Podążając za Samsungiem, wszystkie procesy produkcyjne TSMC podrożeją o 10-15%?

Silny popyt na chipy AI przemodelowuje globalny rynek produkcji wafli półprzewodnikowych i ustanawia nowe zasady ustalania cen. Po tym, jak Samsung Electronics jako pierwszy podwyższył ceny usług produkcyjnych, rynek oczekuje, że lider branży TSMC również wprowadzi zmiany, planując podnieść ceny wszystkich swoich procesów o 10% do 15%. Jest to sygnał, że główni producenci chipów wchodzą w nowy cykl trwałego wzrostu marż.

Brak mocy produkcyjnych jest bezpośrednim katalizatorem obecnej fali podwyżek cen. Według raportów TrendForce oraz Nomura Securities, TSMC już w połowie tego roku zakończył z klientami nową rundę negocjacji cenowych, wprowadzając dla wybranych procesów 3-nanometrowych (N3), na które popyt przewyższa podaż w drugiej połowie roku, maksymalną podwyżkę sięgającą 15%. Najpóźniej do początku 2027 r. TSMC planuje dodatkowe podwyżki cen za zaawansowane procesy N2, N3 i N5 w wysokości 5% do 10%.

Oczekiwania dotyczące wzrostu cen szybko przeniosły się na rynki kapitałowe, skłaniając instytucje z Wall Street do znacznego podniesienia wartości wyceny TSMC. Citi, Bank of America oraz Macquarie podniosły swoje docelowe ceny akcji TSMC, najwyżej do 4200 nowych dolarów tajwańskich. Instytucje zgodnie wskazują, że sztywny popyt na AI oraz umocnienie pozycji w negocjacjach cenowych bezpośrednio wpłyną na długoterminową rentowność TSMC i powiązanych podmiotów w łańcuchu dostaw.

Obecny trend wzrostu cen zapoczątkował Samsung. Według Reuters, Samsung w lipcu podniósł ceny swoich usług produkcyjnych w procesach 4-nanometrowych i 5-nanometrowych o 10% do 15%, natomiast w procesie dojrzałym 8-nanometrowym wzrost wyniósł blisko 10%. Na skutek efektu przepełnienia mocy produkcyjnych TSMC, dotychczas nierentowny dział produkcyjny Samsunga osiągnął przełom.

Brak mocy produkcyjnych, TSMC podnosi stawki za całą produkcję

Moc produkcyjna zaawansowanych procesów TSMC obecnie jest całkowicie wyczerpana. Z danych rynkowych wynika, że chipy produkowane w procesie N2 i N3 są w całości zarezerwowane przez Apple i Nvidia. Aby sprostać zapotrzebowaniu na następnej generacji procesory Nova Lake PC, konkurent Intel oprócz własnych procesów 18A, planuje również zwiększyć zakupy chipów w procesie N2X od TSMC, co dodatkowo pogłębi problemy z dostępnością mocy produkcyjnych.

W sytuacji niedoboru zaawansowanych mocy produkcyjnych, polityka podwyżek cen TSMC rozciąga się na wszystkie produkty. Według raportów badawczych, oprócz znaczących podwyżek w procesie N3, procesy dojrzałe N12, N16, N28, które nie były zmieniane przez ostatnie trzy lata, również zostaną objęte podwyżkami, maksymalnie do 10%. Oznacza to, że od drugiej połowy tego roku TSMC stopniowo i kompleksowo będzie podnosić ceny wszystkich swoich chipów produkowanych na zlecenie.

Według raportu Citi Securities, dzięki silnemu popytowi ze strony globalnych gigantów technologicznych na chipy AI, wykorzystanie mocy produkcyjnych zaawansowanych procesów w TSMC pozostanie wysokie. Szczególnie sztywne zapotrzebowanie na chipy N2 i N3 podtrzyma stabilny wzrost cen do 2027 roku. Podobno początkowa cena jednej wafli w procesie N2 TSMC sięga już 30 tys. dolarów, co daje premię 10%–20% względem N3.

