Czy AI hossa w pełni odżyła? UBS: wcześniejsza korekta to tylko "letnie przetasowanie", sezon wyników finansowych może napędzić dalszy wzrost rynku

Po fazowym cofnięciu, Wall Street ponownie przyjmuje optymistyczne podejście do sektora sztucznej inteligencji. UBS w najnowszym raporcie strategicznym wskazuje, że wcześniejsze pesymistyczne oczekiwania wobec aktywów związanych z AI były nadmierne, a ostatnie korekty odzwierciedlają bardziej przepływy kapitału oraz zmiany pozycji, niż pogorszenie podstawowych fundamentów branży.

Wraz z rozpoczęciem sezonu wyników na giełdzie amerykańskiej, UBS prognozuje, że wyniki firm mogą ponownie potwierdzić wysoką dynamikę łańcucha przemysłu AI i przyczynić się do dalszego wzrostu oczekiwań wobec zysków, co stanie się nowym katalizatorem dla wyników tego sektora. Poza AI, sektor zdrowia został wskazany przez UBS jako kluczowy kierunek alokacji ze względu na poprawę prognoz zysków oraz przyspieszającą penetrację AI; natomiast sektor konsumencki plasuje się nadal na końcu tematycznego rankingu z powodu słabej dynamiki zysków.

Jednocześnie dane Barclays pokazują, że obecna efektywność rynku jest nadal silnie skoncentrowana na kilku sektorach; odsetek akcji przewyższających indeks S&P 500 w ciągu ostatniego roku jest wyraźnie niższy od historycznej średniej, co odzwierciedla dalsze skupienie kapitału wokół głównych linii z poprawą prognoz zysków.

UBS: AI ponownie najważniejszym tematem inwestycyjnym

Zgodnie z raportem klienta zespołu strategów Gerry Fowler z UBS z środy, wskaźnik "Theme-o-Meter" służący do oceny koniunktury tematycznej pokazuje, że temat AI ponownie awansował na pierwsze miejsce wśród wszystkich motywów inwestycyjnych, głównie dzięki trwałej poprawie oczekiwań wobec zysków oraz ocieplającemu się otoczeniu makroekonomicznemu.

Stwierdził: "Oczekujemy, że sezon wyników dodatkowo umocni trend podnoszenia prognoz zysków i będzie w dalszym ciągu napędzać ponadprzeciętne zyski z tematu AI."

UBS uważa, że ostatnie cofnięcie w sektorze AI nie jest zgodne z fundamentami przemysłu, a wynika głównie z letniego delewarowania, realizacji zysków oraz ponownego równoważenia pozycji, a nie ze zmiany perspektyw branżowych.

Analityk Stephen Ju odpowiedzialny za badania rynku internetowego dodaje, że popyt na AI wciąż przewyższa możliwości dostaw infrastruktury, a wydatki kapitałowe hyperskalerów chmurowych mają szansę na dalszy wzrost, co przełoży się na dalszą poprawę prognoz zysków w całym łańcuchu AI.

Zdrowie najważniejszym kierunkiem alokacji poza AI

UBS jednocześnie podniósł rating sektora zdrowia. Stratedzy twierdzą, że cykl obniżania prognoz zysków w tym sektorze zbliża się do końca, fundamenty systematycznie się poprawiają, otoczenie regulacyjne stabilizuje się, a nastroje rynkowe również ulegają poprawie. UBS przewiduje, że rynek leków odchudzających ma długoterminowy potencjał wzrostu, duże firmy farmaceutyczne wykazują silną odporność na wahania zysków, a sektor biotechnologiczny może skorzystać na wzroście aktywności M&A i nowych katalizatorach produktowych.

Jednocześnie AI przyspiesza swoje zastosowanie w badaniach leków, rozwoju klinicznym i diagnostyce medycznej, a także pomaga branży narzędzi naukowych przezwyciężyć cykl zapasów, prowadząc cały sektor do nowego etapu poprawy zysków.

Dla porównania, UBS nadal klasyfikuje dobra konsumpcyjne podstawowe i wybieralne jako najsłabsze tematy, uważając, że oba sektory nadal nie mają trwałego napędu wzrostu zysków. Dane Barclays pokazują również, że odsetek akcji przewyższających S&P 500 w ostatnich 12 miesiącach wynosi tylko 37%, mniej niż 40% z poprzedniego kwartału oraz od siedmiu lat średniej historycznej; ponadprzeciętne zyski są nadal skoncentrowane wokół nielicznych tematów z trwałą poprawą zysków, a zróżnicowanie akcji pozostaje wyraźne.