Финансовый отчет Nvidia совпадает с конференцией в Джексон-Хоул! На рынке на этой неделе множество испытаний: вера в искусственный интеллект, загадка инфляции и финансовое "внезапное наступление" резонируют вместе.

По данным приложения Zhihui Finance, после прошлой недели, ознаменовавшейся волатильностью на фоне разнородных результатов в розничном секторе, роста доходности облигаций и неожиданного вмешательства Министерства финансов, инвесторов на этой неделе ждет насыщенная пятилетка торговых событий. Трамп планирует объявить экономические ответные меры против Ирана; AI-гигант Nvidia (NVDA.US) опубликует финансовый отчет, который подведет итог сезону квартальных отчетов техногигантов; также выйдут ключевые данные по инфляции, которые дадут ориентиры для следующего решения ФРС по ставке. Кроме того, экономисты и чиновники центральных банков соберутся на ежегодном Всемирном банковском форуме в Джэксон-Хоуле.

В прошлую пятницу индекс S&P 500 вырос на 0,4%, но по итогам недели снизился на 1,4%; Dow Jones в пятницу вырос на 1%, а за неделю упал на 0,9%; Nasdaq в пятницу прибавил 0,4%, а за неделю снизился на 2%.

На этой неделе отчеты продолжат публиковать ритейлеры разных ценовых сегментов, что даст дополнительные сигналы о стойкости американского потребления. Dick’s Sporting Goods (DKS.US) опубликует результаты во вторник, Five Below (FIVE.US), Urban Outfitters (URBN.US) и Bath & Body Works (BBWI.US) выступят в среду. Ulta Beauty (ULTA.US) отчитается в четверг — на прошлой неделе крупные ритейлеры уже отметили бьюти-сегмент как движущую силу роста. Dollar General (DG.US) и Dollar Tree (DLTR.US) покажут, насколько выражена тенденция к «понижению уровня потребления» среди потребителей со средним и высоким доходом и к поиску скидок. Но главное внимание рынка будет приковано к отчету Nvidia в среду — это станет ключевым экзаменом для возрожденного тренда на AI.

Экономический календарь также обещает быть насыщенным. В понедельник Федеральный резервный банк Чикаго опубликует национальный индекс деловой активности; во вторник выйдет индекс потребительского доверия Конференц-борда; в среду поступит главный инфляционный показатель, который предпочитает ФРС — индекс цен PCE, и он станет важным ориентиром для заседания по ставке в сентябре. В пятницу потребительские инфляционные ожидания и исследование экономических настроений Университета Мичигана подведут итог очередной недели макростатистики.

Nvidia: сделки в сфере AI и собственный нарратив под двойным контролем

Как последняя из «семи технологических гигантов», представляющая квартальный отчет, Nvidia в среду задаст тон для оценки качества недавнего оживления интереса к AI.

Отчеты других техногигантов в текущем сезоне оказались неоднозначными. Microsoft (MSFT.US) и Amazon (AMZN.US) частично развеяли опасения по поводу окупаемости инвестиций в AI, в то время как Meta (META.US) и Google (GOOGL.US) вновь вызвали тревогу рынков из-за продолжающегося роста капитальных затрат. Однако большая часть этих затрат идет именно к Nvidia — находящейся в золотом центре AI-экосистемы.

Вызов для Nvidia сегодня связан как раз с ее успехом: чрезвычайно высокие рыночные ожидания и оценки, которые, похоже, уже заложили все оптимистичные сценарии взрывного роста AI. После череды крупных контрактов и уверенных прогнозов спроса, любой результат, который не будет идеальным, может быть воспринят как поражение. Между тем, если Nvidia подтвердит свою роль финансового столпа всей AI-экосистемы, это может открыть следующий этап роста котировок компании.

Как отмечает аналитик HSBC Фрэнк Ли в отчете за пятницу, следующим двигателем роста Nvidia может стать ее новая роль крупнейшего мирового контрибьютора в open-source AI — это расширит клиентскую базу компании с нескольких гигантов до «миллионов независимых разработчиков и суверенных государств».

Bitcoin получил передышку

В предвкушении возможного прекращения «крипто-зимы» быки на рынке криптовалют снова надеются на восстановление.

Bitcoin (BTC-USD) на прошлой неделе совершил серьезный отскок, преодолев многомесячный нисходящий тренд и вновь превысил отметку 70 000 долларов впервые с конца мая. К восстановлению привели сразу несколько факторов: Трамп вновь активизировал законодательную повестку в ответ на давние просьбы криптоиндустрии; Министерство финансов США неожиданно увеличило объемы операций по покупке долгосрочных гособлигаций, что также поддержало рост крипто-активов. Усиление опасений по поводу роста государственного долга лишь укрепило логику Bitcoin как защитного инструмента — по данным, опубликованным Минфином на прошлой неделе, общий объем долга США превысил 40 трлн долларов.

Однако, как и в случае с предыдущими волнами позитива, ключевой вопрос рынка остается прежним: сохранится ли восходящий импульс? Как отмечает стратег Bernstein Гаутам Чхугани в новом отчете: «Bitcoin исторически позитивно реагировал на расширение ликвидности». Хотя влияние увеличенных обратных аукционов Министерства финансов на ставки пока неочевидно, само направление политики уже является плюсом для цифровых активов.

ФРС сталкивается с инфляционным давлением и двойной атакой «активного» Минфина

Балансировка двойной мандатной задачи ФРС и раньше была сложна, теперь же к ней добавилось неожиданное вмешательство Министерства финансов. Расширение программы обратного выкупа на прошлой неделе будет еще долго оказывать влияние и создает своеобразную напряженность с решениями по ставкам ФРС. Глава ФРС Кевин Уолш ранее намекал, что приветствует рост доходности облигаций как способ ужесточения финансовых условий через удорожание кредита — без необходимости повышения ставок самим регулятором. Однако цель обратных аукционов, наоборот, заключается в снижении доходности и стимулировании экономического роста.

«По сути, ФРС и Министерство финансов движутся в противоположных направлениях», — отметил старший портфельный управляющий облигациями Wilmington Trust Уил Стиф Yahoo Finance. «Я думаю, что это вынудит ФРС, обладающую более широким арсеналом инструментов, проводить более масштабные корректировки целевой ставки по федеральным фондам». Для чиновников центробанка утешением служит тот факт, что рынок облигаций пока что довольно спокойно относится к действиям Минфина.

С другой стороны, инфляция остается упорной проблемой. Именно на ней сосредоточено внимание политиков на этой неделе — скоро выйдут данные по инфляции PCE. Главный экономист исследований Goldman Sachs Ян Хациус в свежем отчете выражает консенсусное мнение: давление цен за последние месяцы ослабло, а временные инфляционные факторы — тарифы и энергетика — вероятно, будут постепенно уходить. Тем не менее, если данные окажутся неожиданно сильными, это может вновь вызвать разговоры о повышении ставки ФРС в сентябре. Кроме того, инвесторы получат дополнительные сигналы о политике ФРС на ежегодном банковском форуме в Джэксон-Хоуле.