Goldman Sachs commente les résultats financiers de SanDisk et Western Digital : performances solides, mais attentes du marché trop élevées
L'équipe de James Schneider chez Goldman Sachs estime que les revenus, la marge brute et le bénéfice par action des deux entreprises ont dépassé les attentes, mais Goldman Sachs considère que le marché est désormais trop optimiste. Des perspectives jugées modestes ont été interprétées comme un signal négatif, et il est prévu que ces deux actions subissent une pression après la publication des résultats financiers. De plus, Goldman Sachs avertit que les prévisions décevantes de SanDisk pourraient impacter Micron, et invite les investisseurs à surveiller l'évolution de Micron à court terme.
SanDisk et Western Digital ont tous deux présenté des résultats trimestriels solides, mais Goldman Sachs estime que des attentes du marché trop élevées empêchent le cours de leurs actions de tirer profit de ces bons résultats, prévoyant une pression à la baisse pour les deux titres après l’annonce des résultats financiers.
Selon Trading Desk Express, le 5 août, l’équipe de James Schneider chez Goldman Sachs a publié deux rapports successifs analysant les derniers résultats financiers de SanDisk et Western Digital. Le problème central auquel l’industrie du stockage est actuellement confrontée n’est pas une détérioration des fondamentaux, mais des attentes du marché qui devancent excessivement la réalité.
Les deux sociétés ont livré des résultats trimestriels impressionnants, les revenus, marges brutes et bénéfices par action dépassant les prévisions à divers degrés. Pourtant, lorsque les attentes intègrent déjà l’hypothèse d'une "exécution parfaite et dépassement continuel des prévisions", tout retour à la normale sera perçu par le marché comme un signal négatif.
Pour les investisseurs, il convient de se méfier à court terme d’un repli émotionnel sur ces deux titres. Goldman Sachs souligne également que, compte tenu de la forte exposition de Micron et SanDisk sur les marchés finaux, il faut s’attendre à ce que la réaction négative des résultats de SanDisk se répercute sur Micron, invitant les investisseurs à surveiller de près l’évolution à court terme du cours de Micron.
Western Digital : des marges brutes au-dessus des attentes, mais les prévisions ne surprennent pas
Pour son deuxième trimestre fiscal clôturé en juin 2026, Western Digital a réalisé un chiffre d'affaires de 3,747 milliards de dollars, correspondant presque à la prévision de Goldman Sachs (3,763 milliards de dollars) et au consensus de Wall Street (3,714 milliards de dollars), soit une hausse annuelle de 43,8 %.
La marge brute atteint 54,4 %, supérieure à celle anticipée par Goldman Sachs (52,4 %) et au consensus du marché (51,9 %), dépassant les attentes de 200 à 250 points de base. Le bénéfice par action non-GAAP s'élève à 3,56 dollars, au-dessus de la prévision de Goldman Sachs (3,43 dollars) et du consensus (3,35 dollars), dépassant les attentes de 4 à 6 %.
Concernant les prévisions pour le troisième trimestre fiscal, Western Digital table sur un chiffre d'affaires médian de 4,1 milliards de dollars, globalement en ligne avec la projection de Goldman Sachs (4,166 milliards de dollars) et le consensus (4,04 milliards de dollars).
La fourchette de marge brute est comprise entre 55 % et 56 %, au-dessus des attentes de Goldman Sachs (54,1 %) et du consensus (54,0 %), soit une surperformance de 140 à 148 points de base. Le bénéfice par action non-GAAP médian est de 4,00 dollars, légèrement supérieur à celui de Goldman Sachs (3,94 dollars) et au consensus (3,80 dollars).
Goldman Sachs indique que les attentes du marché étaient déjà très optimistes avant la saison des résultats. Les investisseurs montrent une grande confiance dans l’amélioration continue des prix des HDD (disques durs), le potentiel d’expansion des marges et la visibilité sur la demande à long terme générée par les dépenses des grands acteurs du cloud computing.
Dans ce contexte, des prévisions simplement conformes aux attentes du marché sont jugées "insuffisamment surprenantes".
