba’zi fikrlari bozor tomonidan “Federal rezerv, ehtimol, kelasi yil yanvarda inflyasiya maqsadini o‘zgartirishi mumkin” deya talqin qilindi va bu uzun muddatli obligatsiyalarni sotishga sabab bo‘ldi.

Morgan Stanley investitsiya boshqaruvi portfeli menejeri Priya Misra ta’kidlashicha, agar Walsh ushbu nutqda inflyasiyaga qarshi kurash eng ustuvor vazifa ekanligini ochiq bildirsa, “Federal rezervning obro‘sidan xavotirlar kamayadi”. Misra aytishicha, Walshning yuqori inflyasiyaga qarshi keskin pozitsiyasi vaqt mukofotini pasaytiradi.

Morgan Stanley Investitsion Boshqaruvi keng ko‘lamli bozorlar bo‘yicha rahbari Vishal Kanduja ham quyidagilarni qayd etdi: “Agar Federal rezerv inflyasiyaga e’tibor uyg‘otsa, vaqt mukofoti sezilarli darajada pasayadi, chunki endi Federal rezervning ishonchliligi kuchayadi.” Vaqt mukofoti sarmoyadorlar AQShning uzoq muddatli davlat obligatsiyalarini saqlashdagi xavf uchun talab qiladigan qo‘shimcha to‘lovni o‘lchaydi. Nyu-York Federal rezervi kuzatayotgan vaqt mukofoti ko‘rsatkichi 2014 yildan buyon eng yuqori darajaga chiqdi.

Institutlar bir ovozdan: Walsh aniq doiraviy yo‘l-yo‘riq ko‘rsatishi shart

JPMorgan Chase global foiz strategiyasi boshlig‘i Jay Barry ta’kidlashicha, agar Walsh juma kuni ayrim noaniq ifodalarini qaytib olsa, “AQSh davlat obligatsiyalari daromadlilik egri chizig‘i tekislanishi mumkin”. Bunday holat qisqa muddatli foizlar uzoq muddatlilarga qaraganda tezroq o‘sganida yuz beradi.

Apollo Global Management bosh iqtisodchisi Torsten Slokning aytishicha, Walsh “Iyul matbuot anjumanidan ko‘ra aniqroq pozitsiya namoyon qilishi shart”. Slok, Walsh Federal rezervning keyingi foiz siyosatini oldindan ochiqlashi shart emasligini, ammo hozirgi inflyasiya va mehnat bozori bo‘yicha o‘z fikrini bildirishi, siyosatdagi ustuvor yo‘nalishini aniq ko‘rsatishi kerakligini ta’kidladi. Slok ogohlantirdi: “Agar u hech qanday doiraviy yo‘l ko‘rsatmasa, uzoq muddatli foizlar yanada ko‘tarilib ketish xavfi mavjud.”

Slok shuni ham qo‘shimcha qildi: AQSh obligatsiyalari daromadlilik egri chizig‘i ko‘plab bosimlarga duch kelmoqda: uzoq muddatli tomon $40 trilliondan ortiq tarixiy qarz bilan bog‘liq; qisqa muddatli tomon inflyasiyaning yuqoriligi tufayli yuqorida; o‘rta tomon esa sun’iy intellekt gigantlarining keng ko‘lamli qarz olishi natijasida bosim ostida. U shunday deydi: “Butun daromadlilik egri chizig‘ida yana o‘sish xavfi saqlanib qolmoqda.”

Walshning nutqi, shuningdek, makroiqtisodiy istiqbolni kuzatish uchun ham imkoniyat yaratadi — keyingi hafta avgust oyi bandlik hisobotlari chiqariladi, iste’mol narxlari indeksi esa Federal rezervning 16-sentabrda bo‘ladigan navbatdagi siyosiy qarori oldidan e’lon qilinadi. Hozir federal jamg‘arma fyucherslari bo‘yicha bozor prognozlariga ko‘ra, kelasi oyda foizlarni 25 nuqtaga oshirish ehtimoli 35% atrofida.

WisdomTree investitsiya strategiyasi boshlig‘i Kevin Flanagan deydi: “Yakunda asosiy qarorlarni hamon ma’lumotlar belgilaydi, bu esa Walsh nutqidan so‘ng bozor diqqat markazida bo‘ladi. Ikki yillik daromadlilik hanuz federal fond stavkasidan yuqori, bu esa Walsh atrofidagi noaniqlik mukofotini ham, hamda iyul oyidagi bandlik va inflyasiya ma’lumotlari yumshagan bo‘lsa-da, bozor hanuz foiz oshirilishi ehtimolini to‘liq rad etmaganini ko‘rsatadi.”