L’or n’est plus seulement une valeur refuge ? Des institutions renommées deviennent optimistes, tout en misant simultanément sur les obligations américaines et les actions technologiques.

Alors que les marchés financiers mondiaux connaissent une hausse volatile, la célèbre institution de gestion de patrimoine et d'investissement Schroders a récemment apporté des ajustements significatifs à sa stratégie d'allocation d'actifs. Dans ce dernier rapport de recherche multi-actifs, Schroders affiche clairement une position haussière sur l’or et estime que, soutenu structurellement par les achats continus des banques centrales mondiales, l’or conserve une valeur d’allocation particulièrement attrayante à moyen-long terme, même après un fort rebond cette année.

L’équipe d’investissement de Schroders indique que la dynamique motrice principale de la hausse du prix de l’or est désormais passée de l’engouement des investisseurs particuliers à l’allocation structurelle des institutions souveraines. Cette « base structurelle » issue des banques centrales du monde entier compense non seulement la pression due à des prises de bénéfices sur des prix élevés, mais démontre également que l’or assume un rôle irremplaçable dans le portefeuille comme couverture de risque.

En parallèle, l’analyse de TD Securities confirme ce sentiment positif, prévoyant une possible correction de l’or à 4 200 dollars à court terme, avec un objectif relevé à 5 350 dollars d’ici 2027.

Tout en étant optimiste sur l’or, Schroders affiche un « optimisme prudent » sur l’ensemble des actifs risqués. La société conserve une position constructive sur les actions, le secteur technologique et les obligations d’État. L’équipe multi-actifs de Schroders considère que la résilience de la croissance économique mondiale et la solidité des bénéfices des entreprises constituent la base de sa stratégie d’allocation pro-cyclique actuelle.

Cependant, Schroders a également perçu avec finesse la présence d’un certain « refroidissement ». Le rapport souligne que les actions liées à l’intelligence artificielle (AI) affichent déjà des valorisations étendues, la forte concentration du marché et l’accumulation des positions à effet de levier constituent des risques non négligeables. Malgré cela, la société pense que tant que la dynamique de la croissance économique mondiale ne subit pas de détérioration majeure, cette orientation pro-cyclique reste la meilleure option actuellement.

Dans la répartition sectorielle concrète, Schroders renforce sa préférence pour le secteur technologique et élargit son exposition aux actions allemandes, en privilégiant particulièrement les titres industriels et de défense présentant un fort potentiel de croissance. Par ailleurs, afin de profiter du cycle des matières premières, la société maintient des positions sur les principaux groupes miniers mondiaux et les producteurs d’énergie.

Il est à noter que Schroders adopte désormais une posture active dans le domaine du revenu fixe. Compte tenu du rendement réel très attractif des obligations américaines, la société a tactiquement accru son exposition aux bons du Trésor américain. Schroders considère que la combinaison des bons du Trésor américains et de l’or n’est pas antagoniste mais complémentaire, constituant un « ballast » efficace pour équilibrer la volatilité potentielle liée à la surévaluation des actions technologiques.

Pour l’avenir, Schroders conseille aux investisseurs de suivre de près trois « variables » majeures : premièrement, l’évolution des données sur l’inflation, car une reprise de l’inflation impacterait en priorité la logique d’allocation des bons du Trésor américain ; deuxièmement, la possibilité d’un ralentissement de la croissance économique mondiale supérieur aux attentes ; troisièmement, la confiance du marché dans le retour sur investissement lié à l’AI. Dans un contexte de valorisations déjà tendues, tout « événement » inattendu sur une donnée clé pourrait déclencher une correction des marchés.