Le directeur financier de Western Digital réfute l'idée que la demande en IA ait atteint son sommet : aucun signe de ralentissement, et un refroidissement pourrait même nous aider à combler le déficit de demande.

Le directeur financier de Western Digital soutient fermement les perspectives de la demande de stockage liée à l’IA, mais la stratégie agressive de dépenses en capital de la société suscite le scepticisme des investisseurs, pesant sur le cours de l’action vendredi.

Selon Golden Ten Data, lors de la conférence téléphonique du premier trimestre fiscal du 22 octobre, le CFO de Western Digital, Kris Sennesael, a déclaré que les clients hyperscale "ne montrent aucun signe d’hésitation", continuent d’augmenter leurs dépenses en capital, et discutent déjà avec la société des besoins d’approvisionnement pour 2030-2031.

Bien que les résultats trimestriels de la société aient dépassé les attentes et que la prévision de bénéfices ait été relevée, la forte augmentation du plan de dépenses en capital a éclipsé ces points positifs, suscitant des inquiétudes sur la durabilité des investissements dans les data centers d’IA. Vendredi, l’action Western Digital a clôturé en baisse d’environ 3 %.

Actuellement, les secteurs du stockage et d’autres segments liés à l’IA sont confrontés à des pressions généralisées, le marché s’interrogeant de plus en plus sur la capacité des investissements massifs dans les data centers et l’infrastructure de calcul à générer rapidement des retours financiers.

Au cours du dernier exercice fiscal achevé, Western Digital a vu ses dépenses en capital plus que tripler par rapport à la même période de l’année précédente, principalement pour accroître la capacité de production de disques durs à grande capacité. Selon des données de Bloomberg Industry Research, cela a réduit la marge de flux de trésorerie disponible d’environ trois points de pourcentage.

Lors de la conférence téléphonique, Sennesael a indiqué que les dépenses en capital resteront autour de 4 à 6 % du chiffre d’affaires au cours des cinq prochaines années, mais que celles des deux prochaines années seront "légèrement supérieures" à la moyenne de cette fourchette. Cette déclaration a inquiété le marché, certains investisseurs craignant une flexibilité financière réduite à court terme.

Face aux doutes externes, Sennesael a défendu la société en soulignant une structure de clientèle diversifiée. Il a noté que les hyperscalers, les nouveaux fournisseurs de services cloud et les laboratoires à la pointe du développement des modèles d’IA continuent tous d’augmenter leurs investissements dans le stockage.

Il a également ajouté que même si la dynamique de l’IA ralentissait, cela "pourrait aider la société à rattraper l’écart actuel de la demande", sous-entendant que la situation actuelle de la demande excédant l’offre pourrait constituer un soutien.

Cependant, le cabinet d’études Vital Knowledge a souligné dans son rapport post-résultats que la question centrale reste de savoir si l’élan des dépenses dans les data centers peut être maintenu au même rythme, et si les énormes commandes en attente pourront finalement se traduire par des revenus effectifs.

Sur le plan opérationnel, Western Digital affiche de solides performances. L’entreprise prévoit un bénéfice ajusté par action pouvant atteindre 6 dollars pour le deuxième trimestre, dépassant largement la moyenne des analystes à 4,80 dollars. Dans le même temps, Western Digital a relevé son dividende trimestriel de 17 %, affichant ainsi la confiance de la direction dans la rentabilité à moyen terme.

Néanmoins, ces perspectives encourageantes n’ont pas complètement dissipé les doutes du marché quant au rythme d’expansion des investissements, et la baisse du cours reflète la persistance de divergences parmi les investisseurs sur le cycle de retour des investissements en IA.