L'or se stabilise après des fluctuations : quelle sera la tendance future ? Analyse des sociétés de fonds

　　Cependant, du point de vue des flux de capitaux, les ETF d’or et les ETF d’actions aurifères enregistrent toujours une tendance globale à la sortie nette. Selon les professionnels du secteur, l’évolution à court terme du prix de l’or restera influencée par la politique monétaire de la Fed, les variations de l’inflation et les facteurs géopolitiques.

　　Le prix de l’or retrouve le seuil des 4 300 dollars

　　Rétrospectivement, un analyste macro de Shanghai indique que le prix de l’or, après une hausse rapide, a connu des fluctuations significatives ; l’évaluation du marché concernant les perspectives de la politique monétaire américaine, la croissance économique mondiale et les facteurs géopolitiques a été continuellement ajustée, ce qui a exercé une pression provisoire sur le cours de l’or. Cependant, avec la stabilisation progressive des anticipations de la voie de la politique monétaire de la Fed, le cours de l’or a récemment trouvé un nouveau soutien.

　　Par ailleurs, la tendance à l'achat d’or par les banques centrales mondiales se poursuit. Selon le dernier rapport annuel d’enquête du World Gold Council (WGC) sur les banques centrales, parmi les 74 organismes de gestion des réserves interrogés, 45 % s’attendent à continuer à augmenter leurs réserves d’or au cours des 12 prochains mois, un record ; 54 % prévoient de maintenir leurs positions, et seulement 1 % envisagent de réduire leurs réserves d’or. En même temps, 93 % des organismes interrogés possèdent déjà des réserves d’or, une proportion nettement supérieure à celle de l’année précédente.

　　D’après les professionnels du secteur, l’augmentation continue des achats d’or par les banques centrales mondiales démontre que l’importance de l’or en tant qu’actif de réserve se renforce et fournit également un soutien à la logique d’allocation à long terme de l’or.

　　Une attitude des capitaux encore prudente

　　À la date du 16 juin, sur un horizon d’un mois et de trois mois, de nombreux ETF d’or et ETF d’actions aurifères ont connu une sortie nette de capitaux. Parmi eux, le Hua’an Gold ETF, l’un des plus volumineux, a vu sa taille diminuer de plus de 13,5 milliards RMB sur le dernier mois, et de plus de 28,9 milliards sur les trois derniers mois ; les produits tels que l’E-Fonde Gold ETF, le Boshi Gold ETF, le Guotai Gold ETF, etc. ont également enregistré des sorties de capitaux de différentes ampleurs. Concernant les ETF d’actions aurifères, plusieurs produits qui suivent des sociétés cotées sur la chaîne industrielle de l’or affichent également des flux nets sortants.

　　Les analystes estiment que les flux de capitaux des ETF reflètent les changements de sentiment du marché sur une période donnée. Après la forte augmentation du prix de l’or, certains capitaux ont pris leurs bénéfices, et il subsiste des divergences sur la direction de la politique monétaire de la Fed, les perspectives d'inflation américaine et les anticipations de croissance économique mondiale, ce qui incite certains capitaux à adopter une attitude attentiste.

　　Par ailleurs, les achats d’or des banques centrales influencent davantage le centre de valeur à long terme de l’or, tandis que les fluctuations de prix à court terme restent soumises à la tolérance au risque du marché, aux variations des taux d’intérêt et à la circulation des capitaux. Surtout à l’approche de la réunion de la Fed, le jugement du marché sur la future trajectoire des taux d’intérêt pourrait toujours entraîner des mouvements de prix des actifs.

　　Le marché surveille les signaux de politique

　　Concernant les perspectives du marché, plusieurs sociétés de gestion estiment que la politique de la Fed restera un facteur clé influençant le prix de l’or.

　　Hua’an Asset Management indique qu’il est possible d’anticiper un recul de l'inflation américaine au second semestre, et que les attentes de hausse de taux, qui ont été exagérément propagées sur le marché, pourraient être corrigées. Hua’an Asset Management souligne que l’IPC américain a augmenté de 4,2 % en glissement annuel en mai, mais que l’IPC de base n’a progressé que de 2,9 %, les prix de l’énergie ayant contribué à plus de la moitié de la hausse totale ; l’inflation de base reste donc relativement modérée, laissant de l’espace pour d’éventuels ajustements de la politique. Avec le recul du prix du pétrole et l’effet de base élevé, il est probable que le taux d'inflation de base continuera à s'affaiblir à l’avenir.

　　Hua’an Asset Management ajoute que l’économie américaine demeure à un stade précoce de reprise, et non de surchauffe, avec des dépenses de consommation plutôt faibles, ce qui maintient un seuil élevé pour de nouvelles hausses de taux par la Fed. En résumé, l’or bénéficie à l'heure actuelle d’un double soutien : le refroidissement temporaire des attentes de hausse de taux et la baisse du coût d’opportunité liée au recul des rendements des obligations américaines ; par ailleurs, la tendance à l'achat d'or par les banques centrales, la réorganisation des réserves et la pression fiscale américaine restent inchangées sur le long terme.

　　Selon Bank of China Asset Management, la réunion de la Fed de juin sera la principale préoccupation du marché ; si la Fed émet un signal plutôt faucon et suggère la possibilité de nouvelles hausses de taux cette année, le prix de l’or risquerait de subir une nouvelle pression ; si l’orientation politique penche vers la neutralité ou la douceur, l’or pourrait connaître une phase de correction. En outre, l’évolution de l’accord entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que les variations des prix de l’énergie, pourraient également influencer la tendance du marché aurifère.

　　Dans l’ensemble, l’achat d’or continu par les banques centrales et la réorganisation de la structure des actifs de réserve continuent d’apporter un soutien à long terme à l’or, mais à court terme, le marché reste dans une phase de va-et-vient entre anticipations macroéconomiques et sentiment des capitaux. Après une hausse marquée du prix de l’or, les investisseurs doivent rester attentifs aux risques de volatilité sur le marché et évaluer avec discernement la valeur d’allocation de l’actif aurifère.

Responsable éditorial : Zhu He Nan