Perspectives hebdomadaires : la hausse de l’or prendra-t-elle fin après le discours de Waller avant la publication du rapport sur l’emploi non agricole ?

Rédigé par : Jerry Chen, analyste senior chez Jafeng Group

Les attentes de relèvement des taux de la Fed ont considérablement augmenté avant la publication des chiffres de l'emploi non agricole, la hausse de l'or touche-t-elle à sa fin ?

Vendredi dernier lors du symposium annuel de Jackson Hole, le président de la Fed, Walsh, a déclaré que si l’inflation ne montre pas de signes clairs de refroidissement, la Fed « a encore du travail à faire ». Il s'agit du signal de hausse des taux le plus fort à ce jour émis par lui ; après ses propos, les marchés ont vu la probabilité de hausse des taux en septembre passer de 40 % à 60 %.

L’anticipation d’une hausse des taux a effacé l’optimisme suscité par les solides résultats de Nvidia, les trois principaux indices boursiers américains n’ayant progressé que légèrement la semaine dernière. Le dollar américain a terminé la semaine en hausse, tandis que l’or a plongé vendredi à 4454 dollars avec une baisse hebdomadaire de plus de 3 %.

Cette semaine, l’attention se portera sur le rapport sur l’emploi non agricole aux États-Unis, les perspectives de taux d’intérêt de la Fed, les résultats financiers de Broadcom, ainsi que les décisions de taux en Nouvelle-Zélande et au Canada.

· Rapport sur l’emploi non agricole américain pour août – vendredi à 20h30 (UTC+8)

Le marché s’attend généralement à 58 000 créations d’emplois, contre une baisse de 23 000 la période précédente, et le taux de chômage devrait rester à 4,1 %. Si les chiffres dépassent les attentes, la probabilité d'une hausse des taux par la Fed en septembre pourrait encore progresser, soutenant ainsi le dollar. En revanche, si les données sont décevantes et laissent à la Fed une raison de suspendre la hausse, cela pourrait être favorable à l’or et au marché boursier américain.

Avant la publication du rapport, les offres d’emploi de mardi, la variation de l’ADP mercredi et les demandes hebdomadaires d’allocations chômage jeudi offriront des indicateurs de référence aux investisseurs. En dehors des chiffres du marché du travail, les indices PMI manufacturiers et des services des États-Unis pour août seront également publiés cette semaine ; les sous-indices sur les prix et l'emploi refléteront la pression actuelle sur l’inflation et le marché du travail.

Par ailleurs, le gouverneur de la Fed, Waller, sera interviewé jeudi à 20h30 (UTC+8) ; ses propos sur les perspectives de taux seront également à surveiller.

· Intervention du Trésor américain sur le marché obligataire vs anticipations de hausse de la Fed

La récente intervention du Trésor américain dans le marché obligataire a permis d’empêcher la poursuite de la hausse des rendements des obligations longues, qui sont déjà à un plus haut sur plusieurs décennies. Cependant, l’opération dite « twist » (émettre des obligations à court terme pour augmenter le rachat de titres longs) n’est qu’une mesure temporaire et ne résout pas fondamentalement le problème de la dette américaine actuelle.

Pire encore, le plan de Besant n’a pas reçu l’écho de la Fed. Après la rhétorique faucon de Walsh vendredi, les anticipations de relèvement des taux ont nettement augmenté : 1 à 2 hausses attendues cette année, ce qui signifie que le coût de financement à court terme du Trésor pourrait continuer de grimper. Si la structure de la dette ne peut s’orienter vers le court terme, les rendements longs risquent de grimper eux aussi, aggravant la charge de la dette et pesant sur les fondamentaux économiques et le marché financier (actifs à risque).

Cette semaine, la « balle » est à nouveau dans le camp de Besant ; il faudra suivre de près ses commentaires sur la question de la dette américaine lors de la réunion des ministres des Finances et des gouverneurs de banque centrale du G20.

· La saison des résultats américains touche à sa fin : focus sur les résultats de Broadcom

Avec la publication la semaine dernière des résultats et perspectives de Nvidia, la saison des résultats du deuxième trimestre des États-Unis se termine. Selon les statistiques de LSEG, les profits du S&P 500 au deuxième trimestre devraient progresser de 34,5 % en glissement annuel, bien au-dessus du consensus de 23 %. Cela constitue un fort soutien pour la thématique AI et les performances boursières américaines au second semestre.

Mercredi après la clôture, Broadcom (AVGO) publiera ses résultats. Les investisseurs surveilleront de près si, comme Nvidia la semaine dernière, la société délivrera des prévisions pour le prochain exercice. Ce géant des semi-conducteurs, valorisé à 1 700 milliards de dollars, n’a gagné que 4 % cette année, temporairement soutenu par sa moyenne mobile sur 50 semaines.

· Décisions sur les taux en Nouvelle-Zélande et au Canada

La Banque centrale néo-zélandaise (mardi à 10h00 [UTC+8]) devrait relever son taux directeur de 25 points de base jusqu'à 2,75 %, et le marché estime que le taux au comptant pourrait atteindre 3 % dans un avenir proche. Avec un IPC trimestriel au plus haut depuis deux ans, il faudra observer si la banque centrale indique dans son communiqué que le pic du cycle de resserrement sera plus élevé qu’attendu. Un ton faucon pourrait soutenir le NZD à court terme.

La Banque du Canada (mercredi à 21h45 [UTC+8]) devrait rester stable ; le marché n'anticipe pas de relèvement des taux avant le début de l’année prochaine. Pour le dollar canadien, le rebond du dollar US et la guerre des droits de douane entre les États-Unis et le Canada sont des facteurs plus pesants. Cette semaine, la paire USD/CAD pourrait tester la barre des 1,4000.

XAUUSD Or, 4 heures

Freiné par la vigueur du dollar, l’or a plongé de 3 % vendredi et a poursuivi sa correction en séance asiatique lundi matin.

Comme le montre le graphique, un signal de survente est détecté à l’échelle horaire, mais aucune figure claire de stabilisation n’est établie pour l’instant. Surveillez le support initial situé autour de 4416, soit le retracement de 38,2 % de la hausse de juillet-août. Si l’once continue de corriger vers la zone 4370–4400, le repli pourrait offrir un point d’entrée opportun.

Cependant, le cours de l’or reste en phase de correction tant qu’il ne franchit pas la zone 4480–4500 ; la prudence s’impose jusqu’à confirmation d’un retournement, condition nécessaire pour attirer davantage d’acheteurs.

Rédacteur en chef : Zhu Henan