Cuộc họp qua điện thoại của Lumentum: CEO cho biết "nhu cầu về laser công suất siêu lớn đang vượt xa năng lực sản xuất", "cơ hội NPO hoàn toàn là tăng trưởng mới"

Người dẫn chương trình:

Xin chào mọi người, chào mừng đến với buổi hội thảo trực tuyến kết quả quý IV năm tài chính 2026 và cả năm của Lumentum Holdings. Tất cả các tham dự viên sẽ ở chế độ chỉ nghe. Xin lưu ý cuộc họp hôm nay được ghi âm để phát lại. Sau phần trình bày sẽ đến phiên hỏi đáp. Bây giờ tôi xin chuyển lại cho Phó Chủ tịch phụ trách Quan hệ Nhà đầu tư bà Kathryn Ta. Xin mời bà Ta bắt đầu.

Kathryn Ta, Phó Chủ tịch Quan hệ Nhà đầu tư:

Cảm ơn Matthew. Chào mừng mọi người đến với buổi họp kết quả quý IV năm tài chính 2026 và cả năm của Lumentum. Tôi là Kathy Ta, Phó Chủ tịch phụ trách Quan hệ Nhà đầu tư.

Ngày hôm nay, cùng tham dự có: Chủ tịch kiêm CEO Michael Hurlston, Phó Chủ tịch Điều hành kiêm CFO Wajid Ali và Chủ tịch mảng Kinh doanh Toàn cầu Wupen Yuen.

Cuộc họp này có thể đưa ra các phát ngôn theo hướng tương lai, bao gồm nhưng không giới hạn các tuyên bố về hoạt động kinh doanh trong tương lai, chiến lược, xu hướng, kỳ vọng về sản phẩm và công nghệ, tất cả dựa trên quy định bảo vệ an toàn theo luật Chống Kiện tụng Chứng khoán năm 1995. Những phát ngôn này chịu rủi ro và bất định, kết quả thực tế có thể khác biệt lớn so với dự báo hiện tại của chúng tôi. Kính mời quý vị tham khảo các tài liệu nộp cho SEC gần nhất, đặc biệt phần "Yếu tố rủi ro" trong báo cáo quý 10-Q kết thúc ngày 28/3/2026 và báo cáo tài chính thường niên 10-K kết thúc 27/6/2026 và các mô tả rủi ro liên quan. Phát ngôn tương lai trong cuộc họp này dựa trên đánh giá hợp lý và kỳ vọng của Lumentum tại thời điểm phát biểu, công ty không có nghĩa vụ cập nhật hay điều chỉnh thông tin, trừ khi pháp luật yêu cầu.

Cũng xin lưu ý, trừ khi nêu rõ, toàn bộ kết quả tài chính và dự phóng thảo luận hôm nay đều tính theo chuẩn phi GAAP. Chỉ số tài chính phi GAAP có một số giới hạn, không nên xem là thay thế hoặc vượt trội hơn số liệu GAAP. Mọi thông tin điều chỉnh giữa GAAP và phi GAAP, hướng dẫn sử dụng và các yếu tố có thể tác động kết quả đều có trong thông cáo báo chí và tài liệu gửi SEC của chúng tôi.

Thông cáo báo chí kết quả quý IV năm tài chính 2026 và slide bổ trợ đã đăng tại investor.lumentum.com, đề nghị quý vị tham khảo kỹ tài liệu liên quan.

Sau đây, tôi xin chuyển lại cho Michael.

Michael Hurlston, Chủ tịch kiêm CEO:

Cảm ơn Kathy, chào buổi chiều quý vị.

Lumentum đang ở vị thế cốt lõi trong sự chuyển đổi cấu trúc của ngành. Khi khối lượng tính toán tăng mạnh cả về tốc độ lẫn băng thông, các kiến trúc sư trung tâm dữ liệu chuyển sang ưu tiên dùng kết nối quang làm phương án chính. Kết quả quý này phản ánh giai đoạn đầu của tiến trình này.

Nhờ động lực mở rộng quy mô chiều ngang (scale out) và chiều dọc qua các dòng sản phẩm, doanh thu quý này tăng trưởng tới 109% so với cùng kỳ, đạt 1,01 tỷ USD, trải qua 8 quý liên tục tăng trưởng doanh thu. Cùng lúc, tốc độ tăng trưởng duy trì bền vững – doanh thu quý này tăng hơn 20% so với quý trước trong ba quý liên tiếp, dù quy mô cơ sở đang ngày càng lớn, càng khiến thành tích này đáng chú ý hơn.

Cùng với tăng trưởng toàn diện, nhiều mảng tăng trưởng trọng tâm trước đây cũng bắt đầu phát huy tác động. Đối với module thu phát đám mây, chúng tôi đạt kỷ lục xuất xưởng 800G và đã bắt đầu sản xuất đại trà module 1.6T thế hệ mới. Ở mảng OCS (Optical Circuit Switch), chúng tôi đã xử lý hiệu quả vấn đề nút cổ chai chuỗi cung ứng, giữ đúng tiến độ giao hàng nội bộ đáp ứng nhu cầu mạnh của khách hàng.

Bên cạnh doanh thu vượt trội, biên lợi nhuận gộp phi GAAP vượt mốc 50%. Ban đầu, chúng tôi ước tính phải đạt doanh thu quý 2 tỷ USD mới đạt ngưỡng này, do đó đây là cột mốc đến sớm hơn dự đoán. Chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận gộp còn mở rộng nhờ tối ưu tổ hợp sản phẩm và kiểm soát vận hành nghiêm ngặt, đồng thời biên lợi nhuận hoạt động phi GAAP tăng hơn 2.150 điểm cơ bản so với cùng kỳ.

