Quelle est la valeur à long terme de l’allocation d’or ? Quelle est la signification essentielle de l’allocation d’or pour les particuliers ?

La plupart des gens considèrent encore l'or en tant que bijoux, mariages et fluctuations du prix de l’or. Pourtant, si l’on s’éloigne des variations de prix à court terme pour adopter une vision sur le long terme, l’or a depuis longtemps dépassé le statut d’ornement : il s'agit d’un actif à forte liquidité reconnu par les marchés mondiaux, traversant plusieurs cycles économiques et changements monétaires.

L'or ne procure ni dividendes, ni intérêts, ni revenus locatifs ; sa valeur est ancrée dans sa rareté naturelle et dans un consensus global sur la richesse, ce qui lui confère une résistance naturelle à l’inflation et un effet de couverture contre le risque systémique. Face à la dilution du pouvoir d'achat provoquée par l’inflation et l'instabilité du contexte monétaire mondial, les caractéristiques anti-inflation et anti-risque de l’allocation d’actifs deviennent une nécessité. Pour une personne lambda, l’allocation en or n’a pas pour but de réaliser des profits à court terme, mais d’exploiter la fonction de « fondation » dans une allocation à long terme, dans le but d’atteindre un équilibre des actifs.

Beaucoup s’interrogent : le prix de l’or fluctue aussi à court terme, alors pourquoi affirme-t-on qu’il dispose d’une valeur de couverture contre l’inflation et les risques à l’allocation sur le long terme ?

Il est important de clarifier que la valeur de l'or dans une allocation à long terme ne signifie pas une augmentation continue de son prix, ni absence de corrections à court terme. Ce qui compte, c'est son aptitude à préserver la valeur à travers le temps. À court terme, le prix de l’or est influencé par les taux d’intérêt, le dollar, les données sur l’inflation et le sentiment du marché ; à long terme, sa valeur repose sur trois aspects : il ne dépend d’aucun système de crédit, il est naturellement rare, et il est régulièrement reconnu par les fonds mondiaux dans des contextes d’inflation et de risque.

Premièrement, l’or se distingue des monnaies fiduciaires. Les monnaies telles que le renminbi, le dollar, reposent en essence sur la crédibilité d’un État ; leur pouvoir d’achat est influencé par l'inflation, les taux, l’expansion budgétaire et les changements de politique monétaire. Quand l'offre monétaire s'accroît et que les prix augmentent, le pouvoir d'achat réel des particuliers est dilué sans qu’ils s’en rendent compte. Or, l’or n’a pas d’émetteur, pas de dette, et n’est pas lié au crédit d’un pays, d’un organisme ou d’une entreprise spécifique : ainsi il peut servir de réserve de valeur lorsque la crédibilité monétaire est remise en cause.

Deuxièmement, l'or dispose d’une rareté naturelle. Contrairement à la monnaie papier dont l’offre est extensible, aux actions susceptibles d’être émises, ou à l’immobilier qui peut être construit, la quantité totale d’or est limitée au niveau mondial, son cycle d’extraction est long, et l’accroissement de l’offre est relativement lent. Cette rareté lui confère un soutien solide sur le long terme et attire davantage l’attention en période d’inflation, de perte du pouvoir d’achat monétaire ou lors d’une remise en question des actifs de crédit.

Troisièmement, l'or joue différents rôles dans divers cycles économiques. Lors de phases de croissance, il profite de la demande joaillière et industrielle ; lors de turbulences, il sert de valeur refuge ; lorsque le crédit monétaire est sous pression, il se retrouve au centre de la fonction de réserve de valeur. Parce que sa valeur ne repose pas sur une logique unique, il conserve un intérêt pour l’allocation dans différents contextes macroéconomiques.

Avec une vision longue, ce trait de l'or devient plus évident. Au cours des vingt dernières années, l’or n’a pas simplement augmenté sans interruption : il a connu des corrections notables ; mais au fil des cycles économiques, des politiques monétaires et des fluctuations de marché, il a toujours démontré une forte capacité de récupération sur le long terme et une caractéristique traversant les cycles.

En observant les performances de l’or sur vingt ans, on constate qu’il ne s’agit pas d’une hausse linéaire. Pendant la crise financière mondiale de 2008, le retrait du quantitative easing de la Fed en 2013, ou la vague de hausses de taux mondiales de 2022, l’or a connu des corrections notables. Mais à chaque recul, il finit par se rétablir progressivement et rejoint une tendance haussière sur le long terme.

Depuis 2005, la plupart des années ont été positives pour l’or. Même après une correction temporaire d’environ 28% en 2013, il s’est réparé et a atteint de nouveaux sommets. Ces deux dernières années surtout, l’or s’est à nouveau montré solide, démontrant que sa valeur sur le long terme n’a pas faibli malgré les changements du contexte de marché.

En substance, l’or fait partie des rares actifs connectés simultanément au marché des matières premières, à la sphère financière et au système monétaire. En phase d’expansion économique, il profite de la demande ; lors d’une volatilité accrue, il sert de refuge ; lorsque le crédit monétaire est sous pression, il endosse une fonction de réserve de valeur. Sa capacité à répondre à des logiques multiples lui permet de jouer un rôle vital dans toute stratégie d'allocation sur différents cycles.

