L'intervention sur le yen n'a été qu'éphémère ? Les stratèges restent optimistes sur la reprise de la hausse de l'AUD/JPY, qui pourrait retrouver son sommet des 35 dernières années.

Selon l’application Jinse Finance, alors que l’effet de l’intervention des autorités japonaises s’estompe progressivement, en plus de la position hawkish maintenue par la Banque de réserve d’Australie, les stratèges prévoient que le taux de change du dollar australien face au yen japonais va à nouveau se rapprocher des sommets de ces trente-cinq dernières années.

Après avoir subi une chute de plus de 4 % jusqu’à proximité des 109 à la suite de l’intervention sur le marché des changes japonais, cette paire de devises est actuellement entrée dans une phase de rebond, terminant la semaine dernière à 111,52. Les attentes du marché tablent sur une poursuite de la hausse, ce qui montre que l’effet de soutien apporté au yen par l’intervention des autorités japonaises pourrait n’être que temporaire, surtout face aux devises à haut rendement. Alors que la prochaine décision de taux de la Banque de réserve d’Australie approche, les analystes sont de plus en plus convaincus que le facteur de différentiel de taux surpassera l’influence de l’intervention officielle japonaise.

« L’ajustement sur le yen est pratiquement terminé », a affirmé Mahahbin Zaman, responsable de la recherche FX chez ANZ Group. Elle a ajouté qu’étant donné que la partie américaine a envoyé des signaux clairs en vue d’une action coordonnée potentielle, il est peu probable que le Japon intervienne à nouveau seul. Concernant l’AUD, Zaman prévoit que la Banque de réserve d’Australie maintiendra une posture hawkish, dans un contexte d’incertitude géopolitique et de prix de l’énergie. « L’amélioration des conditions des échanges de matières premières soutiendra l’Australien, ce qui lui permettra de rester résilient sur les croisements. »

Le changement de sentiment du marché s’est reflété sur le marché des produits dérivés. Au cours de la semaine dernière, la prime des options à un mois pour couvrir une baisse de l’AUD/JPY a nettement reculé, preuve que les traders abandonnent progressivement leurs positions baissières.

AT Global Markets Australia estime que, si aucune nouvelle mesure de soutien au yen n’est introduite à court terme par les autorités japonaises ou américaines, l’AUD/JPY remontera aux niveaux de fin juillet. Nick Twidale, analyste en chef de marché, indique qu’une amélioration du climat géopolitique pourrait booster davantage le dollar australien. « L’objectif initial est à 113,38, soit le creux du 29 juillet, avec une résistance plus forte autour du sommet annuel de 114,80. » Il souligne que l’écart de taux est le principal moteur de l’ascension précédente vers le seuil des 115.

Les traders se concentrent actuellement sur la décision de taux que la Banque de réserve d’Australie annoncera le 11 août. Le consensus du marché est que la banque centrale maintiendra ses taux inchangés, mais le marché des swaps attribue toujours une probabilité d’environ 50 % pour une nouvelle hausse de 25 points de base d’ici la fin de l’année. Cette expectation est confortée par la déclaration de la gouverneure Michele Bullock à la fin du mois dernier, confirmant que les responsables n’hésiteront pas à relever davantage les taux si la situation l’exige.

Toutefois, certains acteurs du marché doutent que la position de la Banque de réserve d’Australie puisse soutenir durablement la force de l’AUD. Samarah Hamoud, stratégiste FX à la Commonwealth Bank of Australia, indique que, une fois la correction récente terminée, la marge de progression de l’AUD/JPY sera limitée et s’attend à ce que ce taux croisé revienne à 108 à la fin du trimestre. Elle anticipe que la Banque de réserve d’Australie maintiendra son taux courant cette année, avant d’entamer un cycle de baisse, tandis que l’AUD subira aussi la pression de la vigueur du dollar américain.

Cependant, certains analystes jugent que le contexte macroéconomique reste favorable à l’AUD. « La Banque de réserve d’Australie devrait vraisemblablement maintenir une posture hawkish la semaine prochaine, et l’effet d’intervention s’estompe peu à peu, ce qui soutiendra l’AUD/JPY », explique David Forrest, stratégiste FX senior du Crédit Agricole.