Những thành quả này khẳng định hai điều: Thứ nhất, công nghệ khác biệt của chúng tôi có sức mạnh tạo giá trị vượt trội; Thứ hai, mô hình vận hành mang lại đòn bẩy vận hành cực mạnh.

Nhờ động lực mạnh từ doanh thu AI, hướng dẫn doanh thu Q1 của chúng tôi đã vượt mục tiêu 1,25 tỷ USD sớm hơn một quý so với dự kiến. Ngoài ra, hướng dẫn biên lợi nhuận hoạt động phi GAAP cũng vượt trên giới hạn cao nhất của mô hình mục tiêu ở cùng quy mô doanh thu.

Về diễn biến thị trường CPO/NPO

Tôi xin phản hồi một số thảo luận gần đây về các giải pháp quang học đồng đóng gói (CPO) và cận đóng gói (NPO).

Trước hết, kế hoạch sản xuất quy mô lớn của khách hàng CPO chủ lực tiếp tục tiến triển đúng tiến độ, nhu cầu còn tăng so với cập nhật gần đây. Chúng tôi ngày càng xác tín thời điểm triển khai quy mô lớn CPO. Chúng tôi vẫn tin nhu cầu chip laser công suất rất lớn sẽ tăng mạnh từ nửa cuối năm tài chính 2027, vượt trước triển khai quy mô lớn dự kiến của khách hàng vào 2028. Do giai đoạn đầu của kết nối quang học diện rộng sẽ diễn ra trong phạm vi cross rack, miễn là topology vượt ngoài 1 rack đơn, nhu cầu tăng mạnh này đều áp dụng. Đáng khích lệ, gần đây chúng tôi vừa nhận đơn hàng module nguồn sáng ngoài (ELS) đầu tiên, giao hàng nửa sau 2027.

Thứ hai, nhóm khách hàng còn lại hiện ưu tiên cơ chế chuyển tiếp sử dụng kiến trúc gần đóng gói trước khi sang CPO. Cơ hội NPO là hoàn toàn mới với chúng tôi, và giúp nới rộng rõ rệt không gian thị trường quang học có thể phục vụ (TAM). Ở nhiều dự án tốc độ cao, động lực NPO rất mạnh, nhờ chip laser khác biệt. Thậm chí khách hàng CPO lớn nhất cũng cân nhắc NPO cho ứng dụng đặc thù, tiếp tục tăng TAM quang học trên tài khoản đó.

Những thay đổi kiến trúc này đại diện bước ngoặt lớn của thị trường và phù hợp hoàn toàn với thế mạnh lõi là nhà sản xuất chip laser hàng đầu của chúng tôi. Khi các giải pháp quang đi sâu vào lĩnh vực từng là lãnh địa copper, chúng tôi hưởng lợi trực tiếp. NPO gắn động cơ quang ngay cạnh bo mạch chủ cạnh XPU accelerator, đánh đổi mức tiêu thụ điện và chi phí lấy sự linh hoạt, tạo giải pháp đưa quang học vào ứng dụng quy mô hóa nhanh hơn.

Khách hàng đang xem xét hai phương án chip laser dùng cho NPO: Một là laser công suất trung bình tích hợp trực tiếp lên động cơ quang, hai là laser công suất cao cho module nguồn sáng ngoài. Dòng laser công suất trung bình kế thừa độ bền và thiết kế hàng đầu của nền tảng công suất lớn flagship của chúng tôi. Sản phẩm laser cho NPO và CPO dùng chung thiết kế kỹ thuật và quá trình bản địa, đều có hiệu suất dẫn đầu ở các mức công suất 120mW, 150mW và 400mW.

Nhìn về trước, CPO vẫn được xem là trạng thái tự nhiên với sản phẩm chạm đến đích lộ trình, bằng cách tích hợp quang học lên bo mạch hoặc kênh con ở đẳng cấp foundry để đạt hiệu quả năng lượng tối đa.

Tổng quan các mảng kinh doanh Q4

Mảng linh kiện

Quý IV mảng linh kiện đạt doanh thu 649 triệu USD, tăng 22% so với quý trước, tăng 103% so với cùng kỳ. Dòng sản phẩm laser của chúng tôi duy trì động lực mạnh trên mọi khía cạnh. Lượng xuất xưởng thành phần laser băng tần hẹp tăng liên tiếp 10 quý, tăng trên 130% so cùng kỳ. Laser bơm xuất xưởng tăng hơn 80% so cùng kỳ, dù chúng tôi đang mở rộng nhanh nhưng vẫn ở trạng thái bán hết công suất trong tương lai dự báo.

Sự mở rộng ứng dụng inferencing và training tiếp tục đẩy mạnh nhu cầu kết nối toàn tuyến giữa các trung tâm dữ liệu. Dưới sức ép chính trị và quy định, các trung tâm dữ liệu có xu hướng ngày càng nhỏ và modular hóa, cùng nhau tạo động lực nhu cầu mạnh mẽ cho laser bơm. Nhà cung cấp đám mây hyperscale chỉ riêng kết nối hai site AI data center đã có dung lượng gấp đôi tổng dung lượng toàn mạng backbone xây dựng suốt thập kỷ qua.

