Tăng mạnh sau báo cáo tài chính! Nhu cầu đám mây tiếp tục bùng nổ, CoreWeave (CRWV.US) – "chỉ báo sức mạnh AI" – đơn đặt hàng tồn đọng vượt 104 tỷ USD, nâng dự báo cả năm

Ứng dụng tài chính Zhihui cho biết, báo cáo tài chính của nhà cung cấp hạ tầng AI đám mây CoreWeave (CRWV.US) được Nvidia hậu thuẫn đã được công bố sau phiên giao dịch ngày thứ Ba, tiếp thêm niềm tin mới cho cơn sốt đầu tư AI đang bị nghi ngờ gần đây. Sau phiên giao dịch ngày 11/8, CoreWeave – nhà cung cấp năng lực tính toán AI đại diện cho “đám mây mới (neocloud)” – đã công bố kết quả kinh doanh quý II năm tài chính 2026 kết thúc ngày 30/6, doanh thu và lợi nhuận đều vượt kỳ vọng của Phố Wall, giá trị đơn hàng tồn đọng vượt ngưỡng 100 tỷ USD, giúp giá cổ phiếu tăng hơn 14% trong phiên giao dịch ngoài giờ.

Tính đến trước khi công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu CoreWeave đã tăng khoảng 26% kể từ đầu năm. Tuy nhiên, cổ phiếu này đã trải qua biến động đáng kể – giảm khoảng 21% trong ba tháng qua, và rút khỏi đỉnh 52 tuần là 153,20 USD hơn 40%. Thị trường quyền chọn trước báo cáo đã định giá biến động hai chiều khoảng 15%. Báo cáo kết quả vượt mong đợi lần này đang tái định vị lại kỳ vọng định giá thị trường đối với doanh nghiệp dẫn đầu lĩnh vực năng lực tính toán AI này.

Dữ liệu tài chính cốt lõi: Doanh thu vượt xa kỳ vọng, lỗ thu hẹp mạnh hơn dự báo

Quý II, CoreWeave đạt doanh thu 2,58 tỷ USD, tăng trưởng 112% so với cùng kỳ năm trước, vượt kỳ vọng trung bình của các nhà phân tích là 2,56 tỷ USD. Con số này nằm ở mức cao nhất trong phạm vi dự báo mà công ty đưa ra trước đó là từ 2,45 tỷ đến 2,6 tỷ USD.

Về chỉ số lợi nhuận, công ty ghi nhận khoản lỗ ròng trong quý là 626 triệu USD, tương đương lỗ 1,14 USD/cổ phiếu, chủ yếu do gánh nặng chi phí lãi vay lớn để mở rộng hạ tầng – chi phí lãi thuần quý này lên tới 640 triệu USD, hơn gấp đôi cùng kỳ năm trước, nhưng vẫn tốt hơn đáng kể mức lỗ dự báo là 1,41 USD/cổ phiếu. EBITDA điều chỉnh đạt 1,51 tỷ USD, cũng vượt dự báo của nhà phân tích là 1,43 tỷ USD. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh nằm trong khoảng dự báo quản trị viên đưa ra trước đó là 30 đến 90 triệu USD.

Mặc dù khoản lỗ mở rộng so với cùng kỳ năm trước – lỗ ròng năm ngoái là 290 triệu USD – nhưng biên độ thua lỗ vẫn tốt hơn kỳ vọng của thị trường, cho thấy công ty vẫn giữ được kỷ luật tài chính nhất định trong quá trình mở rộng nhanh chóng. Về quy mô nợ, đến cuối quý tổng số nợ trên bảng cân đối kế toán của công ty lên tới 35 tỷ USD, chủ yếu để trả chi phí mua GPU Nvidia và các thiết bị khác. Chi phí lãi vay trong quý I đã đạt 536 triệu USD, gấp mười một lần so với lợi nhuận hoạt động điều chỉnh, thể hiện rõ áp lực tài chính từ mô hình mở rộng sử dụng đòn bẩy cao.

