L’iPhone édition 20e anniversaire tout en verre d’Apple (AAPL.US) : un véritable « Rashōmon » — Jefferies annonce son annulation, tandis que des sources proches réfutent rapidement et affirment que le projet suit toujours son cours.

L'application Finance Intelligente a appris qu'à la veille de la présentation de la série iPhone 18 par Apple (AAPL.US) en septembre et de la prise de fonctions officielle du nouveau CEO John Ternus le 1er septembre, une confrontation intense sur la stratégie produit future d’Apple a éclaté entre Wall Street et Silicon Valley. Le 10 août, l’analyste Edison Lee de Jefferies a exceptionnellement abaissé la note d’Apple à « sous-performance » en raison d’une enquête sur la chaîne d’approvisionnement affirmant que « l’iPhone tout en verre a été annulé en raison d’un faible rendement ». Pourtant, à peine un jour plus tard, Bloomberg a cité des sources bien informées pour réfuter explicitement : le plan produit d’Apple reste inchangé, et l’iPhone édition anniversaire tout en verre sera lancé comme prévu en 2027.

2027 revêt une importance stratégique particulière pour Apple — l’iPhone fêtera ses 20 ans. Il y a dix ans, Apple a sauté l’iPhone 9 à l’occasion du dixième anniversaire, lançant directement l’iPhone X qui consacra un tournant historique grâce à l’écran plein et à Face ID, révolutionnant la forme du produit.

Le scénario pessimiste de Jefferies : un faible rendement condamne l’iPhone tout en verre

Dans son rapport de lundi, l’analyste Edison Lee de Jefferies a jeté une bombe. S’appuyant sur une enquête auprès de la chaîne d’approvisionnement, il affirme que l’iPhone édition 20e anniversaire prévu pour septembre 2027, baptisé « iPhone tout en verre », a été officiellement annulé en raison d’un « rendement de production trop faible ».

Ce dispositif annulé incarnait la vision ultime de l’ancien directeur du design, Jony Ive — faire ressembler un smartphone à un bloc de verre. Jefferies estime que le prix de vente moyen (ASP) aurait pu atteindre 2 060 dollars, bien supérieur au prix de départ de 1 199 dollars de l’iPhone 17 Pro Max.

Pour Jefferies, l’annulation de l’iPhone tout en verre constitue un « revers majeur ». Le raisonnement de l’analyste est clair et implacable :

Premièrement, la voie de la hausse des prix haut de gamme est contrariée. Le plan à long terme d’Apple était d’étendre le design tout en verre aux futurs iPhone Pro et Pro Max, afin d’augmenter encore l’ASP et la marge bénéficiaire. L’abandon de ce plan signifie qu’il sera bien plus difficile qu’espéré pour Apple d’augmenter l’ASP grâce à un nouveau format.

Deuxièmement, l’écran pliable ne peut porter la charge. L’annulation du modèle tout en verre fait de l’iPhone à écran pliable le seul moteur clé pour le relèvement de l’ASP et de la marge. Mais Lee estime que l’écran pliable restera probablement un « produit de niche », avec un prix de lancement prévu de 2 199 dollars pour 256 Go, et une configuration maximale à 3 099 dollars. Il prévoit une vente d’environ 14 millions d’unités en FY2028, insuffisant pour soutenir la stratégie haut de gamme globale d’Apple.

Sur cette base, Jefferies a abaissé la note d’Apple de « neutre » à « sous-performance », et réduit l’objectif de cours de 285,56 dollars à 263,66 dollars, impliquant une baisse potentielle d’environ 16%. La banque abaisse aussi ses prévisions de croissance composée annuelle de l’ASP iPhone de FY2026 à FY2031 de 9,0% à 6,8%, et baisse les bénéfices par action de FY2028 et FY2029 respectivement de 2,1% et 3,4%.