Để đáp ứng tăng trưởng mở rộng cross rack, chúng tôi đã ký nhiều hợp đồng dài hạn với đối tác để bù đắp một phần CAPEX kế hoạch. Chúng tôi dự đoán lượng laser bơm xuất xưởng vài quý tới sẽ gấp bốn lần hiện tại, đáp ứng nhu cầu leo thang liên tục.

Về chip laser, EML cũng đạt kỷ lục quý xuất xưởng mới nhờ nhu cầu cực mạnh cho thiết bị 100G mỗi kênh. Động lực 200G EML cũng rất mạnh, hiện đã chiếm hơn 25% doanh thu EML. Song song, chúng tôi triển khai chiến lược chip laser để mở rộng cơ hội thị trường theo cách phù hợp mô hình tài chính.

Một ví dụ điển hình là sản phẩm chip laser CW cho ứng dụng 200G mỗi kênh. Dòng sản phẩm này tỷ lệ thành phẩm cao, đã được chứng minh độ ổn định vượt trội, dẫn đầu về hiệu suất, chào giá compact tới nhiều khách hàng. Kết quả nội bộ xác nhận nhận định khách hàng: Chúng tôi sở hữu năng lực duy nhất có thể sản xuất loạt lớn dưới quy cách siêu hẹp giúp nâng cao rõ rệt tỷ lệ thành phẩm module thu phát. Quan trọng, biên lợi nhuận của dòng laser CW mới cũng vượt mục tiêu tài chính dài hạn và đóng góp tích cực.

Tương lai, chúng tôi dự đoán nhu cầu EML lẫn CW laser sẽ tăng rõ rệt từ nửa cuối 2026 đến năm 2027. Để đón đầu 200G và 300G mỗi kênh, chúng tôi mở rộng công suất hai nhà máy wafer InP tại Nhật, song song chuẩn hóa quy trình CW/EML khi đưa thiết bị mới vào vận hành. Ngay cả khi phân bổ một phần công suất cho laser CW, chúng tôi vẫn đặt mục tiêu tăng hơn 50% sản lượng EML quý 12/2026 so với cùng kỳ năm trước.

Ở mảng linh kiện, ứng dụng cảm biến 3D mở rộng cũng mang lại tầm nhìn rõ ràng, tạo lực đẩy tăng trưởng kinh doanh với nhiều khách hàng lớn trong vòng đời sản phẩm tương lai.

Mảng hệ thống

Quý IV mảng hệ thống đạt doanh thu 357 triệu USD, tăng 30% so quý trước, tăng 123% so cùng kỳ. Module thu phát đám mây và OCS là động lực chính kéo tăng doanh thu quý. Dù chuỗi cung ứng một số linh kiện bị thắt chặt, hạn chế sản lượng so với nhu cầu thực, các nhà máy của chúng tôi vẫn giao hàng cả hai sản phẩm này đúng theo kế hoạch tích cực đề ra.

Quý này, module thu phát đám mây chủ yếu ở 800G, module 1.6T cũng đã bắt đầu xuất xưởng như kế hoạch. Biên lợi nhuận module thu phát gia tăng bền vững nhờ cải thiện tỷ lệ thành phẩm, sử dụng công suất hiệu quả và đóng góp ASP cao hơn từ module 1.6T.

Chúng tôi nắm bức tranh nhu cầu module thu phát đám mây tương lai rõ hơn bao giờ hết. Dự đoán module 1.6T sẽ tăng trưởng mạnh từ quý một, kéo dài hết 2027. Động lực này đến từ Tier 1 hyperscale cloud khách hàng chủ lực, triển khai AI cluster tuỳ biến đang chuyển rất nhanh từ 800G sang 1.6T. Với cải tiến kỹ thuật thiết kế, nhiều trường hợp chúng tôi chiếm ưu thế tung sản phẩm sớm trước các đối thủ lớn về quy mô, lợi thế này nhiều khả năng giữ suốt chu kỳ.

Thách thức kỹ thuật của module 1.6T càng làm nổi bật lợi thế của chúng tôi – team kiểm soát tín hiệu được đánh giá mạnh nhất thị trường trong lĩnh vực cạnh tranh này.

Về OCS, công suất sản xuất nội bộ mở rộng thuận lợi. Dựa trên đà lên gấp đôi (Q3 sang Q4), hướng dẫn kỳ vọng quý đầu sẽ lần đầu doanh thu OCS vượt 100 triệu USD. Tín hiệu nhu cầu 2027 vẫn cực mạnh, chúng tôi đã khởi động phối hợp tăng công suất với các đối tác gia công và tiếp tục gia tăng sản lượng tại nhà máy nội bộ.

Kể từ hội nghị gần nhất, lộ trình sản phẩm OCS càng rõ hơn. Chúng tôi chuẩn bị nhiều phiên bản số lượng cổng lớn nhỏ, bao gồm giải pháp tích hợp nội khay chuyên dụng.

Ở mảng hệ thống khác, laser công nghiệp và giải pháp truy cập cáp đều tăng trưởng so với quý trước. Đặc biệt, laser siêu nhanh phục vụ khoan lỗ vi PCB mật độ cao ngày càng được ứng dụng sản xuất mainboard AI XPU và module quang 1.6T tiên tiến.

Triển vọng Q1

Nhìn về quý đầu tài khoá, chúng tôi kỳ vọng thiết lập kỷ lục mới, và như đã đề cập, sớm hơn một quý so với kế hoạch công bố tại OFC gần đây, đạt mục tiêu doanh thu 1,25 tỷ USD. Dự đoán hơn một nửa tăng trưởng kế tiếp đến từ bộ sản phẩm linh kiện, phần còn lại nhờ bộ sản phẩm hệ thống dẫn đầu bởi thu phát 1.6T và đà giao hàng OCS tăng tốc.