Đơn hàng tồn đọng vượt 104 tỷ USD: Bằng chứng “cung không đủ cầu” cho sức mạnh tính toán AI

Số liệu khiến thị trường phấn khích nhất trong quý II của CoreWeave là đơn hàng tồn đọng (Revenue Backlog) đạt xấp xỉ 104 tỷ USD, tăng 246% so với cùng kỳ năm trước, tiếp tục tăng so với mức 99,4 tỷ USD cuối quý trước. Công ty cũng tiết lộ, đầu tháng 7 đã ký kết thêm hơn 25 tỷ USD cam kết khách hàng ròng mới, nghĩa là quy mô thực tế đơn hàng tồn đã vượt xa 104 tỷ USD.

Đầu tháng 7, công ty lại nhận được hơn 25 tỷ USD cam kết khách hàng mới ròng, chưa được tính vào giá trị đơn hàng tồn đọng 104 tỷ USD kể trên. Điều này có nghĩa là đến đầu tháng 7, tổng giá trị hợp đồng đã ký nhưng chưa ghi nhận doanh thu của công ty đã gần 130 tỷ USD.

CEO Michael Intrator phát biểu trong báo cáo tài chính: “Quý này, CoreWeave đạt tới bước ngoặt quan trọng – quy mô của chúng tôi bắt đầu chuyển hóa thành đòn bẩy vận hành ngày càng tăng.”

Chuyên gia phân tích của Jefferies cho biết, CoreWeave đã ký hợp đồng điện lực trên 3,86 GW, tiềm năng doanh thu hàng năm trên 46 tỷ USD. Cantor Fitzgerald trước đó còn dự báo giá trị đơn hàng tồn tính đến 30/6 có thể lên tới 131 tỷ USD.

Về khả năng chuyển đổi đơn hàng, công ty dự kiến khoảng 36% nghĩa vụ thực hiện còn lại sẽ được chuyển thành doanh thu trong vòng 24 tháng, tức doanh thu thường niên vào khoảng 17,8 tỷ USD, cao hơn hẳn mức dự báo thu nhập trung bình năm tài khóa 2026 là 12,5 tỷ USD. Các chuyên gia phân tích cho rằng, giá trị đơn hàng tồn đọng tăng liên tục là dấu hiệu “nhu cầu AI vẫn còn rất mạnh”.

Về mở rộng tập khách hàng, quý này Meta cam kết đầu tư thêm 21 tỷ USD vào CoreWeave; Anthropic ký hợp tác nhiều năm; tập đoàn giao dịch định lượng Jane Street cam kết 6 tỷ USD. Các khách hàng lớn khác của CoreWeave còn có OpenAI và Microsoft. Công ty cũng thông báo hợp tác với nhà thầu quốc phòng Leidos để cung cấp dịch vụ đám mây AI an toàn cho các cơ quan liên bang Hoa Kỳ.

Trong cuộc điện đàm với các nhà phân tích, Intrator nói các hợp đồng ký trong quý II sẽ giúp biên lợi nhuận cao hơn từ 5 đến 10 điểm phần trăm so với các quý gần đây. Kết quả này nhờ một phần vào công suất khan hiếm, cho phép công ty đạt điều kiện hợp đồng thuận lợi hơn.

Mở rộng tích cực: Thâm nhập châu Á, tăng đầu tư vốn và dự báo cả năm

CoreWeave đang đẩy mạnh chiến lược phát triển toàn cầu. Công ty công bố lần đầu tiên tiến vào thị trường châu Á, xây ba trung tâm dữ liệu tại Indonesia với tổng công suất 360 MW. Đến cuối quý, trong tổng công suất điện đã ký của công ty thì 1,5 GW đã vận hành, và dự kiến tới cuối năm sản lượng phát điện hoạt động sẽ vượt 1,85 GW.

CoreWeave dự báo doanh thu quý III sẽ ở khoảng 3,45 đến 3,6 tỷ USD, mức trung bình 3,525 tỷ USD tương ứng tăng trưởng khoảng 158% so với cùng kỳ năm trước. Dữ liệu cho thấy, mức doanh thu mà các nhà phân tích trước đó dự đoán sẽ nằm ở đáy trong phạm vi này.

