La transaction de puces conclue entre AMD et OpenAI, Meta entraîne une charge de 1 milliard de dollars pour ce trimestre

Max A. Cherney

Reuters, San Francisco, 4 novembre - La stratégie d'Advanced Micro Devices (AMD) AMD.O consiste à offrir à ses principaux clients AI, OpenAI et Meta Platforms META.O, une part de ses succès futurs en échange d'engagements d’achats massifs de puces, et cette approche commence à avoir un impact significatif sur ses bénéfices.

En février de cette année, AMD a convenu de vendre jusqu'à 60 milliards de dollars de puces AI à Meta sur cinq ans (link) et a accordé à la maison mère de Facebook des bons de souscription qui permettront à Meta, s’ils atteignent certains jalons, d’acquérir jusqu’à 10% du capital du fabricant de puces. Auparavant, AMD avait conclu un accord similaire avec OpenAI (link), accordant à la start-up la possibilité d’acquérir environ 10% des actions de la société de semi-conducteurs.

Mardi, AMD a annoncé qu’au troisième trimestre clos le 26 septembre (link), l’augmentation des livraisons dans le cadre de ces accords l’a amené à comptabiliser une charge non monétaire de 1,07 milliard de dollars (soit 66 cents par action) afin de refléter l’impact de ces bons de souscription.

Grâce à la forte croissance des ventes dans les centres de données, le fabricant de puces prévoit une croissance en 2027 (link) supérieure aux attentes, ce qui a fait grimper son cours de bourse de 8% après la clôture, entraînant également une hausse des actions Intel INTC.O, Nvidia NVDA.O et Broadcom AVGO.O.

Ces bons de souscription font partie de l’adoption croissante d’incitations en actions par les fabricants de puces et les sociétés de cloud d’intelligence artificielle, conçues pour garantir des commandes d’achats massives et à long terme auprès d’un petit nombre de clients AI. Cela illustre également la nature cyclique de la fièvre de l’AI, où les entreprises peuvent être à la fois clientes, fournisseurs et investisseurs les unes des autres.

Cette stratégie pourrait également diluer la participation des actionnaires d’AMD. Si les bons de souscription sont intégralement acquis et exercés, OpenAI et Meta pourraient détenir une part importante du fabricant de puces pour seulement un centime par action, ce qui pourrait augmenter considérablement le nombre d’actions AMD en circulation. La valeur finale des bons dépendra du cours de l’action AMD au moment de l’exercice.

Les bons de souscription d’OpenAI incluent également une condition liée au seuil du cours AMD, contrairement à ceux de Meta.

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Les analystes estiment qu’il s’agit certes d’une marque de confiance majeure envers les puces AI et logiciels d’AMD, mais qu’il est peu probable que cela menace la domination de Nvidia, qui continue de vendre toutes les puces AI qu’elle fabrique.

« Bien que je pense que ces incitations jouent un certain rôle dans des ventes spécifiques, la question clé est qu’il existe une demande refoulée importante pour des alternatives à Nvidia, et qu’AMD commence à se positionner sur le rapport qualité/prix », a déclaré Bob O’Donnell, analyste en chef chez TECHnalysis Research.

AMD a également signé un accord de fourniture de puces avec Anthropic, concurrent d’OpenAI, mais cet accord prévoit également un engagement d’investissement d’AMD chez Anthropic.

La directrice financière d’AMD, Jean Hu, a déclaré lors de la conférence téléphonique avec les analystes mardi que lorsque OpenAI et Meta rempliront les conditions d’exercice (y compris la livraison et d’autres exigences commerciales), ces bons commenceront à diluer la participation des actionnaires d’AMD. Elle a indiqué qu’AMD s’attend à fournir plus de directives sur la réalisation de ces conditions en 2027.

D’autres fabricants de puces AI et d’infrastructures ont également conclu des accords similaires liés à l’actionnariat avec de grands clients. La jeune pousse Cerebras CBRS.O a accordé à OpenAI des bons de souscription (link) en contrepartie d’engagements de 20 milliards de dollars ; tandis que Marvell MRVL.O a émis des bons de souscription à Google, filiale d’Alphabet GOOGL.O, permettant à ce géant de la recherche d'acquérir jusqu'à 12,2 milliards de dollars d’actions (link).

Qualcomm, dans le cadre d’un accord de 60 milliards de dollars pour des puces AI destinées aux centres de données, a également émis des bons de souscription à Amazon (link).

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