Sau đây, tôi xin chuyển lại cho Wajid.

Wajid Ali, Phó Chủ tịch Điều hành kiêm CFO:

Cảm ơn Michael.

Tổng kết kết quả Q4

Quý IV doanh thu đạt 1,01 tỷ USD, chạm vùng trên của hướng dẫn; phi GAAP EPS 3,23 USD, vượt xa kỳ vọng, thể hiện rõ đòn bẩy mô hình kinh doanh của chúng tôi.

Quý IV, biên lợi nhuận gộp GAAP là 47,4%, biên lợi nhuận vận hành GAAP đạt 27,8%, đều khẳng định sự xuất sắc của công ty.

Như công bố trước đó, quý IV chúng tôi chủ động chuyển đổi cổ phiếu chuyển đổi đáo hạn, do giá cổ phiếu tăng trong năm qua giúp các khoản này vào money. Quyết định này giúp giảm nợ 1,1 tỷ USD, tương đương 35% số nợ chuyển đổi đang lưu hành. Thương vụ phát sinh chi phí GAAP ngoài tiền tạm thời 7,8 tỷ USD, dẫn tới lỗ thuần GAAP quý IV là 7,2 tỷ USD.

Kết quả phi GAAP

Biên lợi nhuận gộp phi GAAP quý IV là 50,4%, tăng 250 điểm cơ bản so quý trước, tăng 1.260 điểm cơ bản so cùng kỳ, nhờ hiệu quả sản xuất tốt hơn, sản phẩm tổ hợp thuận lợi và điều chỉnh giá bán một số sản phẩm. Biên lợi nhuận vận hành phi GAAP quý IV đạt 36,6%, tăng 440 điểm so quý trước, tăng 2.160 điểm so cùng kỳ. Trong khi vẫn đầu tư mạnh dự án R&D thiết yếu cho cloud và AI, chúng tôi kiểm soát chi phí nghiêm ngặt để tối ưu mô hình kinh doanh.

Lợi nhuận vận hành phi GAAP quý IV là 368,8 triệu USD, EBITDA điều chỉnh là 406,4 triệu USD. Chi phí vận hành phi GAAP quý IV tổng 138,1 triệu USD, chiếm 13,7% doanh thu, tăng 11,9 triệu USD so quý trước và tăng 28,8 triệu USD so cùng kỳ để hỗ trợ mở rộng cơ hội cloud và AI.

Chi phí Bán hàng & Quản trị phi GAAP Q4 là 50,6 triệu USD, R&D phi GAAP là 87,5 triệu USD, thu nhập lãi và khác phi GAAP là 22 triệu USD.

Lợi nhuận thuần phi GAAP Q4 là 326,3 triệu USD, EPS pha loãng phi GAAP là 3,23 USD, số cổ phiếu bình quân pha loãng phi GAAP là 101,1 triệu cổ phiếu.

Bảng cân đối kế toán

Trong quý IV, nhờ chuyển đổi nợ, tiền mặt và đầu tư ngắn hạn giảm 430 triệu xuống còn 2,74 tỷ USD. Để hỗ trợ tăng trưởng doanh thu cloud và AI dự kiến, hàng tồn kho tăng 59 triệu USD. Capex Q4 là 167 triệu USD, chủ yếu để mở rộng công suất sản xuất phục vụ khách cloud và AI.

Cơ cấu doanh thu

Doanh thu linh kiện quý IV là 649,4 triệu USD, tăng 22% quý kề trước, tăng 103% cùng kỳ. Doanh thu hệ thống là 356,9 triệu USD, tăng 30% quý kề trước, tăng 123% cùng kỳ.

Hướng dẫn kết quả Q1 tài khóa 2027

Sau đây là hướng dẫn phi GAAP, dựa trên các giả định đến hiện tại:

• Doanh thu ròng dự kiến 1,225 - 1,275 tỷ USD, trung vị 1,25 tỷ USD, tăng hơn 130% cùng kỳ, lập kỷ lục doanh thu quý cao nhất của Lumentum.
• Biên lợi nhuận vận hành phi GAAP Q1 dự kiến trong 39,5% - 40,5%; EPS pha loãng phi GAAP dự kiến 4,05 - 4,35 USD. Trung vị biên lợi nhuận vận hành tăng hơn 2.100 điểm cơ bản so cùng kỳ.
• Hướng dẫn EPS phi GAAP dựa trên thuế suất hiệu lực phi GAAP hàng năm 16,5%.
• Số cổ phiếu sử dụng tính EPS phi GAAP pha loãng gần 102 triệu.

Sau đây tôi xin nhường lại cho Kathy để bắt đầu phần hỏi đáp.

Kathryn Ta, Phó Chủ tịch Quan hệ Nhà đầu tư:

Cảm ơn Wajid. Để nhiều người có thể đặt câu hỏi, xin giới hạn mỗi người một câu chính cùng một câu phụ. Matthew, xin bắt đầu phần hỏi đáp.

Phần hỏi đáp

Người dẫn chương trình:

Chúng ta bắt đầu Q&A. Câu hỏi đầu tiên đến từ Joseph Cardoso - JPMorgan, xin mời đặt câu hỏi.

