Jackson Hole-da hozirchi çatizmalar: AQSH euro sotib, yen sotib oladi, oldindan xabar bermaydi, Yevropa Markaziy Banki dollar swap kvotasining "bir kechada yo'qolishi"dan xavotirda

Jekson-Xol global markaziy banklar anjumani yakunlandi, Yevropa markaziy banklari rasmiylari tashvish bilan anjumandan chiqib ketishdi — ular uzoq yillardan beri mavjud bo‘lgan global hamkorlik normalari hali ham saqlanib qolganiga ishonch hosil qilmadi va Vashington bilan allaqachon tarang bo‘lgan munosabatlar yanada notinch bo‘lishidan qo‘rqishmoqda.

Reuters agentligi 30-avgust xabariga ko‘ra, bu vaziyatga AQSh Moliya vazirligining so‘nggi ikki odatga zid harakati sabab bo‘lgan: 1-avgust kuni odatdagidek oldindan xabar bermasdan yevro sotish, yen sotib olish orqali yenga qo‘llab-quvvatlash va uzoq muddatli davlat obligatsiyalari qayta sotib olishni oshirish orqali uzoq muddatli qarz olish xarajatlarini pasaytirishni rejalashtirish. Bir necha yevropalik rasmiylar bu “hujumni” xususiy ravishda “asabiylashtiruvchi” deb ta’riflashdi.

Yanada chuqurroq tashvish shundaki, Trump ma’muriyati siyosiy aralashuvni dollar svop limitlariga kengaytirishi mumkin — bu esa global moliyaviy barqarorlikning asosi sifatida ko‘riladi va dollar likvidliligining zaxira mexanizmi hisoblanadi. Ba’zi rasmiylar ogohlantirishicha, bu “bir kechada yo‘q bo‘lib ketishi mumkin”.

Garchi bu hafta Federal rezerv siyosatchilari yevropalik hamkasblarini tinchlantirish uchun harakat qilgan bo‘lsa-da, rais Wosh barcha va’dalarga rioya qilishini va Kanada Markaziy banki rahbari bilan birgalikda suratga tushib yaxshi niyatni namoyon qilganini ta’kidladi, biroq markaziy bank va ijro hokimiyati mustaqilligi sababli, Federal rezerv Trump ma’muriyatining kutilmagan siyosiy burilishlariga to‘liq kafolat bera olmaydi.

Javobsiz qo‘ng‘iroq: Yevroni sotish oldindan xabar qilinmagan

Xabarlarga ko‘ra, 1-avgust kungi yenga aralashuv bitimida, AQSh Moliya vazirligi yevro sotib, yen sotib olgan. Vazir Besent bu harakatni keyinroq tasdiqladi, bu faqat “resurslarni qayta taqsimlash” ekanini mintaqa markaziy banklariga bildirganini aytdi; Juma kuni u yana, yen xaridi uchun xorijiy valyuta zaxiralari Moliya vazirligining Forex Barqarorlik fondidan (ESF) olinganini qo‘shimcha qildi.

Ammo yevropalik rasmiylarni ayniqsa g‘azablantirgani shundaki, AQSh odatdagidek oldindan xabar bermagan va yevroni sotish bitimning bir qismi ekanini aytmagan. Manbalarga ko‘ra, bir rasmiy aytdi, bu asabiylashtiradi, har doim oldindan bir telefon qilish kerak. Yana bir rasmiy ochiq aytdi:

Bu Amerika xohlaganini qilishi mumkin degan signalni yuboradi.

Ba’zi rasmiylar esa bu kelishuvning juda noodatiy va ehtimolki bexabar amalga oshirilganini o‘ylashadi. Bir AQSh rasmiysi javob tarzida, AQSh va Yaponiyaning aralashuvi - bu yendagi notartib harakatlarga javob va global moliyaviy bozorlar barqarorligini qo‘llash uchun qilingan, “hech kimga qaratilgan emas”; Moliya vazirligi hamkasblari bilan yaqin va uzluksiz muloqot olib bormoqda, lekin operatsion tafsilotlarni muhokama qilmaydi.

Yana, Besent uzoq muddatli davlat obligatsiyalarini qayta sotib olishni ko‘paytirishni rejalashtirgan (balki ko‘proq qisqa muddatli obligatsiyalar chiqarish orqali moliyalashtiriladi), bu ham Yevropa markaziy banklari rasmiylarini tashvishga soldi — xuddi yen xarid qilishi kabi, bu hukumatning qarz olish xarajatlarini pasaytirish uchun noodatiy choralarni ko‘rishga tayyorligini ko‘rsatadi. Bir manba dedi:

"Bunday aralashuvlar odatda vaqtincha engillik beradi, lekin ular ancha xavotirda. Keyin nima bo‘ladi? Ular Federal rezervdan bozorga chiqib obligatsiya sotishni boshlashga majburlashadimi?"