Beaucoup d’investisseurs particuliers se trompent en pensant que l’or monte lentement, n’est pas assez excitant, et qu'il est moins dynamique que les actions ou les fonds thématiques. Pourtant, sa fonction essentielle n’a jamais été d’aider l’investisseur à rechercher des gains élevés à court terme, mais d’endosser un rôle de protection ou de diversification dans le portefeuille.

Pour la plupart des personnes, la constitution du patrimoine repose sur le salaire, l'épargne et l’investissement à long terme : c'est un processus difficile. Quand les taux d’épargne sont bas, l’inflation persiste et la volatilité du marché est fréquente, une concentration excessive sur un seul type d’actif expose à des risques spécifiques. L’intérêt de l’or est d’ajouter un outil dont la logique de valorisation diffère des actifs conventionnels.

Premièrement, l’or aide à couvrir la baisse du pouvoir d’achat de la monnaie. L’inflation ne réduit pas le solde du compte, mais diminue le pouvoir d’achat de la même somme pour des biens et services. À long terme, la variation des prix, l’augmentation du coût de la vie et les fluctuations du pouvoir d’achat monétaire affectent la richesse réelle des gens. En tant qu’actif physique reconnu mondialement, l’or joue un rôle de couverture en environnement inflationniste, améliorant la capacité d’adaptation du portefeuille face à cette évolution.

Deuxièmement, l’or aide à optimiser la structure des actifs. Beaucoup de particuliers concentrent leur patrimoine sur l’épargne, les fonds actions ou l’immobilier. Quand la conjoncture est favorable, cette concentration peut accroître le rendement ; mais en cas de volatilité sur les marchés actions, d’alternance cyclique sur l’immobilier ou de perspectives économiques affaiblies, les variations du portefeuille s’intensifient. Les facteurs qui déterminent la valeur de l’or diffèrent de ceux des actions, obligations, ou de l’immobilier : l’ajouter avec prudence permet de diversifier le risque, d’atténuer la volatilité, et de renforcer l’équilibre du portefeuille.

Troisièmement, l’or procure une certaine défense dans un contexte incertain. Que ce soit une hausse de l’inflation, une intensification des risques géopolitiques, des cycles économiques instables ou des changements de politique monétaire, l’or attire l’attention pour ses propriétés monétaires et de refuge. Pour un investisseur lambda, investir dans l’or ne devrait pas être une quête de gains à court terme, mais une façon de sécuriser son portefeuille face à une complexité durable.

Pour une allocation à long terme, il ne s’agit pas seulement de traverser les cycles, mais aussi de générer un rendement raisonnable sur le long terme. D’après les données historiques, l’or est non seulement un outil efficace de diversification des risques, mais ses performances sur le long terme méritent également l’attention.

Les données historiques montrent qu’à la fois depuis 1975 et depuis 2005, le rendement annualisé de l’or figure parmi les principaux actifs mondiaux. Par rapport aux obligations ou à l’immobilier, actifs défensifs traditionnels, l’or n’est pas en reste ; comparé à certains actifs de type actions, il démontre une forte résilience.

Cela montre que la valeur de l’or n’apparaît pas seulement lors des périodes de risque. Il peut endosser des fonctions anti-inflation et anti-risque quand la conjoncture évolue, mais également fournir une source de rendement distincte et un effet de diversification sur le long terme. Pour le particulier, cette propriété de divergences dans les performances des différents actifs souligne l'intérêt crucial de l’or dans le portefeuille.

Pour l’investisseur lambda, l’or est plus pertinent en tant qu’actif dans le cadre d’une allocation à long terme, doté d’une logique indépendante de valorisation, pouvant diversifier le risque et accroître la résilience du portefeuille, plutôt qu’un outil de spéculation à court terme.

La force de l’or ne réside pas dans sa performance dans chaque phase de marché, mais dans sa capacité à apporter une source de rendement différente à chaque changement du contexte économique. Les actions sont davantage influencées par les résultats des entreprises et les cycles économiques ; les obligations par les taux d’intérêt ; l’immobilier par l’offre et la demande locales et les politiques ; l’or est quant à lui corrélé à l’inflation, aux taux d’intérêt, au dollar, à la crédibilité monétaire et au besoin de refuge. Cette spécificité rend l’or irremplaçable dans une allocation équilibrée.

Ainsi, pour un particulier, l’intérêt de l’allocation en or n’est ni la quête d’un enrichissement rapide, ni la capacité à prédire avec précision les variations du prix de l’or, mais d’apporter dans leur stratégie d’investissement une catégorie d’actifs apte à faire face à l’inflation, à la volatilité du crédit et à l’incertitude des marchés : l’objectif étant de maîtriser le risque, d’atténuer les fluctuations et de préserver le pouvoir d’achat sur le long terme.

En somme, la valeur de l’or sur le long terme ne repose pas sur les variations à court terme, mais sur sa rareté, l’absence de garant de crédit, ses caractères anti-inflation et son rôle de valeur refuge sur plusieurs cycles. Pour l’investisseur lambda, l’or ne doit pas remplacer actions, obligations ou autres actifs, mais apporter à leur portefeuille une option d’allocation plus équilibrée et plus pérenne dans un environnement incertain.

Grâce à ses propriétés anti-inflation et de couverture contre les risques géopolitiques, soutenu par les politiques monétaires expansives des banques centrales et leurs achats d’or sur le long terme, l’or s’impose comme la « quille » de l’allocation d’actifs.

Rédacteur : Zhu Henan