Joseph Cardoso (JPMorgan):

Chúc mừng QKQ xuất sắc, cảm ơn vì cơ hội. Câu hỏi đầu tiên, các ông đã đạt mục tiêu doanh thu 1,25 tỷ USD sớm hơn một quý trong khi lợi nhuận vượt giới hạn cao. Với động lực nhu cầu mạnh và cơ cấu sản phẩm thuận lợi, chúng ta nên nhìn nhận mục tiêu tài chính giai đoạn tiếp theo ra sao, nhất là khi có các cơ hội mới từ ELS, NPO, OCS scale lớn?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Có thể trong OFC tới chúng tôi sẽ công bố mục tiêu tài chính mới. Hầu hết chỉ số hiện đều vượt xa dự báo cũ – gồm doanh thu, biên lợi nhuận gộp, vận hành. Anh nói đúng, một số cơ hội mới không tính trước như NPO, laser CW đều là động lực bổ sung, còn OCS vượt kỳ vọng. Hiện chúng tôi tập trung thực hiện, riêng hướng dẫn Q này tăng gần 250 triệu USD so với quý trước cũng rất hấp dẫn. Chúng tôi tin nhiều quý tới vẫn còn động lực tăng quy mô như vậy.

Joseph Cardoso (hỏi thêm):

Về NPO, các ông có thể nói rõ hơn thời điểm triển khai và cơ cấu nội dung laser giữa hai dạng ứng dụng so với extreme high power CPO ở khách hàng lớn?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Thời điểm cơ hội này đồng bộ với khách hàng chính của CPO, dự kiến chúng tôi bắt đầu giao hàng quy mô lớn từ nửa sau 2027 chuẩn bị cho triển khai 2028. Khách hàng NPO dẫn đầu chỉ chậm hơn một quý, vài dự án sớm sẽ dùng laser ELS công suất cao, sau đó có thêm tích hợp mid-power vào động cơ quang. Hiện cơ hội rõ ràng, gần nhất là ứng dụng laser công suất cực lớn, đồng bộ với nhóm khách CPO lớn nhất. Về laser công suất trung, tôi mời Wupen bổ sung.

Wupen Yuen (Chủ tịch mảng Kinh doanh toàn cầu):

Vâng. Mỗi động cơ quang NPO đạt băng thông gần 6.4T, gấp bốn module 1.6T. Mức độ tích hợp, mật độ công suất, hiệu suất nhồi vào một động cơ nhỏ là cực cao. Chúng ta cần công nghệ laser xuất sắc nhất và hiệu suất tối ưu. Về chia sẻ công suất, chúng tôi áp dụng design 400mW mở rộng sang mảng 150-200mW nhờ công nghệ fabrication cốt lõi nổi bật về hiệu quả. NPO sẽ triển khai thương mại giai đoạn 2027-2028, là động lực tăng trưởng laser lớn cho công ty.

Người dẫn chương trình:

Câu hỏi tiếp theo từ Simon Leopold - Raymond James, xin mời.

Simon Leopold (Raymond James):

Trong quý này mức điều chỉnh lại giá trị backlog đến đâu? Ảnh hưởng thế nào đến biên lợi nhuận gộp quý này và cả triển vọng biên lợi nhuận?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Quý này có điều chỉnh lại giá nhưng chủ yếu LTA định giá là forward-looking. Như Wajid trình bày, giá cả có đóng góp song phần chính là sản lượng linh kiện giá trị cao tăng mạnh trong cơ cấu. Chúng tôi kỳ vọng xu hướng này duy trì, biên lợi nhuận tiếp tục cải thiện.

Simon Leopold (hỏi thêm):

Gần đây xuất hiện thông tin doanh nghiệp Trung Quốc xây fab InP mới, các ông đánh giá cạnh tranh mới này thế nào?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Chúng tôi cũng nghe tin đó, hiện chưa thấy dấu hiệu nào ảnh hưởng đến số liệu kinh doanh, cũng không kỳ vọng sẽ có tác động. Lĩnh vực EML chúng tôi vượt trội, laser công suất cao/trung cho NPO/CPO cũng có khác biệt lớn. Ngay với laser CW, chúng tôi bất ngờ vì khả năng định giá tốt hơn dự kiến do khách hàng đánh giá cao tỷ lệ thành phẩm nhờ hiệu suất và thông số sản phẩm cực đồng đều, lệch rất nhỏ – tăng rõ rệt tỷ lệ thành phẩm module thu phát. Nhờ đó, mức giá premium duy trì tốt và dự kiến vẫn như vậy khi cạnh tranh Trung Quốc chính thức xuất hiện.

Bổ sung, nhiều nhà cung cấp laser Trung Quốc nói số rất lớn nhưng thực tế chưa xuất hàng, số lớn này chưa xác thực. Cho đến nay, chưa thấy họ cung ứng đáng kể về thực chất.

Người dẫn chương trình:

Câu hỏi tiếp theo từ Mike Genovese - Rosenblatt Securities:

Mike Genovese (Rosenblatt Securities):

Rất vui khi thấy hướng dẫn OCS quý này sẽ vượt 100 triệu USD. Có đúng vậy không? Ngoài ra, laser CW công suất rất lớn khi nào doanh thu quý đạt trên 100 triệu USD?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Đúng vậy, Q1 tới, doanh thu OCS dự kiến lần đầu vượt 100 triệu USD, thực tế sẽ trên 100 triệu khá nhiều. OCS đang vận hành rất tốt. Về laser công suất cao, chúng tôi từng nói dự kiến tới cuối năm tài chính này sẽ quanh 50 triệu USD 1 quý; dự kiến Q3 sẽ chính thức đạt quý laser công suất cực lớn vượt 100 triệu USD. Quý này đã có giao hàng và đến cuối năm dương lịch đạt 50 triệu USD/1 quý, sang Q3 mới thực sự ghi nhận đóng góp lớn.

