Les consommateurs américains continuent d’acheter, mais les performances des entreprises de vente au détail divergent ! Le leader de l’épicerie Kroger (KR.US) voit ses ventes à magasins comparables baisser.

Selon les informations de l'application financière Zhihui Finance, le détaillant américain bien connu Kroger (KR.US) a publié vendredi, avant l'ouverture de Wall Street, ses résultats trimestriels et ses perspectives d'avenir. Le rapport financier montre que l'entreprise connaît à la fois une pression sur la croissance des ventes et une amélioration de la rentabilité. L'entreprise a révisé à la baisse sa prévision annuelle de croissance des ventes à magasins comparables hors carburant de 1%-2% à 0,2%-0,8% ; au deuxième trimestre, la croissance des ventes à magasins comparables hors carburant n'a été que de 0,2% sur un an, bien en dessous des 3,4% de l'année précédente et de la prévision consensuelle de Wall Street, compilée par LSEG, qui était de 0,9%.

Le PDG de Kroger, Rodney McMullen, cherche à attirer les consommateurs en baissant les prix, en améliorant le service, en investissant dans le personnel et en développant l'e-commerce, mais il reste à vérifier si ces mesures pourront apporter une augmentation durable du trafic et de la part de marché. En outre, la société indique que sa dernière prévision de ventes inclut un impact négatif d'environ 140 points de base lié à la politique de prix des médicaments sur ordonnance. Par conséquent, le ralentissement de la croissance des ventes est également lié à la concurrence, au comportement des consommateurs et aux variations du prix des médicaments, et ne peut être entièrement expliqué par une baisse du volume d'achat ou des dépenses des consommateurs américains.

La bataille pour le panier d'achat s'intensifie : Kroger révise à la baisse ses prévisions de ventes, les géants de la distribution se disputent le panier des consommateurs

Kroger a abaissé ses prévisions de ventes annuelles, mettant en évidence la concurrence féroce entre les distributeurs pour les dépenses alimentaires des consommateurs, qui exerce une pression sur cette entreprise.

La direction prévoit également que la croissance annuelle maximale des ventes à magasins comparables hors carburant sera d'environ 0,8%, en deçà de la prévision consensuelle précédente des analystes de Wall Street qui atteignait 2%; cet indicateur mesure la performance cumulée des ventes dans les magasins ouverts depuis au moins 15 mois.

Cette révision place le PDG Rodney McMullen sous une pression accrue. Il s'efforce de gagner des parts de marché par la baisse des prix, l'amélioration du service en magasin et l'investissement dans le personnel. Kroger cherche aussi à accroître ses ventes en ligne.

Wall Street reste sceptique : à la clôture de la bourse américaine jeudi, le cours de Kroger avait déjà reculé d'environ 9% depuis le début de l'année, contre une hausse de 11% pour l'indice S&P 500. Après la publication des résultats, l'action a chuté de près de 5% en préouverture vendredi.

Au cours du trimestre clos le 15 août, la croissance des ventes à magasins comparables de Kroger n'a pas atteint les attentes consensuelles de Wall Street, mais grâce à l'amélioration de la rentabilité de l'activité e-commerce, aux remboursements de droits de douane et à d'autres facteurs, le bénéfice ajusté a dépassé les prévisions.

Bien que les consommateurs américains demeurent globalement résilients, après plusieurs années d'inflation élevée, ils deviennent plus exigeants dans leurs achats. Les Américains achètent davantage de produits en promotion, préfèrent les marques distributeur moins chères, comparent les prix entre enseignes, voire attendent pour obtenir le meilleur prix.

Ces derniers mois, la guerre en Iran a entraîné la hausse des prix du carburant, restreignant davantage le budget des consommateurs, notamment des foyers à faibles revenus également touchés par la réduction des aides alimentaires gouvernementales. Parallèlement, la flambée estivale d'infections parasitaires a réduit la demande en produits frais, poussant certains à éviter les légumes-feuilles et les baies. Une amélioration est prévue dans les prochains mois.

L'inflation alimentaire reste relativement stable, mais certaines entreprises avertissent d'une nouvelle hausse des prix au second semestre, en partie due à la répercussion de la hausse des coûts énergétiques sur les consommateurs. Certaines denrées comme le bœuf restent un point sensible en raison de leurs prix élevés.

Walmart, Albertsons et d’autres distributeurs prévoient de maintenir une politique de prix alimentaire compétitive afin d’attirer les consommateurs sensibles aux prix et d’élargir leur part de marché.

M. McMullen, nommé PDG de Kroger en février de cette année, a amorcé de grands changements. La société a accepté d'acquérir Giant Eagle pour renforcer sa présence dans le Nord-Est des États-Unis, et a nommé plusieurs nouveaux cadres supérieurs, dont certains, comme McMullen, ont travaillé chez Walmart.

Kroger est centré sur le modèle de supermarché alimentaire, propose des produits frais, des aliments emballés et des articles quotidiens, avec des pharmacies et stations-service associées, desservant principalement les achats domestiques fréquents du quotidien.