La riposte optimiste des sources : la feuille de route n’a pas changé, le design a été compromis

Cependant, le rapport de Jefferies n’a survécu que moins de 24 heures. Les médias, le 11 août, ont cité des sources bien informées pour réfuter clairement l’annulation de l’iPhone tout en verre. Selon le rapport, Apple « prévoit de lancer l’année prochaine un modèle iPhone Pro avec une toute nouvelle esthétique en verre ». Les sources soulignent : « la feuille de route produit d’Apple n’a pas changé ».

Deux nouveaux iPhone Pro, nom de code interne V73 et V74, utiliseront du verre à l’avant et à l’arrière, le verre s’incurvant sur les côtés, avec un cadre central métallique.

Cependant, le rapport révèle aussi la racine de la controverse — le design Apple a bel et bien compromis. Le studio de design d’Apple avait privilégié un modèle plus idéaliste, avec plus de verre et moins de métal, mais ce choix a été abandonné très tôt. Lorsqu’il a adopté ce design, Apple a rencontré des problèmes pour connecter les panneaux de verre, et le plan n’était pas viable pour une production de masse.

Cela signifie que l’iPhone tout en verre n’a pas été « annulé » mais passe d’un projet radical « d’une pièce de verre entière » à une version faisable « verre incurvé sur les côtés, cadre central métallique ». Apple échange un compromis technique pour un progrès en design — un scénario récurrent dans l’histoire du développement produit Apple.

Le design final des nouveaux iPhone se décide généralement environ un an avant le lancement d’automne. Cela implique que le design pour 2027 est déjà en phase de test avancée et pratiquement arrêté — sauf imprévu exceptionnel.

Cependant, le studio de design Apple avait promu une version plus audacieuse — plus de verre, moins de métal — mais ce choix fut abandonné dès le début. Les raisons incluent : les difficultés techniques à connecter les panneaux de verre, et l’impossibilité de répondre aux exigences de production de masse. Cela explique la nuance entre « tout en verre » et « principalement en verre » — Apple n’a pas abandonné une rupture majeure sur le matériau verre, mais a renoncé à une version irréaliste, sans jointure, « tout en verre ».

Impasse stratégique : flambée des coûts de mémoire et dilemme de la montée en gamme

Quelles que soient la forme finale de l’iPhone tout en verre, la controverse met en lumière le dilemme stratégique central qu’Apple affronte actuellement.

Les coûts mémoire sont en forte hausse. L’analyste Erik Woodring de Morgan Stanley estime que le coût moyen du DRAM chez Apple devrait augmenter d’environ 370% entre les exercices 2025 et 2027. Apple a récemment relevé les prix du Mac et de l’iPad, et le CEO Tim Cook qualifie ce relèvement de « inévitable ». Une hausse de 200 dollars sur la future série iPhone 18 devient de plus en plus probable.

L’enquête de Jefferies sur la chaîne d’approvisionnement montre qu’ajouter 4 Go de DRAM supplémentaires accroît le coût des matériaux de l’iPhone de 60 à 70 dollars. La mémoire DRAM prévue pour l’iPhone 19 Pro Max passera de 12 Go à 16 Go, mais uniquement sur ce modèle — preuve directe de la pression sur les coûts.

Les progrès de « Apple Intelligence » restent limités — autre facteur central à la baisse de la note par Jefferies. Si l’IA ne devient pas le moteur du renouvellement des appareils, Apple devra faire un choix difficile entre « hausse des prix matériels » et « pression sur les ventes ».

La première épreuve majeure de l’ère Ternus

Cette controverse autour du « bloc de verre » intervient à un moment clé pour la succession chez Apple. Le 1er septembre, John Ternus, issu de l’ingénierie hardware, succédera officiellement à Tim Cook comme CEO. L’avancée et la concession sur l’iPhone tout en verre seront l’incarnation des premiers grands choix produit sous Ternus.

Pour les investisseurs, ce « Rashomon » révèle un fait crucial : la stratégie haut de gamme d’Apple affronte des défis techniques et financiers jamais vus. L’iPhone tout en verre — qu’il soit « annulé » ou « compromis » — montre qu’avec la flambée des coûts de mémoire et une IA qui ne relance pas le renouvellement des appareils, maintenir une prime produit par un design révolutionnaire est beaucoup plus difficile qu’espéré.