Mike Genovese (hỏi thêm):

Về nhà máy Greensboro: Kế hoạch 2028 vận hành nửa công suất, 2029 hoàn thiện nửa còn lại có đúng lịch không? Cập nhật mới nhất?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Tiến độ rất tốt, team Greensboro làm việc xuất sắc. Nhà máy chúng tôi tiếp quản vốn đã hoàn chỉnh, chuyển đổi trọng tâm là thay đổi từ GaAs sang InP, tiến độ thuận lợi. Công tác mua thiết bị phức tạp như lò phản ứng đã được chủ động. Thời hạn không đổi: Đầu 2028 về doanh thu, leo dốc suốt năm đó và cuối 2028 sang 2029 tiến tới full công suất.

Người dẫn chương trình:

Câu hỏi tiếp theo từ Papa Sylla - Citi, xin mời.

Papa Sylla (Citi):

Michael, về OCS, các ông update khả năng vượt mức 400 triệu USD OCS nửa sau năm tài chính 2026? Có vượt tiến độ không? Đối thủ cạnh tranh từ group “khách tự xây” và chính các ông sẽ diễn biến thế nào?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Chúng tôi vẫn tiến tới mục tiêu 400 triệu nhưng không vượt quá sớm. Giai đoạn đầu có khó khăn chuỗi cung ứng, giờ ra khỏi hết rồi, đang bắt nhịp đúng kế hoạch. Q3 có khoảng cách nên Q4 cuối năm dương lịch sẽ tăng tốc.

Về khách hàng sở hữu nội bộ, tôi nghĩ họ vẫn dùng thiết kế này nhưng khi tăng khối lượng OCS, chúng tôi sẽ đáp ứng gần như toàn bộ. Tôi dự đoán đầu 2027, chúng tôi sẽ là nhà cung cấp lớn nhất cho họ, từ đó giữ vững đà tăng trưởng. Thành tích triển khai cả về phần mềm còn vượt kỳ vọng khách, họ đánh giá chúng tôi rất cao.

Papa Sylla (hỏi thêm):

Cung - cầu mất cân đối hiện tại thế nào? Quý trước ông nói vẫn gap trên 20%, giờ sao rồi?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

EML gần như không đổi, gap chưa nới rộng cũng chưa thu hẹp, vẫn dưới khả năng đảm bảo hoàn toàn cầu. Riêng laser công suất cao thì hết sức bất ngờ – do ảnh hưởng nhiễu loạn từ NPO/CPO, gap cung cầu laser công suất lớn còn nới rộng hơn nữa. Dấu hiệu nhu cầu vẫn rất mạnh, gap cung cầu càng nghiêng mạnh hơn từ lần update trước.

Wajid Ali (Phó Chủ tịch Điều hành kiêm CFO):

Bổ sung, năng lực mở rộng đúng tiến độ, nguyên do gap lớn hơn là vì nhu cầu tăng nhanh – chính là điều Michael muốn nói.

Người dẫn chương trình:

Câu hỏi tiếp theo từ Christopher Rolland - Susquehanna.

Christopher Rolland (Susquehanna):

Nghĩa là các ông không chỉ bán laser ELS mà còn cả module ELS. Có thể làm rõ cơ hội và hiệu quả tài chính liên quan không?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Chúng tôi vừa nhận đơn hàng module ELS đầu tiên, ASP cao hơn bán laser rời nhiều nên kỳ vọng doanh thu lớn. Ban đầu số lượng nhỏ, dự kiến giao từ giữa đến cuối 2027. Cơ hội tham gia ứng dụng scale out quy mô lớn này vượt kỳ vọng, được góp mặt giai đoạn đầu triển khai laser công suất siêu lớn, dù là laser hay module ELS đều rất đáng mừng. ASP module ELS rõ ràng cao hơn, biên lợi nhuận cũng trên mức trung bình toàn công ty dù thấp hơn mảng laser thuần. Bù lại nhận thêm tăng trưởng doanh thu. Cùng với các yếu tố biên lợi nhuận khác, hướng chung vẫn hỗ trợ tăng trưởng biên lợi nhuận song song thúc đẩy doanh thu.

Wupen Yuen (Chủ tịch mảng Kinh doanh toàn cầu):

Bổ sung: Chúng tôi định vị module ELS cho khách hàng không đủ kinh nghiệm dùng chip laser rời. Đây là bệ phóng tốt, từ một khách đầu tiên sẽ mở rộng sang nhiều người dùng cuối hơn cho các hệ thống CPO/NPO.

Christopher Rolland (hỏi thêm):

Về chu kỳ 1.6T hoặc 200G/kênh, tốc độ laser CW và giải pháp silicon photonics vào chuỗi cung ứng có sớm hơn dự kiến? Có thể mô tả khác biệt tài chính giữa laser CW với EML?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Nhu cầu EML không có dấu hiệu chững lại, gap cung cầu còn rất lớn. Dự báo tăng trưởng sản lượng EML năm vẫn nguyên vẹn, nhưng đến cuối năm vẫn cung không đủ cầu. Chúng tôi xác nhận như đã nói, laser CW sẽ chiếm tỉ trọng nhất định trong sản lượng module thu phát. Silicon photonics hoàn toàn khả thi ở 1.6T; dĩ nhiên, chúng tôi kỳ vọng và đã chứng kiến, khi lên 3.2T lợi thế silicon photonics yếu đi, EML trở lại mạnh hơn.

