Das Wiedererstarken des Inbound-Tourismus unterstützt die Aufwertung des Renminbi

In den letzten Jahren hat das anhaltende Wachstum der Einreise-Tourismuszahlen, begünstigt durch den Ausbau visafreier Programme in mehreren Ländern und der fortschreitenden Erleichterung des grenzüberschreitenden Reisens, den chinesischen Markt für einreisenden Tourismus beflügelt. Die Anzahl der ausländischen Touristen, die China zu Sightseeing, geschäftlichen Zwecken und Shopping besuchen, wächst deutlich. Am Beispiel von Shanghai ist die Zahl der einreisenden Touristen drei Jahre in Folge gestiegen, und allein im April dieses Jahres wurde mit mehr als 1,1 Millionen Einreisen ein neuer Rekord aufgestellt.

Doch führt die Zunahme der Touristenankünfte auch zu Auswirkungen auf den Renminbi-Wechselkurs? Die Antwort ist offensichtlich. Ausländische Touristen wechseln im Inland Renminbi oder zahlen mit Karte und sorgen dadurch für umfangreiche Konvertierung von Devisen im Reiseverkehr. Nach internationalen Zahlungsbilanzstandards werden sämtliche Ausgaben ausländischer Touristen für Verpflegung und Unterkunft, Transport, Ausflüge sowie Einzelhandel in China gesammelt der Kreditseite des „Leistungskontos – Dienstleistungshandel – Reisesparte“ zugeordnet und gelten als typischer Dienstleistungsexport. Dies sorgt für ein zusätzliches Angebot an Devisen auf dem heimischen Devisenmarkt.

Im Jahr 2025 werden die Exporte aus Chinas Reisedienstleistungen einen Umfang von 55,16 Milliarden US-Dollar erreichen, was einer Steigerung von 49,1 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und deutlich über dem Gesamtniveau der Dienstleistungsexporte liegt; im ersten Quartal 2026 stieg der Export von Reisedienstleistungen weiterhin um 32,3 % im Vorjahresvergleich, wodurch das langfristige Defizit im Dienstleistungshandel weiter reduziert wird. In den vergangenen Jahren wurde das Defizit im chinesischen Dienstleistungsverkehr hauptsächlich durch den devisenintensiven Auslandsreiseverkehr der Einwohner verursacht. Nun jedoch hat die starke Zunahme der Einnahmen aus dem einreisenden Tourismus diesen Effekt ausgeglichen und die Robustheit des Leistungsbilanzüberschusses weiter gestärkt.

Die von ausländischen Touristen eingebrachten Devisen werden durch den Devisentausch bei Banken in Renminbi-Nachfrage umgewandelt, wodurch sich das Angebot an US-Dollar auf dem Markt erhöht und gleichzeitig die Nachfrage nach Renminbi steigt. Während das tragende Fundament des Renminbi in der Vergangenheit vor allem der erhebliche Handelsbilanzüberschuss war, entwickelt sich der Dienstleistungsüberschuss durch den einreisenden Tourismus zu einer neuen positiven Kraft.

Die Übertragungskette sieht wie folgt aus: Anstieg der Einreisen → Steigerung der Gesamtausgaben ausländischer Touristen → Erweiterung des Tauschvolumens im Reiseverkehr → Zunahme des Devisenbestands im Bankensystem → Abschwächung der Kräfte, die auf dem Markt US-Dollar kaufen und Renminbi verkaufen; zusammen mit unternehmensgesteuertem Devisentausch auf hohem Niveau stärkt dies die fundamentale Stabilität des Renminbi-Wechselkurses. Branchendaten zeigen, dass der Einreise-Tourismus in den ersten drei Quartalen 2025 nahezu 38,2 Milliarden US-Dollar an grenzüberschreitendem Kapital ins Land brachte und so stetig Liquidität in den Devisenmarkt einspeiste.

Es ist jedoch zu beachten, dass der einreisende Tourismus lediglich eine unterstützende Rolle bei der Aufwertung des Renminbi spielt und kein dominanter Treiber ist. Im Vergleich zu den monatlichen Handelsbilanzüberschüssen in Milliardenhöhe sind die aus dem Reiseverkehr stammenden jährlichen Deviseneinnahmen in Höhe von mehreren Milliarden US-Dollar relativ begrenzt und haben auf den Wechselkurs lediglich eine marginale, erwartungsstabilisierende Wirkung; sie sind nicht in der Lage, eigenständig den Trend des Wechselkurses zu bestimmen.

Gleichzeitig wirken sich die Aufwertung des Renminbi und der Anstieg der Dienstleistungsexporte gegenseitig aus: Eine moderate Aufwertung des Renminbi steigert die Kosten für ausländische Touristen leicht, was das Wachstumstempo der Einreisen langfristig abflachen könnte; die anhaltend hohe Nachfrage nach Einreisetourismus liefert jedoch weiterhin zusätzliche Devisenumtauschvolumina und fungiert als Gegengewicht zum Abwertungsdruck auf den Renminbi, womit eine dynamische Balance entsteht.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die rasche Erholung des einreisenden Tourismus zuletzt zu einem deutlichen Anstieg des Devisentauschvolumens im Zusammenhang mit Reisen geführt hat, was sich durch verbesserte saldo im Dienstleistungshandel und ein erweitertes Angebot an Devisen im Devisenmarkt marginal stützend auf die aktuelle Renminbi-Aufwertung auswirkt. Es handelt sich hierbei allerdings nur um einen sekundären, zusätzlichen Faktor; der Wechselkurs wird nach wie vor hauptsächlich vom US-Dollar-Zyklus, vom Warenhandel sowie von grenzüberschreitenden Kapitalströmen bestimmt. In Zukunft sollte die Entwicklung des Konsums von Einreisetouristen sowie der monatlichen Zahlen zum Devisentausch bei Reisen weiterhin beobachtet und als ergänzender Indikator für die Leistungsbilanz und die mittelfristige Entwicklung des Renminbi herangezogen werden, um Veränderungen im Devisensaldo infolge der Öffnung des Tourismus-Sektors objektiv erfassen zu können.