Faits saillants du rapport financier du quatrième trimestre de l'exercice 2026 de SanDisk (SNDK) : chiffre d'affaires de 8,97 milliards de dollars, en hausse de 372 % en glissement annuel, BPA non-GAAP de 39,25 dollars, forte performance de l'activité data center, prévisions pour le T1 légèrement inférieures aux attentes.

Points clés

SanDisk a affiché un chiffre d'affaires de 8,97 milliards de dollars au quatrième trimestre de l'exercice 2026 (clos le 3 juillet 2026), soit une hausse de 51 % par rapport au trimestre précédent et de 372 % par rapport à l’année précédente, dépassant largement la fourchette indicative précédente (7,75–8,25 milliards de dollars) ainsi que les attentes du marché. Environ un tiers de la croissance provient d'une augmentation des volumes livrés, les deux autres tiers étant liés à la hausse des prix. Le bénéfice par action dilué non-GAAP s'élève à 39,25 dollars, avec une marge brute portée à 84,6 %. Le chiffre d'affaires annuel atteint 20,25 milliards de dollars, en hausse de 175 % sur un an ; le bénéfice net GAAP s'établit à 11,43 milliards de dollars (BPA dilué à 73,76 dollars), le BPA dilué non-GAAP à 70,88 dollars. L’activité des centres de données est devenue le principal moteur de croissance, avec une progression annuelle de 437 %. La société a élargi l'autorisation de rachat d'actions à 15,5 milliards de dollars restants. Cependant, les prévisions de chiffre d’affaires pour le premier trimestre de l’exercice 2027 (1,03–1,08 milliard de dollars) restent en dessous des attentes de certains analystes (environ 11,16 milliards de dollars), entraînant une pression sur le cours de l'action après clôture.

1. Performances générales en matière de chiffre d'affaires et de bénéfices

• Chiffre d'affaires du T4 compris entre 8,965 et 8,97 milliards de dollars, en hausse de 51 % par rapport au trimestre précédent et de 372 % sur un an.
• Bénéfice net GAAP de 6,903 milliards de dollars (BPA dilué à 43,97 dollars) ; BPA dilué non-GAAP de 39,25 dollars (23,41 dollars au trimestre précédent, environ 0,29 dollar à la même période l'année passée).
• Marge brute non-GAAP de 84,6 % (78,4 % au trimestre précédent, 26,4 % à la même période l'année précédente), soit une hausse de 6,2 points.
• Résultat opérationnel non-GAAP d'environ 7,104 milliards de dollars, avec une marge opérationnelle d’environ 79,2 %.
• Flux de trésorerie disponible ajusté d'environ 5,035 milliards de dollars (T4).
• Chiffre d'affaires annuel de 20,25 milliards de dollars (+175 % sur un an) ; bénéfice net GAAP de 11,43 milliards de dollars (BPA dilué de 73,76 dollars) ; BPA dilué non-GAAP de 70,88 dollars.
• La surperformance du chiffre d'affaires est principalement attribuée à une orientation client vers des clients à forte valeur ajoutée (forte croissance des activités centres de données) ainsi qu'à une amélioration des prix des produits.

2. Performances de l’activité centres de données

• Chiffre d'affaires du T4 de 2,977 milliards de dollars, soit une croissance de 103 % par rapport au trimestre précédent, et une forte progression depuis l'an dernier où il s'établissait autour de 213 millions de dollars.
• Chiffre d'affaires annuel des centres de données de 5,153 milliards de dollars, en hausse de 437 % sur un an.
• La part des bits pour les centres de données passe de 12 % au T4 de l'année passée à 38 % ce trimestre, ce secteur devenant un pilier de croissance essentiel.
• Les moteurs incluent la demande pour l'IA en inférence, l’expansion des SSD professionnels (notamment les plateformes TLC et QLC Stargate orientées calcul), et une collaboration accrue avec les clients hyperscale et les infrastructures IA.
• Depuis l’annonce lors de la conférence sur les résultats d’avril de cinq nouveaux accords de modèle d'affaires (NBM), cinq autres accords ont été conclus (dont trois nouveaux clients et deux extensions), augmentant la visibilité à long terme.