En comparaison, Walmart, le plus grand détaillant américain, opère un modèle de distribution généraliste couvrant alimentation, habillement, électroménager, en misant sur des achats en gros, des prix bas et des canaux en ligne/hors ligne pour une large clientèle. Il gère aussi les clubs membres Sam’s. Costco se concentre sur la vente en gros par abonnement payant avec des gammes réduites, de grands conditionnements et des marges réduites, les cotisations étant une source essentielle de profits. Ainsi, les trois géants se répartissent respectivement sur les segments supermarché alimentaire, distribution généraliste à bas prix et entrepôt à adhésion.

Les consommateurs américains continuent d’acheter, mais les actions et les fondamentaux des géants de la distribution divergent

Au deuxième trimestre de l’exercice 2027, Kroger a vu son chiffre d’affaires progresser de 2% sur un an à 34,62 milliards de dollars, un peu en deçà du consensus LSEG de 34,64 milliards ; le bénéfice net s’élève à environ 641 millions de dollars, contre 609 millions pour la même période de l’an dernier ; le bénéfice par action ajusté est de 1,09 dollar, supérieur à la prévision de 1,06 dollar. L’entreprise maintient une prévision annuelle de bénéfice par action entre 5,10 et 5,30 dollars, et a racheté pour environ 1 milliard de dollars d’actions au cours du deuxième trimestre. Grâce à l’amélioration des profits de l’e-commerce et aux remboursements de droits de douane, le ralentissement des revenus et des ventes à magasins comparables ne s’est pas encore traduit par une révision à la baisse des perspectives de rentabilité.

La performance des principaux distributeurs américains illustre la forte résilience des dépenses de consommation, qui représentent près de 70% du PIB des États-Unis. Les consommateurs américains poursuivent une trajectoire de dépenses robuste, mais la croissance se concentre désormais sur les entreprises offrant avantages de prix, de commodité et de canaux. Au deuxième trimestre de l’exercice 2027, Walmart a enregistré une croissance du chiffre d'affaires total de 5,9% sur un an, avec une progression des ventes à magasins comparables hors carburant aux États-Unis de 2,6% et une croissance de l’e-commerce de 24% ; la société note également que les politiques de prix de médicaments ont pesé d’environ 125 points de base sur la croissance des ventes à magasins comparables.

Target a affiché pour le deuxième trimestre 2026 une progression des ventes de 5,3%, des ventes à magasins comparables de 3,8% et une augmentation du trafic de 3,6%, preuve que l'amélioration de l’offre et de l'exploitation des magasins attire encore les clients, mais son profit a aussi bénéficié d’un remboursement de droits de douane avant impôt de 994 millions de dollars. Amazon, pour le deuxième trimestre, a vu ses revenus nord-américains grimper de 16% à près de 116,2 milliards de dollars ; la forte croissance de son e-commerce montre l’expansion continue des dépenses en ligne, bien que sa segmentation par activité et les ventes comparables diffèrent des supermarchés, et l’avancement du Prime Day à juin ait modifié la répartition trimestrielle des achats. Ces résultats réaffirment le jugement du marché sur la forte résilience des dépenses de consommation et l’accentuation des différences de performance entre entreprises du secteur retail.

Selon le Bureau of Economic Analysis des États-Unis, les dépenses de consommation personnelle (PCE) de juillet ont augmenté de 0,2% en glissement mensuel, mais, hors variations de prix, la croissance réelle est quasiment stable, à moins de 0,1% ; le revenu disponible réel a augmenté de 0,4%, et le taux d’épargne personnelle est de 3,0%. Sur la même période, les ventes au détail ont reculé de 0,6%, phénomène lié à la période de promotions avancées et à l'évolution des prix de l'essence.

L'emploi américain offre toujours un soutien : 162 000 créations d’emplois non agricoles en août, 206 000 inscriptions hebdomadaires au chômage pour la semaine achevée au 5 septembre, le niveau des licenciements restant faible. Par conséquent, le scénario d’atterrissage en douceur dispose encore de bases solides en termes de revenus et d'emploi, et la consommation globale américaine reste très résiliente, même si la répartition de la demande se déplace et se segmente entre biens, services et canaux.

Le 9 septembre, Barclays a relevé son objectif de fin d’année pour le S&P 500 de 7800 à 7950 points, avec un optimisme fondé sur le fait que 86% des 492 sociétés du S&P ayant publié leurs résultats du deuxième trimestre ont dépassé les attentes, que la croissance de la dépense des consommateurs devrait encore soutenir de bons résultats et que l’engouement autour des investissements dans l’IA se poursuit. C’est pourquoi, pour les actions du secteur retail, l’accent mis sur la sélection se reporte sur le trafic, les ventes, la part de marché et les profits d’exploitation hors revenus exceptionnels : les entreprises capables de soutenir des stratégies de prix bas par une amélioration de l’efficacité auront plus de chance d’accroître leur avantage en période de prudence des consommateurs.