Rekordowe nakłady inwestycyjne, Wall Street znacząco podnosi prognozy zysków

Aby zwiększyć przewagę nad Samsungiem i Intelem pod względem technologii i skali, TSMC przyśpiesza plany rozbudowy mocy produkcyjnych.

Według raportu CLSA Securities, nakłady inwestycyjne TSMC na rok 2027 są szacowane na 80 mld dolarów, a na 2028 nawet na 90 mld dolarów. W tym roku TSMC ustanowił rekord, podwyższając nakłady do 52–56 mld dolarów, a w lipcu ogłoszono wzrost inwestycji w USA do 265 mld dolarów, planując budowę kilku fabryk wafli oraz zaawansowanych zakładów pakowania w Arizonie.

Silna pozycja negocjacyjna oraz rozbudowa mocy produkcyjnych sprawiają, że zagraniczne banki inwestycyjne jednomyślnie prognozują pozytywne perspektywy zysków. Bank of America, Goldman Sachs i Citi przewidują, że zysk na akcję TSMC za lata 2026–2028 będzie powyżej 100 nowych dolarów tajwańskich w 2026 roku, a do 2028 wzrośnie do 170–200 nowych dolarów tajwańskich. Wszystkie instytucje przyznały TSMC ocenę „kupuj” lub „przewyższaj rynek”, a średnia docelowa cena akcji oscyluje między 3700 a 3800 nowych dolarów tajwańskich.

Optymistyczne nastroje na rynku kapitałowym rozszerzyły się także na cały łańcuch branżowy. Mimo że akcje TSMC odnotowały ostatnio spadek do 2375 nowych dolarów tajwańskich z powodu cofnięcia indeksu Philadelphia Semiconductor, instytucje uznają, że przy rekordowych przychodach i oczekiwanych podwyżkach cen o 10 do 15%, obecnie jest doskonały moment na dokupienie akcji.

Jednocześnie plany rozbudowy TSMC napędzają tegoroczny dwucyfrowy wzrost przychodów firm z sektora sprzętu półprzewodnikowego, materiałów i czystych pomieszczeń, a perspektywy branży już sięgają poza rok 2027.

Samsung pierwszy podniósł ceny, zaawansowane i dojrzałe procesy w górę

Według Reuters, Samsung Electronics już w lipcu wprowadził podwyżki dla nowych zamówień na usługi produkcyjne w wybranych zaawansowanych procesach, sięgające nawet 15%.

Konkretnie, 4-nanometrowe układy (SF4) dla klientów z Chin oraz USA wzrosły o 10%–15%, ceny wafli w procesie 5-nanometrowym SF5 również poszły w górę 10%–15%, a w procesie 8-nanometrowym wzrost wyniósł blisko 10%.

Z perspektywy rynku podwyżki Samsunga mają kluczowy wymiar sygnałowy. Według danych Counterpoint, w pierwszym kwartale 2026 roku TSMC posiada około 73% udziału w globalnych przychodach z produkcji, Samsung 7%, a SMIC 5%. Dział produktowy Samsunga od 2022 roku generował straty i nie zdołał skutecznie zmniejszyć dystansu do TSMC.

Lista klientów biznesowych Samsunga zdecydowanie się rozbudowuje, co dodatkowo zwiększa pewność firmy co do podwyżek cen. Tesla i Apple w zeszłym roku podpisały umowy na produkcję chipów; w lipcu tego roku Samsung ogłosił współpracę produkcyjną z Broadcom w zakresie chipów AI; CEO Nvidia Jensen Huang w marcu potwierdził, że Samsung będzie produkował nowe chipy AI do wnioskowania. Ponadto Google obecnie negocjuje z Samsungiem produkcję chipów w procesie SF4.

Według prognoz Samsunga, zaawansowane procesy mają w tym roku stanowić ponad 50% przychodów z produkcji, a udział zastosowań AI i HPC przekroczyć 30%, przy czym na koniec 2025 roku ten udział wynosił tylko 15%–20%. Produkcja na linii SF4 w fabryce w Pyeongtaek w Korei, będąca pełną parą od końca zeszłego roku, realizuje chipy logiczne dla Qualcomm oraz podstawowe chipy dla własnej wielowarstwowej pamięci o wysokiej przepustowości (HBM).