L'inflation reste élevée ! La Banque centrale australienne devrait maintenir sa position cette semaine et conserver une attitude hawkish.

Selon l’APP de Zhihui Finance, la Reserve Bank of Australia (RBA) publiera sa toute dernière décision sur les taux d’intérêt ce mardi. Actuellement, les économistes et les traders s’attendent majoritairement à ce que la RBA maintienne pour la deuxième réunion consécutive son taux d'intérêt directeur à 4,35%, tout en réitérant sa volonté de resserrer davantage sa politique monétaire pour répondre à une pression inflationniste persistante.

Les acteurs du marché suivront de près le communiqué de décision ainsi que les nouvelles prévisions économiques trimestrielles afin de repérer tout signe indiquant si le comité de politique monétaire de la RBA a mis fin à son cycle de resserrement, après une hausse totale de 75 points de base cette année, ou s’il est vraiment prêt à poursuivre le resserrement. La conférence de presse donnée par la présidente de la RBA, Michele Bullock, après la publication de la décision sera également au centre de l’attention.

Karl Ong, analyste Recherche Fixed Income chez MFS Investment Management, a souligné : « Notre scénario de base est celui du statu quo avec un biais hawkish. » Il a toutefois ajouté que, la pression sur les prix persistant, une hausse de taux ne pouvait pas être complètement exclue. L’indicateur d’inflation sous-jacente suivi de près par la RBA reste au-dessus du point médian de 2%-3% de sa fourchette cible depuis la fin 2021. Ong a précisé : « En résumé, la trajectoire de désinflation demeure trop lente. La porte pour un nouveau tour de resserrement n’est donc pas totalement fermée et un resserrement supplémentaire reste possible. »

L’inflation demeure le principal défi pour la RBA

Mardi, les marchés se concentreront principalement sur les nouvelles prévisions publiées dans la déclaration trimestrielle de politique monétaire de la RBA pour comprendre la vision de la banque centrale sur l’évolution économique à venir. Aujourd’hui, les économistes s’attendent largement à ce que la RBA maintienne sa pause prolongée sur les hausses de taux pour le reste de l’année et la majeure partie de l’année prochaine.

Belinda Allen, économiste à la Commonwealth Bank of Australia, table sur le fait que la RBA pourrait anticiper légèrement son calendrier de retour de l’inflation sous la barre des 3%. Elle s’attend également à une révision à la hausse des projections de chômage. Actuellement, le taux de chômage australien est de 4,4%, au-dessus des 4,2% prévus par la RBA en mai. Cependant, les deux derniers rapports sur l’emploi montrent que l’activité de recrutement demeure forte. Les projections économiques antérieures étaient basées sur une hypothèse que le taux directeur atteindrait 4,7% d’ici fin d’année.

Allen déclare : « Tant qu’aucun ralentissement économique tangible ou recul prononcé de l’inflation ne sera constaté, la banque centrale maintiendra son ton hawkish. » La banque considère qu’aucun ajustement des taux ne sera apporté pour le reste de l’année. Par ailleurs, les valorisations des marchés monétaires montrent qu’il y a actuellement environ 60% de chances d’une nouvelle hausse d’ici décembre.

Les trois hausses successives de cette année illustrent la détermination de la RBA à ne pas laisser l’inflation repartir hors de contrôle. Par ce cycle de durcissement, la Banque a inversé le cycle d’assouplissement de même ampleur opéré l’an dernier. Toutefois, des défis majeurs persistent — l’inflation sous-jacente en Australie reste l’une des plus élevées parmi les économies développées.

La posture actuelle de la RBA est aussi impactée par la détérioration du marché immobilier, elle-même attribuable, en partie, aux relèvements précédents des taux et à des réformes fiscales gouvernementales. La baisse des prix se concentre à Sydney et Melbourne, où les prix ont reculé respectivement de 5,3% et 5,5% par rapport à leur pic. Cela met aussi en évidence la vigueur de la hausse antérieure — le prix médian des logements à Sydney demeure à 1,24 million d’AUD (environ 870 000 USD).

Les autorités australiennes surveilleront étroitement l’effet dit de « richesse », c’est-à-dire la manière dont la variation des prix des actifs — singulièrement l’immobilier et les actions — influence la consommation et la capacité d’emprunt des ménages. Shane Oliver, économiste en chef senior chez AMP Ltd., indique : « La RBA pourrait garder un biais restrictif. Nous pensons qu’une hausse supplémentaire est probable d’ici la fin de l’année, car l’inflation reste encore trop élevée et le retour vers l’objectif pourrait être trop long, ce qui risquerait d’ancrer davantage les anticipations d’inflation. »