Lưu ý, chúng tôi đang phân bổ một phần năng lực sản xuất sang laser CW – công suất tại Nhật vượt dự phòng nên chuyển phần dư sang CW, hiện đã bắt đầu có sản lượng meaningful trong thị trường silicon photonics 200G/kênh. Ngoài ra, chúng tôi đã giảm đáng kể kích thước chip CW laser, vừa giảm giá thành vừa cải thiện hiệu suất cạnh tranh, vẫn giữ giá bán khá cao. Biên lợi nhuận: EML vẫn nhỉnh hơn nhưng gap đã thu hẹp nhiều so lần trao đổi trước.

Wupen Yuen (Chủ tịch mảng Kinh doanh toàn cầu):

Bổ sung: Ở ứng dụng 800G hiện nay, EML vẫn chiếm lớn trên các loại laser khác, xu hướng sẽ giữ vững. Khi 1.6T xuất xưởng mạnh sẽ nhiều laser CW hơn. Cạnh tranh cung ứng, khách sẽ dùng giải pháp nào có hàng hỗ trợ tăng công suất. Vì vậy, động học EML/CW vẫn vừa là lựa chọn công nghệ vừa phụ thuộc nhiều vào năng lực cung hàng của hãng sản xuất.

Người dẫn chương trình:

Câu hỏi tiếp theo từ Vijay Rakesh - Mizuho:

Vijay Rakesh (Mizuho):

200G/kênh cả EML và CW laser đã có đóng góp tích cực cho biên lợi nhuận chưa? Bao giờ 1.6T vượt 800G?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Dự báo không thay đổi nhiều. Trước đây chúng tôi nói dự kiến đến giữa 2027, 200G EML sẽ chiếm chủ lưu. Hiện 200G/kênh EML đã chiếm 25% cơ cấu, kỳ vọng đến giữa 2027 đạt 50% hoặc hơn, theo dõi đúng kỳ vọng. Dòng laser là mảng đạt thành tích tốt hơn, cả CW, EML đều đóng góp tích cực. Nhờ giảm kích cỡ chip CW, gap lợi nhuận giữa EML và CW lớn đã thu hẹp, EML vẫn nhỉnh hơn chút nhưng không đáng kể nữa.

Vijay Rakesh (hỏi thêm):

Wajid, đòn bẩy kinh doanh cải thiện rõ, mới mức doanh thu thấp đã chạm mục tiêu 40%. Ông đánh giá xu hướng biên lợi nhuận vận hành cả năm tài chính 2027 ra sao?

Wajid Ali (Phó Chủ tịch Điều hành kiêm CFO):

Lúc doanh thu 2 tỷ USD chúng tôi đề ra mục tiêu biên vận hành 38-42%. Giờ khi doanh thu còn thấp hơn đã đạt ở khoảng giữa. Khi biên lợi nhuận gộp lên theo sản lượng, biên vận hành cũng tăng theo. Có thể lấy mốc 42% làm trung vị thay vì giới hạn trên, vùng mục tiêu chung nhích tăng 100-200 điểm so với kế hoạch ở OFC.

Người dẫn chương trình:

Câu hỏi tiếp theo từ George Notter - Wolf Research:

George Notter (Wolf Research):

Tôi quan tâm nguồn cung nền InP. Quý trước các ông nói nguồn này ổn, giờ ký thêm với AXT, dường như thay đổi, có thể chia sẻ cái nhìn về nhu cầu nền dài hạn? Quy trình Greensboro có tăng tốc không?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Thật vậy, nhu cầu laser công suất lớn vượt dự đoán, đến từ nhiều khách hàng khác nhau. Ba tháng qua, chúng tôi phải chạy đua để khoá nguồn nền bổ sung. Trước còn dư địa, giờ nhu cầu vọt lên nên cần thêm AXT hỗ trợ – AXT là đối tác lâu năm rất tốt của Wupen. Hiện nhờ hợp đồng chủ lực với nhà cung ứng ở Nhật, thêm hợp đồng mới với AXT, chúng tôi cảm thấy ổn vào lúc này. Nhưng nếu vector nhu cầu biến đổi nhanh, 1-2 quý nữa lại phải tìm thêm nguồn, chưa thể nói trước được nhiều hơn.

George Notter (hỏi thêm):

Có ký thêm hợp đồng mua lâu dài cho công suất Greensboro?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Có, chúng tôi tích cực thúc đẩy, hiện Wupen đàm phán nhiều khách để đáp ứng nhu cầu laser – khi nhiều bên bắt đầu triển khai NPO, CPO thì nhu cầu biến đổi nhanh. Tôi nghĩ vài quý tới sẽ có những hợp tác đáng chú ý sớm được công bố, giúp khoá vững công suất mới Greensboro.

Người dẫn chương trình:

Câu hỏi tiếp từ Thomas O'Malley - Barclays:

Thomas O'Malley (Barclays):

NPO có phải buộc phải đi cùng silicon thế hệ mới khi khách ASMIC, GPU lên roadmap, hay nhúng vào sản phẩm hiện hữu? Thí dụ, nếu một khách lớn đầu năm tới sản xuất, liệu họ có chuyển từ nối thuần điện thành NPO không?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Hiện chúng tôi ghi nhận NPO, CPO tăng vọt nhờ bước ngoặt về tốc độ ASIC, SerDes. Những thiết bị hiện xuất như TPU, XPU, GPU vẫn chưa đến mức SerDes đủ nhanh để triển khai NPO/CPO. Khi batch silicon mới của năm 2027 bắt đầu (giữa, cuối năm, đầu 2028), tốc độ này tích hợp tốt với NPO, CPO. Wupen có ý kiến bổ sung?

