パウエルFRB議長が議会公聴会でインフレ抑制への決意を再確認、金融政策の独立性を堅持すると強調

出所：グローバルマーケットレポート

米東部時間7月14日および15日、米連邦準備制度新議長ケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）は連続して米国議会下院と上院の公聴会に出席した。インフレ見通し、人工知能(AI)による雇用への影響や中央銀行の独立性等のホットな問題について議員から集中的な質問を受け、ウォッシュはインフレ率を2%に抑えるというFRBの中核目標に対する強いコミットメントを再確認し、データと法の原則を順守し、FRBの政策独立性を維持すると強調した。

過去5年間にわたって依然高止まりし、中東情勢の影響で再び変動している米国のインフレ状況について、ウォッシュは冒頭陳述で「インフレは選択である」と明言し、連邦公開市場委員会は長期的な高インフレに対し“ゼロトレランス”の立場を取り、価格安定の回復に強い決意を持っていると示した。議員がFRBの政策が連邦政府による関税引き上げや高騰する原油価格等の政策目標と矛盾し、効果的な対応手段が欠如しているのではと質問したのに対し、ウォッシュは、FRBのツールは依然として強力であり、政策判断の際に貿易・移民政策や軍事紛争も考慮に入れていると回答した。FRBは地政学的要因によるエネルギーや食品の短期的な価格高騰を直接的に抑制することはできないが、バランスシートや基準金利などの強力な手段を持ち、短期的な価格上昇が経済全体に波及するのを防ぐことができると述べた。

この公聴会はFRBが7月29日に政策会議を開催する直前に行われた。例年通り、ウォッシュは次の利上げ決定について明確なシグナルは出さなかった。しかし米著名シンクタンク「Employ America（雇用アメリカ）」のエグゼクティブディレクターで元ニューヨーク連邦準備銀行アナリストのスカンダ・アマナス（Skanda Amarnath）は、ウォッシュは強硬な姿勢を取ってはいるものの、実際の運用ではインフレ安定と雇用維持の二重責任を巡る駆け引きがあるため、FRBがコストを無視して積極的な利上げを行うのは難しいと分析した。

FRB新設の政策諮問ワーキンググループも今回の公聴会で議会から強い疑問を浴びた。米労働統計局（BLS）が公表した6月インフレデータについて、ウォッシュは現行の消費者物価指数（CPI）や生産者物価指数（PPI）が基底インフレを示す「不完全な指標」であると述べ、関連ワーキンググループが経済構造の変化に合わせて公式機関の統計フレームワークの改善に寄与することを期待するとした。しかし、上院議員ティナ・スミス（Tina Smith）らは、「生産性と雇用ワーキンググループ」がテック系VCのマーク・アンドリーセン（Marc Andreesen）やMicrosoft、Anthropic等のテック大手経営陣によって主導されることを強く批判し、AIブームで巨額の利益を得る可能性がある資本側が、現場労働者の利益を代表できないのではと懸念を示した。これに対しウォッシュは、ワーキンググループが結論を出す前にテクノロジーの影響を受ける雇用主や雇用者の意見を十分に聞き、FRBの「二重使命」をバランスよく考慮することを約束した。

人工知能がマクロ経済に与える影響について、ウォッシュはAIの長期的な効果に楽観的な見方を示した。最近、200人以上の経済学者と研究者が政策立案者に対しAIによる大規模な失業リスクへの対応を呼びかけた中、ウォッシュは、この技術が長期的な雇用創出要素である一方、テクノロジーによる失業に直面するグループに何ら保証や慰めを提供できないと率直に述べた。彼は、民間セクターがAIに投入する莫大な資本は極めて高いリターン率への期待を示しており、こうした民間投資の乗数効果が最終的に米国経済にも恩恵をもたらすだろうと強調した。

さらに、現政権が前例のない形で中央銀行への介入を頻繁に試みていることを踏まえ、民主党議員らはFRBの独立性について公聴会で集中的に質問した。ウォッシュはこれに公に返答し、就任前後いずれも大統領が金融政策に介入しようとしたことはないと語った。自身は常にデータと法律を指針とし、行政圧力があったとしても「黙々と職務を遂行する」と強調した。今年6月にウォッシュが最初の政策会議を主宰し、基準金利の据え置きを決定した後、ホワイトハウスの反応は冷ややかだった。アマナスはこれに関して、新議長がフォワードガイダンスを減少させる傾向がある点に触れ、政治的影響が強まる中でFRBの政策決定がどのようにして純粋に経済合理性およびデータ分析に基づくのかが依然として外部から最大の関心事であるとの見方を示した。