Garchi Federal rezerv AQShda yagona monetar siyosat organi bo‘lsa va asoslash nuqtasida saylangan hukumatdan mustaqil bo‘lsa-da, manbalarga ko‘ra, Trump o‘z xohishini amalga oshirish uchun bunga barcha yo‘l bilan harakat qilishi mumkinligini ko‘rsatgan, yevropalik rasmiylar esa bu AQShdan tashqarida ham jiddiy bozor notinchligiga olib kelishidan xavotirda.

AQSh rasmiylari esa, uzoq muddatli obligatsiyalarni qayta sotib olishdan maqsad uzoq muddat segmentiga ko‘proq likvidlik ta’minlash ekanini yana bir bor ta’kidlashmoqda, "bu monetar siyosat emas va foiz stavkalari uchun yuqori chegara o‘rnatilmaydi". Shunga qaramasdan, Moliya vazirligi rasmiysi payshanba kuni shunday dedi: Moliya vazirligi "haqiqatan ham uzoq muddatli daromadlarni pasaytirishga e’tibor qaratmoqda", chunki hozirgi daromadlar ular ko‘radigan “haqiqiy qiymat”dan yuqori turibdi.

Svop limitlari "bir kechada yo‘qolishi" haqidagi tashvishlar

Yevropalik rasmiylarning yana bir yirik tashvishi: siyosiy aralashuv oxir-oqibat Federal rezerv tomonidan dunyoning asosiy markaziy banklariga taqdim etiladigan dollar likvidligi zaxirasiga – dollar svop limitlariga ta’sir qilishi mumkin, bu global moliyaviy barqarorlikning asosi hisoblanadi.

Ushbu svop limitlar global tijorat banklariga dollar olish imkonini saqlab turadi, ayniqsa moliyaviy bosim paytida. Federal rezerv har yili ushbu mexanizmni yangilaydi, agar bu AQSh manfaatlari va bozorini haqiqatan ham himoya qilsa — chunki xorij banklari global noaniqlik paytida AQSh davlat obligatsiyalarini sotishga majburlanishi mumkin.

Xabarlarga ko‘ra, bir manba aytdi:

"Ammo hozirgi hukumat doimo oqilona emas, eng yaqin ittifoqchilarga qarshi ham o‘zaro javob bera boshlaganda, Trump 'ular bizni bosyapti' degan gapni aytishi mumkin, svop limitlar bir kechada yo‘qoladi."

Shu bilan birga, manba hozircha ushbu zaxira mexanizmlar xavf ostida ekaniga dalil yo‘qligini, ular o‘zgarmasligini kutilayotganini ta’kidladi — svop limitlar Federal ochiq bozor qo‘mitasi (FOMC) tomonidan ruxsat etiladi va Federal rezerv tomonidan mustaqil ravishda boshqariladi, hukumat tomonidan emas. Moliya vazirligi rasmiysi ham javob berdi:

"Federal rezerv vositalari va svop limitlari ustidan qaror qilish huquqi Federal rezerva tegishli, Moliya vazirligining yen operatsiyasi yoki qarzlarni qayta sotib olish bo‘yicha bayonotlari aksini anglatmaydi."

Woshning tinchlantirishi va mintaqalararo kutilmalar farqi

Yevropalik hamkasblarning tashvishlari oldida Federal rezerv siyosatchilari shu hafta barcha va’dalarga amal qilishga so‘z berib, tinchlantirishga harakat qildi.

Xabarlarga ko‘ra, Federal rezerv raisi Wosh lavozimga kelganidan so‘ng bir oy ichida Yevropaga tashrif buyurib, mahalliy rasmiylar bilan yaxshi munosabatlar o‘rnatishga harakat qilgan va yaxshi taassurot qoldirgan. Uning Federal rezerv rahbari sifatidagi ilk Jekson-Xol anjumanida u Kanada Markaziy banki prezidenti Tiff Macklem bilan suratga tushdi — bu kichik bo‘lsa-da, diqqatga sazovor harakat, chunki ayni vaqtda Trump Kanada bilan kuchaygan va shiddatli savdo urushi olib bormoqda.

Biroq, markaziy bank va ijro hokimiyati o‘rtasida tizimli ajralish mavjud bo‘lgani uchun, Federal rezerv rasmiylari Trump Prezidentining kutilmagan siyosiy burilishlariga to‘liq kafolat bera olmaydi. Besent esa yaqin kunlarda Shimoliy Karolinaning Asheville shahrida G20 moliya vazirlari va markaziy bank rahbarlari bilan moliyaviy barqarorlik masalasini muhokama qilishni va hukumat kun tartibini yanada ilgari surishni kutmoqda.

Tahlilchilarning fikricha, Jekson-Xol anjumani ortidan transatlantik markaziy banklar orasidagi o‘zaro ishonchni tiklash yana vaqt talab qiladi.