Wupen Yuen (Chủ tịch mảng Kinh doanh toàn cầu):

Michael đã nói đúng. Chúng tôi chưa thấy tích hợp NPO kiểu retrofit trên XPU hiện hữu. Như Michael nói, NPO, CPO đều hướng tới triển khai đại trà năm 2028 của ngành quang, cần cả bộ silicon/giao diện/kiến trúc rack hoàn toàn mới chứ không chỉ chip riêng lẻ.

Thomas O'Malley (hỏi thêm):

Về OCS trong khay, cạnh tranh khác OCS truyền thống ra sao? Cái này nằm trong TAM hiện tại hay là tăng trưởng mới? Khi nào công nghệ xuất hiện trên thị trường?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

OCS trong khay là tăng trưởng ngoài tính toán của Kathy tại OFC, thêm hoàn toàn mới. Hiện nhiều khách hàng đã thử, tất cả đều là incremental. Chúng tôi dự đoán sản phẩm xuất hiện khoảng 2028, chưa gấp nhưng đã gần đủ để bắt đầu đầu tư R&D. Kiến trúc này cần engineer design lại rất nhiều, nhưng hiện tại Lumentum là nhà cung cấp merchant OCS duy nhất, hàng loạt startup còn nói lý thuyết, còn chúng tôi đã bán hơn 100 triệu USD mỗi quý, vì vậy có lợi thế đầu tiên cho mọi cơ hội.

Người dẫn chương trình:

Câu hỏi cuối cùng từ Ruben Roy - Stiefel, xin mời.

Ruben Roy (Stiefel):

Về laser bơm, tăng trưởng 80% hai quý liên tiếp, các quý sau còn tăng gấp bốn lần, gần như bán hết. Các ông có thể mô tả tiến trình ramp công suất và mức công suất cuối năm? Về hợp đồng dài hạn ứng dụng cross-rack, chi tiết cấu trúc, thời hạn ra sao?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Đây là “vũ khí” mạnh nhất của chúng tôi, thị phần cực lớn mà thị trường còn đánh giá thấp. Chúng tôi hợp tác chiến lược với nhiều NEM, cùng đối tác gánh CAPEX lớn khi mở rộng Rose Orchard và các bước sản xuất sau. Các hợp đồng chủ yếu là ba năm, kèm điều khoản định giá, có quyền điều chỉnh khi cần, giúp đảm bảo nhu cầu. Hầu hết là hợp đồng take or pay, nên chúng tôi rất lạc quan laser bơm. Thị phần chúng tôi chiếm 70-80%, vừa có đủ lộ trình công nghệ và khách hàng muốn hợp tác. Cả giá cả, sản lượng đều còn upside lớn. Wupen nhận xét gì?

Wupen Yuen (Chủ tịch mảng Kinh doanh toàn cầu):

Tuyệt vời, cảm ơn anh.

Ruben Roy (hỏi thêm):

NPO, các dự án, thảo luận chủ yếu xoay quanh hướng tiêu chuẩn mở? Với công ty, kiểu nào lợi thế hơn và có xu hướng thiên về đâu không?

Michael Hurlston (Chủ tịch kiêm CEO):

Hiện đang có nhiều đặc tả OCI, thí dụ giao diện giữa ASIC và động cơ quang, điều này thuận lợi cho chúng tôi vì mở ra nhiều SKU trước đây chưa tiếp cận như switch, mở rộng TAM quang học rất lớn. Thực tế, chúng tôi đồng thời tham gia cả hai hướng – phần lớn đều là triển khai do khách dẫn đầu, custom siêu cao, đây sẽ là làn sóng dự án đầu NPO. Wupen bổ sung thêm?

Wupen Yuen (Chủ tịch mảng Kinh doanh toàn cầu):

Bổ sung: Về lớp vật lý/quang học, hiện giải pháp fast-narrow pitch, 200G/kênh, nhiều kênh. Tiếp đó, như Michael nói, sẽ chuẩn hóa dựa trên OCI, MSA. Tuy nhiên hình thức vật lý cực kỳ custom, mỗi khách mỗi kiểu riêng phù hợp rack/sơ đồ hệ thống, không ai giống ai. Như vậy tầng quang sẽ chuẩn hóa, tầng trên cùng mỗi hãng tự sáng tạo khác biệt.

Kathryn Ta, Phó Chủ tịch Quan hệ Nhà đầu tư:

Cảm ơn Ruben.

Người dẫn chương trình:

Cảm ơn mọi người đã đặt câu hỏi. Xin giao lại cho Kathy để kết thúc chương trình.

Kathryn Ta, Phó Chủ tịch Quan hệ Nhà đầu tư:

Cảm ơn Matthew. Hết giờ hỏi đáp, mong tiếp tục được trao đổi với quý vị trong các hội nghị nhà đầu tư và hoạt động sắp tới trong quý. Xin cảm ơn mọi người đã tham dự hôm nay.

Người dẫn chương trình:

Buổi họp kết thúc, cảm ơn quý vị tham gia và xin vui lòng ngắt kết nối. Họp đã kết thúc.