Dựa trên động lực nhu cầu mạnh mẽ, CoreWeave còn nâng mức dự báo cả năm như sau:

Dự báo doanh thu cả năm 2026 tăng từ 12 đến 13 tỷ USD lên 12,4 đến 13,2 tỷ USD. Trước đó, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu cả năm là 12,63 tỷ USD.

Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh dự báo từ 900 triệu đến 1,1 tỷ USD nâng lên 960 triệu đến 1,15 tỷ USD.

Chi tiêu đầu tư hàng năm từ 31 đến 35 tỷ USD tăng lên 35 đến 39 tỷ USD.

Chỉ báo ngành: Bùng nổ đầu tư hạ tầng AI tiếp tục được khẳng định

Là một trong số ít các nhà cung cấp đám mây mới niêm yết, kết quả kinh doanh của CoreWeave được coi là chỉ báo quan trọng về nhu cầu năng lực tính toán AI toàn ngành. Thành tích vượt mong đợi đã xác nhận làn sóng đầu tư hạ tầng AI tiếp tục nóng lên.

CoreWeave đã IPO vào tháng 3/2025, dựa vào mối quan hệ hợp tác chặt chẽ với Nvidia (vừa là nhà cung cấp chip chính vừa là cổ đông lớn) để thu hút nhiều nhà đầu tư. CEO Mike Intrator cho biết về cuộc gọi nhà phân tích rằng, định giá và biên lợi nhuận sản phẩm Blackwell và Vera Rubin “đang lập kỷ lục mới”; CFO Nitin Agrawal thì chỉ ra công ty đang chuyển phần tăng giá thành phần sang cho khách hàng.

Khi đầu tư hạ tầng AI chuyển từ “cuộc đua vũ trang” sang “tăng trưởng kết cấu”, CoreWeave với sự liên kết sâu sắc cùng Nvidia, đơn hàng tồn đọng trên trăm tỷ USD và bản đồ trung tâm dữ liệu toàn cầu liên tục mở rộng, đang trở thành biểu tượng tiêu biểu nhất của làn sóng xây dựng hạ tầng AI trị giá hàng nghìn tỷ USD. Như CEO Intrator phát biểu, công ty đã tới điểm “quy mô bắt đầu chuyển hết thành đòn bẩy vận hành” – vấn đề then chốt tiếp theo là: Liệu khoản nợ 35 tỷ USD có thể được chuyển đủ nhanh thành lợi nhuận bền vững trong bối cảnh nhu cầu vẫn bùng nổ?

Xét trên bối cảnh ngành rộng lớn, nhiều doanh nghiệp liên quan AI gần đây cũng báo cáo các số liệu đầy ấn tượng. Tháng trước, Microsoft cho biết mảng đám mây của họ đạt tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong bốn năm; doanh thu đám mây của Google thuộc Alphabet vượt kỳ vọng và đơn hàng tồn tăng từ khoảng 460 tỷ lên 514 tỷ USD. Doanh nghiệp máy chủ AI là Super Micro Computer cùng công bố báo cáo tài chính, nhà sản xuất thiết bị bán dẫn Applied Materials sẽ công bố kết quả vào thứ Năm tuần này.

Đáng chú ý, trong hai tuần qua CoreWeave trải qua biến động dữ dội – quỹ phòng hộ tập trung vào AI Situational Awareness buộc phải bán tháo công khai do vỡ đòn bẩy, tạo sức ép lên cổ phiếu nhiều công ty công nghệ. Tính đến ngày 31/3, quỹ này nắm giữ khoảng 1,6% số cổ phiếu lưu hành của CoreWeave. Citadel của Ken Griffin cuối cùng đã tiếp nhận phần lớn vị thế chứng khoán AI này. Báo cáo tài chính vượt kỳ vọng của CoreWeave lần này đang giúp thị trường xác thực lại nhu cầu thực sự của năng lực tính toán AI./p>