Goldman Sachs maintient pour Western Digital un objectif sur 12 mois de 650 dollars, calculé sur la base d’un PER de 23x appliqué à un bénéfice par action normalisé de 28,00 dollars, soit un potentiel de hausse de 18,5 % par rapport au cours actuel de 548,56 dollars ; la note reste "neutre".
SanDisk : dépassement important des attentes ce trimestre, mais prévisions décevantes pour le marché
Les revenus du deuxième trimestre de SanDisk s’établissent à 8,965 milliards de dollars, au-dessus des prévisions de Goldman Sachs (8,841 milliards de dollars) et du consensus de Wall Street (8,713 milliards de dollars), soit une croissance annuelle de 371,6 %.
La marge brute est de 84,6 %, pratiquement en ligne avec la prévision de Goldman Sachs (84,3 %), mais supérieure au consensus du marché (83,6 %). Le bénéfice par action non-GAAP est de 39,25 dollars, au-dessus des prévisions de Goldman Sachs (38,16 dollars) et du consensus du marché (35,45 dollars), dépassant les attentes de 3 à 11 %.
Cependant, les prévisions pour le troisième trimestre déçoivent clairement le marché.
SanDisk prévoit un chiffre d'affaires médian de 10,55 milliards de dollars, inférieur à la projection de Goldman Sachs (11,653 milliards de dollars) et au consensus de marché (11,148 milliards de dollars), soit un écart de 9,5 % et 5,4 % respectivement.
La marge brute médiane visée est de 84,0 %, inférieure à la prévision de Goldman Sachs (84,7 %) et au consensus du marché (86,7 %), soit un écart de 74 à 267 points de base. Le bénéfice par action non-GAAP médian est de 45,00 dollars, inférieur à celle de Goldman Sachs (49,95 dollars), mais globalement conforme au consensus du marché (45,34 dollars).
Goldman Sachs précise que, malgré une chute d'environ 40 % du cours de SanDisk depuis son pic de juin, ce qui a partiellement absorbé certaines attentes trop optimistes, le marché reste fortement positif avant la saison des résultats, porté par l’envolée des prix NAND, l'adoption accélérée des centres de données IA, et les bonnes performances des concurrents ; ainsi, des prévisions inférieures continueront de peser sur le cours de l'action.
Goldman Sachs maintient la note "achat" sur SanDisk avec un objectif sur 12 mois de 2 200 dollars, calculé sur la base d’un PER de 20x appliqué à un bénéfice par action normalisé de 110 dollars, soit un potentiel de hausse d’environ 54,1 % par rapport au cours actuel de 1 427,62 dollars.
Sur le plan sectoriel, Goldman Sachs considère que les prévisions décevantes de SanDisk pèsent sur le sentiment global de l’industrie du stockage. Le rapport indique explicitement que, compte tenu de l’exposition similaire sur les marchés finaux, les résultats de Micron devraient réagir négativement après l’annonce de SanDisk.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
Vous pourriez également aimer
Performance supérieure aux attentes et perspectives relevées, puis chute brutale du cours de l’action : les rapports financiers de Western Digital et Sandisk révèlent les fissures dans ce cycle de stockage.
La "fissure" principale réside dans le fait que, bien que l’IA stimule la demande, la hausse des prix du stockage ralentit et la réaction du côté de la consommation crée des inquiétudes quant à un plafond des prix. La logique d’évaluation du marché passe du principe "tout ce qui touche à l’IA monte" à une exigence de durabilité de la croissance ; sous des attentes très élevées, la fin des bonnes nouvelles provoque aussitôt des ventes massives.
La bourse sud-coréenne s'effondre, va-t-on vers une crise financière systémique ? Fitch : impact limité à court terme, mais l'immobilier et les courtiers méritent une vigilance
La Bourse sud-coréenne a connu de fortes turbulences. Selon une étude de Fitch, les risques systémiques à court terme restent limités, mais une chaîne de transmission cachée a été révélée : la chute du marché boursier n'a pas affecté la consommation, mais a frappé de plein fouet le marché immobilier ! En effet, 70 % des investisseurs individuels utilisent généralement leurs gains en Bourse pour acheter un logement. Au niveau institutionnel, les sociétés de courtage subissent la plus forte pression, mais les fondamentaux de l'économie restent résilients.
Prix des cryptos
Plus