3. Performances des autres secteurs d’activité

• Segment Edge (y compris smartphones, PC, etc.) : Chiffre d'affaires du T4 de 5,432 milliards de dollars, +48 % par rapport au trimestre précédent, +392 % sur un an ; chiffre d'affaires annuel de 12,16 milliards de dollars, +195 % sur un an. Reste la principale source de revenus.
• Segment grand public (Consumer) : Chiffre d'affaires du T4 de 556 millions de dollars, -32 % par rapport au trimestre précédent, -5 % sur un an ; chiffre d'affaires annuel de 2,935 milliards de dollars, +29 % sur un an. La demande reste relativement faible, sous l’effet des ajustements de prix et d’un marché final atone.
• L'entreprise s’adresse toujours aux trois principaux marchés finaux et optimise son portefeuille pour maximiser la valeur à long terme.

4. Retour sur le capital et plans de modèle d'affaires

• Le conseil d'administration a approuvé un plan supplémentaire de rachat d’actions de 14 milliards de dollars, portant le montant total autorisé restant à 15,5 milliards de dollars. Au T4, environ 4,5 milliards de dollars d’actions ont déjà été rachetés.
• Les accords de modèle d'affaires (NBM) progressent, offrant une visibilité plurianuelle (certains couvrant plus de 4 ans), avec un chiffre d'affaires total minimum attendu (calculé sur prix plancher) d’environ 93,9 milliards de dollars, avec un potentiel réel supérieur ; Les obligations restantes d'exécution (RPO) sont substantielles.
• Sur le plan technologique, BiCS8 génère désormais la majorité de la production de bits, BiCS10 est en cours de développement, consolidant une position de leader sur le NAND TLC/QLC.
• Les dépenses d’investissement soutiendront la montée en gamme technologique, mais l’intensité capitalistique annuelle devrait baisser.

5. Prévisions pour le trimestre prochain (T1 de l’exercice 2027)

• Chiffre d'affaires attendu entre 10,3 et 10,8 milliards de dollars (valeur médiane d’environ 10,55 milliards de dollars). Les analystes tablaient auparavant sur 11,16 milliards de dollars ou plus.
• Bénéfice net dilué non-GAAP par action estimé entre 44,00 et 46,00 dollars (prévision des analystes d’environ 45,58 dollars).
• Marge brute non-GAAP prévue d’environ 83–85 % ; dépenses opérationnelles attendues entre 520 et 540 millions de dollars.
• Ces prévisions reflètent une croissance solide mais relativement modérée d’un trimestre sur l’autre, dans le contexte de prix verrouillés par les accords NBM, certains observateurs du marché jugeant cette estimation prudente.

6. Contexte de marché et préoccupations des investisseurs

• Principaux moteurs : la forte demande pour l’IA et le stockage des centres de données, le marché du NAND estimé dépasser 300 milliards de dollars en 2026 et approcher 500 milliards de dollars en 2027, la tension persistante sur l’offre. SanDisk sécurise les commandes de long terme et la protection du prix plancher grâce à la NBM, ce qui améliore la visibilité des flux de trésorerie et la résilience face aux cycles économiques.
• Points d’inquiétude pour les investisseurs : les prévisions de chiffre d'affaires du T1 sont en dessous de certaines attentes, d’où un net recul du cours après clôture (les rapports signalent une baisse supérieure à 5–7 % ou plus) ; le segment grand public reste faible ; la croissance des bits à venir pourrait être légèrement inférieure aux objectifs moyens/hauts à deux chiffres (en raison du soutien des stocks et du coût des composants dans le cadre du NBM).
• Les facteurs positifs incluent une rentabilité exceptionnelle, un flux de trésorerie disponible robuste, des rachats massifs et une montée en puissance rapide de la part des centres de données, renforçant la valeur à long terme. Le CEO David Goeckeler affirme que SanDisk s’appuie sur un portefeuille technologique de pointe pour faire des centres de données un pilier de croissance, approfondir la relation client et générer continuellement un cash-flow en expansion.

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